Riepilogo settimanale TradFi (28 settembre - 2 ottobre)

Doppio test per PCE e NFP: crescono le aspettative per tassi alti più a lungo, l'oro resta sotto pressione, i mercati attendono il repricing in base ai dati sul lavoro

I. Riepilogo settimanale del mercato

Questa settimana l'attenzione del mercato si concentrerà su due dei più importanti dati macroeconomici statunitensi: i dati sull'inflazione PCE di agosto, previsti per mercoledì, e il report sulle buste paga non agricole (NFP) di settembre, previsto per venerdì.

Con i prezzi del petrolio che rimangono elevati a causa dei rischi legati alle forniture e alle spedizioni in Medio Oriente, e in seguito al recente ritorno della Federal Reserve all'aumento dei tassi, i mercati stanno rivalutando se l'inflazione potrebbe riaccelerare e se la Fed potrebbe dover mantenere una politica monetaria restrittiva più a lungo.

Recentemente l'oro ha subito una notevole pressione in vendita, riflettendo un repricing guidato dall'aumento dei rendimenti dei Treasury USA, da un dollaro USA più forte e da rinnovate preoccupazioni per l'inflazione. Sebbene i rischi geopolitici non siano scomparsi, i mercati ora si concentrano maggiormente su come i prezzi più alti del petrolio possano influenzare l'inflazione e la politica della Fed, piuttosto che sul solo aumento delle allocazioni in beni rifugio.

Nel complesso, la direzione del mercato di questa settimana sarà guidata principalmente dai seguenti fattori:

● Se il PCE core confermerà che la pressione inflazionistica rimane vischiosa;

● Se gli NFP e i dati sui salari confermeranno la continua resilienza del mercato del lavoro;

● Se i rendimenti dei Treasury USA e il dollaro USA continueranno a rafforzarsi;

● Se un ambiente con tassi più elevati eserciterà maggiore pressione sui titoli tecnologici e sugli asset ad alta valutazione;

● Se i rischi legati all'offerta e alle spedizioni in Medio Oriente continueranno a spingere al rialzo i prezzi del petrolio;

● Se l'oro subirà ulteriori vendite legate al deleveraging sotto pressione macroeconomica.

I mercati sono entrati in una fase di elevata volatilità in cui l'inflazione, l'occupazione, i tassi di interesse e i prezzi del petrolio vengono prezzati simultaneamente. Un singolo dato potrebbe non essere sufficiente per determinare il trend generale. I trader dovrebbero valutare congiuntamente l'intero set di dati, le revisioni delle cifre precedenti, i rendimenti dei Treasury USA, il dollaro e le reazioni dei prezzi del petrolio.

II. Temi chiave del mercato questa settimana

1. Il PCE core è al centro dell'attenzione mentre il percorso dei tassi della Fed affronta un test chiave

Mercoledì il Bureau of Economic Analysis degli Stati Uniti pubblicherà i dati di agosto sul reddito personale, sulla spesa personale e sull'indice dei prezzi PCE. Poiché il PCE è l'indicatore di inflazione preferito dalla Federal Reserve, questo dato influenzerà direttamente le aspettative sui futuri rialzi dei tassi, sul tasso terminale e sulle tempistiche di un eventuale cambio di rotta della politica.

I mercati presteranno particolare attenzione alle variazioni su base mensile e annua del PCE core. Se l'inflazione core dovesse continuare a salire, ciò suggerirebbe che i prezzi dei servizi, i salari e la domanda dei consumatori stanno ancora esercitando pressione sui prezzi, rafforzando l'ipotesi che la Fed mantenga una posizione più da falco.

Oltre al PCE core, saranno importanti anche il reddito personale e la spesa personale. I consumi rimangono il motore chiave della crescita economica degli Stati Uniti. Se la spesa dovesse rimanere forte, indicherebbe una continua resilienza della domanda, ma potrebbe anche suggerire che l'inflazione sarà più lenta a scendere. Al contrario, se sia il reddito che la spesa dovessero indebolirsi, i mercati potrebbero iniziare a temere che gli alti tassi di interesse stiano gradualmente frenando la domanda delle famiglie e l'attività economica.

Questo report PCE coinciderà anche con il PIL e con le revisioni dei dati economici storici. I mercati dovrebbero prestare molta attenzione al fatto che i dati passati sull'inflazione, sui consumi e sulla crescita vengano rivisti al rialzo o al ribasso. Tali revisioni potrebbero modificare in modo significativo la valutazione complessiva della resilienza economica degli Stati Uniti e della pressione inflazionistica.

