Riepilogo settimanale TradFi, 17 - 21 agosto

Verbale FOMC aggressivo, rendimenti in calo: il dollaro più debole spinge l'oro verso i $4500

I. Riepilogo settimanale dei mercati

Questa settimana i mercati si sono concentrati sul verbale della riunione FOMC di luglio della Fed e sui forti movimenti dei rendimenti dei Treasury statunitensi a lungo termine.

Il verbale del FOMC ha mostrato che, sebbene la Fed abbia mantenuto invariato il tasso di riferimento tra il 3.5% e il 3.75%, diversi membri ritenevano che potesse essere necessario un ulteriore inasprimento della politica monetaria se l'inflazione non continuasse a muoversi verso l'obiettivo del 2%. Tre membri hanno persino sostenuto un rialzo immediato dei tassi di 25 punti base, evidenziando il persistente disaccordo all'interno della Fed sui rischi legati all'inflazione e sull'adeguatezza restrittiva delle condizioni finanziarie.

Tuttavia, i mercati continuano a ritenere che la Fed manterrà i tassi invariati a settembre. Ciò è dovuto in gran parte ai segnali di rallentamento nei recenti dati sul mercato del lavoro, insieme all'espansione da parte del Tesoro statunitense delle operazioni di riacquisto a supporto della liquidità per i Treasury a lungo termine. Questa mossa ha spinto al ribasso i rendimenti a lungo termine e ha fatto scendere l'indice del dollaro statunitense di circa lo 0.8%.

Il calo simultaneo del dollaro e dei rendimenti dei Treasury è diventato il principale catalizzatore del forte rialzo dell'oro. L'oro spot ha toccato brevemente $4499.20, salendo di circa il 3.6% in una singola sessione e avvicinandosi al livello psicologico chiave dei $4500. Argento, platino e palladio hanno registrato anch'essi un rafforzamento generalizzato.

Nella prossima fase, i mercati continueranno a concentrarsi su tre temi chiave: se l'inflazione continuerà a raffreddarsi, se la Fed manterrà i tassi elevati per un periodo più lungo e se i rendimenti dei Treasury statunitensi potranno estendere il proprio calo.

II. Temi chiave del mercato

Verbale FOMC aggressivo: i rialzi dei tassi restano un'opzione

Il verbale della riunione di luglio della Fed ha mostrato che, sebbene il Comitato abbia deciso di lasciare i tassi invariati, molti membri ritenevano che potesse essere necessaria una politica monetaria più restrittiva se l'inflazione non dovesse continuare a scendere.

L'inflazione PCE statunitense di giugno è rimasta al3.7% su base annua, ancora al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed. Pertanto, i mercati non dovrebbero presumere troppo presto che il ciclo di inasprimento della Fed sia terminato.

Se i prossimi dati su IPC, PCE o salari dovessero superare le attese, le aspettative di rialzo dei tassi potrebbero rimbalzare rapidamente, sostenendo il dollaro statunitense e i rendimenti dei Treasury. Al contrario, se l'inflazione dovesse raffreddarsi e le condizioni del mercato del lavoro continuassero a peggiorare, i mercati potrebbero riprendere a scontare un futuro allentamento monetario.

Mercati da monitorare: DXY, US10Y, NAS100, XAUUSD

I rendimenti a lungo termine crollano mentre la debolezza del dollaro sostiene l'oro

Questa settimana, il Tesoro statunitense ha annunciato un'espansione delle operazioni di riacquisto a supporto della liquidità per i Treasury a lungo termine, innescando un rapido calo dei rendimenti dei Treasury a lungo termine.

Poiché l'oro non genera reddito da interessi, il calo dei rendimenti dei Treasury riduce il costo opportunità di detenerlo. Allo stesso tempo, un dollaro statunitense più debole rende l'oro più attraente per gli acquirenti stranieri.

L'oro spot ha toccato brevemente$4499.20questa settimana, superando la media mobile a 100 giorni situata vicino a$4381, segnalando un chiaro miglioramento dello slancio tecnico.

Livelli chiave da monitorare nel breve termine:

• $4500: livello di resistenza psicologica chiave;
• $4545: massimo recente dei futures sull'oro;
• $4381: media mobile a 100 giorni e importante livello di supporto tecnico;

Il dollaro statunitense e il rendimento del Treasury a 30 anni:sono gli indicatori macroeconomici più importanti per l'oro.

Se il dollaro e i rendimenti continueranno a scendere, l'oro potrebbe rimanere ben sostenuto. Tuttavia, dati sull'inflazione più forti delle attese o nuovi segnali aggressivi da parte della Fed potrebbero innescare pressioni di presa di profitto sui livelli elevati.

Mercati da monitorare: XAUUSD, XAGUSD, DXY, US30Y

Il tiro alla fune tra inflazione e occupazione potrebbe aumentare la volatilità tra i mercati

I dati NFP statunitensi sull'occupazione non agricola sono diminuiti di 23,000 unità a luglio, segnalando un certo rallentamento del mercato del lavoro. Tuttavia, il tasso di disoccupazione è sceso al 4.1%, il che non indica ancora un chiaro rischio di recessione.