Scenario da falco

Se il PCE core, la spesa personale e le revisioni storiche dell'inflazione dovessero risultare tutti più forti del previsto, i mercati potrebbero aumentare le aspettative che la Fed manterrà i tassi alti più a lungo o potenzialmente effettuerà ulteriori rialzi.

Questo scenario sosterrebbe generalmente il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury, pesando potenzialmente sull'oro e sui titoli tecnologici ad alta valutazione. I mercati azionari potrebbero beneficiare di prospettive più solide per i consumi e i ricavi, ma la pressione sulle valutazioni derivante dagli alti tassi di interesse potrebbe aumentare la volatilità del NAS100 e dei titoli growth.

Scenario da colomba

Se il PCE core dovesse risultare inferiore alle aspettative e la spesa personale dovesse segnalare uno slancio più debole da parte dei consumatori, i mercati potrebbero aumentare le scommesse su un rallentamento dell'inflazione e su un futuro spostamento verso una politica monetaria più accomodante.

Il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury potrebbero scendere, fornendo supporto all'oro e allentando la pressione sulle valutazioni dei titoli tecnologici. Tuttavia, se i dati sui consumi o sul PIL dovessero risultare significativamente più deboli, i mercati potrebbero anche preoccuparsi per le prospettive di crescita, il che significa che le azioni potrebbero non reagire necessariamente in modo puramente rialzista.

Strumenti da monitorare: XAUUSD, DXY, US02Y, US05Y, US10Y, NAS100, US500

2. I dati NFP di settembre sotto i riflettori: il mercato del lavoro può estendere il suo rimbalzo?

Il report sulle buste paga non agricole (NFP) di settembre, in uscita venerdì, sarà l'evento più seguito della settimana. Il report includerà indicatori chiave come la creazione di posti di lavoro non agricoli, il tasso di disoccupazione, la partecipazione alla forza lavoro e la retribuzione oraria media.

I dati sul mercato del lavoro statunitense di agosto si sono rivelati più resilienti di quanto inizialmente previsto. La crescita dell'occupazione è rimbalzata, il tasso di disoccupazione è rimasto basso e la crescita dei salari non ha mostrato un rallentamento significativo. Inoltre, i dati sull'occupazione dei mesi precedenti sono stati rivisti al rialzo, riducendo i timori di un rapido deterioramento del mercato del lavoro.

Di conseguenza, il report NFP di settembre sarà cruciale per confermare il trend: il mercato del lavoro statunitense si sta stabilizzando o il rimbalzo di agosto è stato solo una fluttuazione a breve termine?

Tre componenti chiave da monitorare nel report NFP

Se sia la creazione di posti di lavoro che la crescita dei salari dovessero rimanere forti, i mercati potrebbero concludere che l'economia statunitense rimane resiliente e aumentare ulteriormente le aspettative affinché la Fed mantenga i tassi alti o li alzi nuovamente. Un tale scenario sosterrebbe il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury, ma sarebbe probabilmente meno favorevole per l'oro e per i titoli tecnologici ad alta valutazione.

Se la crescita dell'occupazione dovesse indebolirsi, la disoccupazione dovesse aumentare e la crescita dei salari dovesse rallentare, i mercati potrebbero aumentare le probabilità di un rallentamento economico. Il dollaro e i rendimenti dei Treasury potrebbero ritracciare, sostenendo potenzialmente l'oro. Tuttavia, i mercati azionari potrebbero inizialmente diventare volatili a causa dei timori per la crescita, prima di spostare l'attenzione verso le aspettative per una politica monetaria più accomodante.

3. XAUUSD affronta la tripla pressione dei rendimenti, del dollaro e delle aspettative di inflazione

L'oro si è indebolito di recente poiché i mercati stanno riprezzando l'ambiente dei tassi di interesse elevati. Anche se i rischi geopolitici restano presenti, l'oro continua ad affrontare la pressione a breve termine derivante dall'aumento dei rendimenti dei Treasury USA, da un dollaro più forte e dalle aspettative di inflazione guidate dal petrolio.

L'attuale meccanismo di trasmissione del mercato può essere riassunto come segue:

Prezzi del petrolio più alti → Aspettative di inflazione in aumento → Una posizione più da falco della Fed → Rendimenti dei Treasury più alti → Un dollaro USA più forte → Pressione sull'oro

Essendo un asset senza rendimento, l'oro è particolarmente sensibile alle variazioni dei tassi di interesse reali. Quando gli investitori possono ottenere rendimenti più elevati attraverso titoli di stato a breve termine o altri prodotti a reddito fisso, il costo opportunità di detenere oro aumenta.

Tuttavia, l'oro non affronta solo un rischio di ribasso a senso unico. Se gli alti tassi di interesse iniziassero a frenare i consumi, gli investimenti e l'occupazione, o se i rischi geopolitici in Medio Oriente dovessero intensificarsi ulteriormente, l'oro potrebbe nuovamente attrarre flussi verso i beni rifugio.

Fattori ribassisti per l'oro

● Il PCE core risulta superiore alle aspettative del mercato;

● I dati NFP e sui salari sono entrambi forti;

● I rendimenti dei Treasury USA mantengono un trend rialzista;

● Il dollaro USA continua a rafforzarsi;

● I prezzi del petrolio rimangono elevati e spingono al rialzo le aspettative di inflazione;

● I funzionari della Fed continuano a lanciare segnali da falco.

Fattori a supporto dell'oro

● Il PCE core e la crescita dei salari rallentano;

● Gli NFP risultano materialmente inferiori alle aspettative o la disoccupazione aumenta;

● I rendimenti dei Treasury USA si ritirano dai livelli elevati;

● Il dollaro USA si indebolisce;

● I mercati azionari subiscono una correzione significativa a causa degli alti tassi o dei timori per la crescita;

● I rischi geopolitici o dei mercati finanziari si intensificano.

Questa settimana la chiave per l'oro sarà capire se i rendimenti e il dollaro USA si muoveranno nella stessa direzione dopo la pubblicazione dei dati. Se i dati sull'inflazione e sul lavoro dovessero risultare forti e sia il dollaro che i rendimenti dovessero aumentare, l'oro potrebbe rimanere sotto pressione. Se i dati dovessero risultare deboli e le aspettative sui tassi dovessero raffreddarsi, l'oro potrebbe registrare un rimbalzo tecnico.

4. Il NAS100 resta supportato dal tema dell'IA, ma i tassi alti continuano a pesare sulle valutazioni

Il NAS100 continua a essere supportato dai temi legati all'IA, ai semiconduttori, ai data center, al cloud computing e alle spese in conto capitale del settore tecnologico. Tuttavia, l'attuale ambiente di mercato non è più guidato esclusivamente dalla narrativa della crescita. È passato a una fase in cui le aspettative di crescita aziendale e i rischi legati ai tassi di interesse sono in competizione tra loro.

Poiché i rendimenti dei Treasury USA restano elevati, i titoli tecnologici e growth affrontano una maggiore pressione sul tasso di sconto. Anche se le prospettive di crescita aziendale a lungo termine rimangono positive, le valutazioni a breve termine potrebbero comunque essere compresse.

Per il NAS100, la chiave non è solo se gli NFP saranno forti o deboli, ma come i mercati interpreteranno i dati. Dati forti sul mercato del lavoro potrebbero indicare una sana domanda aziendale, ma se i mercati si concentreranno maggiormente sul fatto che la Fed manterrà alti i tassi di conseguenza, i titoli tecnologici potrebbero invece affrontare pressioni in vendita.

5. UKOUSD continua a influenzare l'inflazione e il trading sui tassi di interesse

I rischi geopolitici e marittimi in Medio Oriente continuano a influenzare il mercato del petrolio. L'incertezza attorno allo Stretto di Hormuz, al Mar Rosso e ad altre rotte marittime critiche ha mantenuto i prezzi del petrolio altamente sensibili e li ha resi una variabile importante nelle aspettative di inflazione globale.

Prezzi del petrolio più elevati non influenzano solo il mercato dell'energia. Possono anche innescare pressioni più ampie sui prezzi attraverso i costi di carburante, trasporti, logistica e produzione aziendale. Se i prezzi del petrolio dovessero rimanere elevati per un periodo prolungato, la sfida della Fed contro l'inflazione diventerebbe più complicata, aumentando le aspettative che gli alti tassi di interesse dovranno rimanere in vigore più a lungo.

Fattori a supporto di UKOUSD

● Aumento dei rischi marittimi in Medio Oriente;

● Interruzioni del transito attraverso lo Stretto di Hormuz;

● Interruzioni dell'offerta di greggio, delle strutture di esportazione o degli oleodotti;

● Aumento dei costi di assicurazione, nolo e trasporto delle petroliere;

● Continua restrizione dell'offerta da parte dell'OPEC+;

● Calo delle scorte di petrolio greggio e prodotti raffinati negli Stati Uniti.