I mercati continueranno ad aggiustare le aspettative sui tassi di interesse in base ai dati su inflazione e occupazione:

• Inflazione in aumento e occupazione resiliente:favorevole per il dollaro e i rendimenti; potenzialmente negativo per i titoli tecnologici e l'oro;
• Inflazione in calo e occupazione in deterioramento: favorevole per l'oro, i titoli tecnologici e gli asset crypto;
• Dati contrastanti: potrebbero portare a una maggiore volatilità di mercato, creando sia opportunità di breakout nel breve termine che una maggiore necessità di gestione del rischio.

Mercati da monitorare: US500, NAS100, DXY, XAUUSD

III. Analisi dei principali asset

CFD su indici azionari (US500 / NAS100 / US30)

Un verbale FOMC aggressivo è teoricamente negativo per i titoli tecnologici con valutazioni elevate. Tuttavia, il calo dei rendimenti dei Treasury a lungo termine contribuisce ad alleggerire la pressione sulle valutazioni dei titoli growth.

Se i rendimenti dovessero mantenere un trend al ribasso, NAS100 potrebbe continuare a beneficiarne. Se i dati su IPC o PCE dovessero risultare superiori alle attese, un rimbalzo dei rendimenti potrebbe aumentare la volatilità dei titoli tecnologici. US30 è relativamente meno sensibile ai tassi di interesse, ma i trader dovrebbero comunque monitorare l'impatto di dati economici più deboli sui settori tradizionali.

Mercati valutari (DXY / EURUSD)

L'indice del dollaro statunitense si è indebolito questa settimana a seguito del calo dei rendimenti dei Treasury a lungo termine. Tuttavia, la sua direzione a medio termine dipenderà ancora dai dati sull'inflazione e dalle aspettative sulla politica della Fed.

Se i prossimi dati dovessero rafforzare la narrativa dei tassi "elevati per più tempo", il dollaro potrebbe rimbalzare. Se i dati economici e occupazionali continueranno a peggiorare, DXY potrebbe estendere il proprio calo, sostenendo potenzialmente un ulteriore rialzo di EURUSD.

Mercati delle materie prime (XAUUSD / XAGUSD / USOUSD)

L'oro è stato l'asset con la performance migliore questa settimana, spinto principalmente dal calo dei rendimenti e dalla debolezza del dollaro. La capacità dell'oro di superare i $4500 dipenderà dal dollaro, dai rendimenti dei Treasury e dalle aspettative sulla politica della Fed.

Argento, platino e palladio sono saliti a loro volta, segnalando un afflusso generalizzato di capitali nel settore dei metalli preziosi. Il petrolio resta una variabile importante per l'inflazione; prezzi del petrolio più elevati potrebbero spingere al rialzo le aspettative future su PPI e IPC.

IV. Focus della prossima settimana

• IPC e IPC core statunitensi: per valutare se l'inflazione continuerà a raffreddarsi;
• Indice dei prezzi PCE: l'indicatore di inflazione più monitorato dalla Fed;
• Dati NFP sull'occupazione non agricola e tasso di disoccupazione: per determinare se la debolezza del mercato del lavoro si sta intensificando;
• Dati sulle vendite al dettaglio: per valutare la resilienza dei consumi e della domanda statunitensi;
• Dichiarazioni dei membri della Fed: da monitorare per eventuali segnali a favore di ulteriori rialzi dei tassi o di una posizione "elevati per più tempo";
• Dollaro statunitense e rendimenti dei Treasury a lungo termine: variabili fondamentali che influenzano oro, azioni statunitensi e asset crypto;
• Il livello dei $4500 per l'oro: un breakout o un rifiuto potrebbero innescare una significativa volatilità nel breve termine.

V. Conclusione

La narrativa principale del mercato di questa settimana è:Sebbene la Fed abbia trasmesso un messaggio aggressivo, il calo dei rendimenti dei Treasury a lungo termine e la debolezza del dollaro hanno guidato un forte rimbalzo dell'oro e dei metalli preziosi.

Il verbale del FOMC suggerisce che i rialzi dei tassi non sono stati esclusi prima che l'inflazione torni al 2%. Tuttavia, i mercati continuano ad aspettarsi che la Fed manterrà i tassi invariati a settembre. I prossimi dati su IPC, PCE, occupazione non agricola e i movimenti dei rendimenti dei Treasury determineranno se i mercati riprezzeranno il rischio di ulteriori rialzi dei tassi.

Per i trader di CFD, i temi chiave nel breve termine includono:

1. se i dati sull'inflazione sosterranno una posizione della Fed di tassi "elevati per più tempo";

2. se il dollaro statunitense e i rendimenti dei Treasury a lungo termine continueranno a scendere;

3. se l'oro riuscirà a superare e mantenere il livello dei $4500;

4. se NAS100 beneficerà della debolezza del dollaro e del miglioramento dell'appetito per il rischio.

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