Fattori che pesano su UKOUSD

● Progressi nei negoziati USA-Iran o altri sviluppi diplomatici;

● Graduale normalizzazione delle infrastrutture marittime e di esportazione;

● Dati più deboli sulla domanda globale;

● Alti prezzi del petrolio che iniziano a sopprimere i consumi e l'attività economica;

● Un dollaro USA più forte che aumenta la pressione sulle importazioni di petrolio per le economie non in dollari.

I prezzi del petrolio non sono solo un driver di trading chiave per UKOUSD. Serviranno anche come importante indicatore in tempo reale per l'oro, il dollaro USA, le aspettative di inflazione e il pricing della politica della Fed.

Strumenti da monitorare: UKOUSD, USOUSD, XAUUSD, DXY, US10Y, azioni energetiche

III. Logica di trading per i principali asset CFD

IV. Aree di interesse chiave questa settimana

1. PCE core USA e dati sui consumi personali

Monitorare se l'inflazione core sta accelerando e se la domanda dei consumatori statunitensi rimane resiliente.

2. Revisioni del PIL e dei dati storici

Oltre alla pubblicazione mensile del PCE, monitorare se i dati storici su PIL, consumi e inflazione vengono rivisti in modo significativo.

3. ADP e segnali previsionali sul mercato del lavoro

L'occupazione nel settore privato e altri indicatori del mercato del lavoro potrebbero plasmare le aspettative prima della pubblicazione degli NFP.

4. Report sulle buste paga non agricole di settembre

Concentrarsi sul fatto che le buste paga, la disoccupazione e la retribuzione oraria media inviino un segnale coerente, monitorando al contempo le revisioni ai dati precedenti.

5. Rendimenti dei Treasury USA e dollaro USA

Se i rendimenti e il dollaro salgono insieme, l'oro e i titoli tecnologici ad alta valutazione potrebbero rimanere sotto pressione.

6. Sviluppi energetici e marittimi in Medio Oriente

L'offerta di petrolio, la sicurezza marittima, i negoziati diplomatici e gli sviluppi delle infrastrutture energetiche continueranno a influenzare UKOUSD e le aspettative di inflazione.

V. Conclusione settimanale

I report PCE e NFP di questa settimana plasmeranno congiuntamente l'ultimo pricing del mercato sull'inflazione statunitense, sul mercato del lavoro e sulla politica della Federal Reserve.

Se l'inflazione core dovesse rimanere elevata, i consumi forti e il mercato del lavoro non dovesse mostrare alcun chiaro raffreddamento, i mercati potrebbero abbracciare ulteriormente un ambiente con tassi più alti più a lungo. Il dollaro USA e i rendimenti dei Treasury potrebbero rimanere solidi, l'oro potrebbe restare sotto pressione e la volatilità delle valutazioni nei titoli tecnologici potrebbe aumentare.

Se i dati PCE e NFP dovessero indebolirsi, i mercati potrebbero iniziare a riprezzare un rallentamento dell'inflazione e prospettive politiche più accomodanti. Ciò potrebbe supportare una ripresa a breve termine dell'oro e dei titoli growth. Tuttavia, dati eccessivamente deboli potrebbero anche sollevare preoccupazioni sulla crescita economica e sugli utili aziendali.

Il petrolio rimane una variabile cross-market che non può essere ignorata questa settimana. Se i rischi legati alle forniture in Medio Oriente e alle spedizioni marittime dovessero continuare a spingere al rialzo i prezzi del petrolio, il trading su inflazione e tassi di interesse potrebbe diventare più complesso, aumentando la volatilità complessiva di oro, dollaro USA, indici azionari e petrolio greggio.

💡 Monitorare PCE, NFP e le opportunità di volatilità cross-market

Questa settimana verranno pubblicati in sequenza il PCE, le revisioni del PIL, i dati sull'occupazione ADP e le buste paga non agricole. I principali dati economici e gli sviluppi geopolitici potrebbero causare rapidi movimenti dei prezzi, minore liquidità, spread più ampi e rischi di gap.

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Tutto il materiale formativo sul trading fornito da Bitget ha solo scopo educativo e non deve essere considerato un consiglio finanziario. Le strategie e gli esempi condivisi sono solo a scopo di riferimento e potrebbero non riflettere le condizioni di mercato effettive. Il trading con i CFD comporta rischi significativi, inclusa la potenziale perdita del capitale. Le performance passate non garantiscono risultati futuri. Ti invitiamo a condurre ricerche approfondite e ad assicurarti di comprendere i rischi connessi. Bitget non è responsabile di alcuna decisione di trading presa dagli utenti.