Prediksi Laporan Keuangan Industri Pertambangan Logam Amerika Utara oleh JPMorgan: Panduan Q4 dan Penetapan Harga yang Tertunda Menjadi Fokus, Optimis terhadap Carpenter Technology (CRS.US)

Menurut APP Keuangan Zhihui, JPMorgan dalam laporan mingguan logam dan pertambangan Amerika Utara terbaru menunjukkan bahwa musim laporan keuangan perusahaan logam minggu ini memasuki puncaknya, dengan banyak perusahaan baja dan logam yang akan secara bertahap merilis laporan keuangannya. Laporan riset memberikan peringkat terbaru dan target harga untuk beberapa saham inti, dan menyebutkan bahwa konsumsi nyata baja Amerika Serikat pada bulan Agustus tumbuh 7% secara tahunan, namun terdapat perbedaan jelas pada inventaris dan penawaran-permintaan di berbagai jenis produk.

Prospek Laporan Keuangan Perusahaan Baja dan Logam: Fokus pada Panduan Q4 dan Penetapan Harga yang Tertunda

JPMorgan menunjukkan, pekan ini akan banyak perusahaan logam secara intensif merilis laporan keuangan, di antaranya Cleveland-Cliffs (CLF.US) akan merilis laporan pada 19 Oktober, Steel Dynamics (STLD.US) pada 20 Oktober, Carpenter Technology (CRS.US), Kaiser Aluminum (KALU.US), Reliance (RS.US) pada 22 Oktober, dan GrafTech (EAF.US) pada 23 Oktober.

Inti perhatian dan peringkat untuk tiap perusahaan adalah sebagai berikut:

Cleveland-Cliffs (nilai netral, target harga $12): Diperkirakan perusahaan akan memberikan panduan kuartal empat yang kuat (prediksi JPMorgan 11% lebih tinggi dari konsensus pasar), namun ekspektasi pembeli sudah cukup tercermin. Pasar akan fokus pada komentar tentang reset kontrak dan penetapan harga Kanada, yang sebelumnya menjadi pendorong utama target EBITDA setahun penuh $3,3 miliar (perkiraan JPMorgan $2,8 miliar, 14% lebih tinggi dari konsensus pasar).

Steel Dynamics (nilai netral, target harga $260): Fokus pada eksekusi divisi bisnis aluminium ADI. Karena bisnis terkait masih dalam fase peningkatan dan selisih harga scrap baru-baru ini menyempit, diperkirakan manajemen tidak akan mengajukan target laba baru dalam waktu dekat.

Carpenter Technology (rekomendasi beli, target harga $520): Didukung oleh kombinasi produk musiman yang baik, pendapatan kuartal pertama diperkirakan stabil, namun mengingat sentimen investor saat ini cukup menantang, perlu memperhatikan kejelasan percepatan pesanan struktural.

Reliance (nilai netral, target harga $400): Diperkirakan pendapatan kuartal ketiga akan melampaui ekspektasi (prediksi JPMorgan 9% lebih tinggi dari panduan perusahaan), dan panduan kuartal empat juga akan lebih tinggi dari ekspektasi pasar (prediksi JPMorgan 4% lebih tinggi dari konsensus pasar), terutama didorong oleh leverage penetapan harga spot, peningkatan pangsa pasar, dan berkurangnya faktor musiman.

Kaiser Aluminum (rekomendasi jual, target harga $146): Kalkulasi menunjukkan pada kuartal ketiga terdapat setidaknya keuntungan logam tertunda sebesar $10-15 juta, namun karena faktor musiman dan fundamental aluminium primer yang longgar, prospek kuartal keempat relatif datar.

GrafTech (rekomendasi jual, tidak ada target harga): Diperkirakan penetapan harga tertunda pada kuartal ketiga akan memburuk, meskipun baru-baru ini telah ada kenaikan harga. Setelah pajak anti-dumping India yang mengecewakan, fokus pada kemajuan negosiasi kontrak pelanggan Amerika untuk tahun fiskal 2027.

Konsumsi Baja Nyata Kuat

Laporan menunjukkan, konsumsi baja nyata Amerika Serikat pada bulan Agustus (mengukur permintaan nyata, sama dengan produksi ditambah impor bersih) cukup kuat, detailnya sebagai berikut:

Total: Konsumsi nyata total tumbuh 7% secara tahunan (bertambah 614.000 ton), tidak berubah secara bulanan. Didukung oleh volume pengiriman (+6% YoY) dan volume impor (+12% YoY).

Baja Lembaran: Konsumsi nyata naik 7% YoY (+309.000 ton), juga didorong oleh volume pengiriman (+6%) dan impor (+12%).

Papan Tebal: Konsumsi nyata naik 9% YoY (+63.000 ton), naik 11% secara bulanan.

Besi Beton: Konsumsi nyata naik 8% YoY (+67.000 ton), terutama didorong oleh lonjakan impor (+147%).

Bentuk Baja: Konsumsi nyata melonjak 19% YoY (+124.000 ton), didukung oleh impor (+114%) dan volume pengiriman (+8%).

Laporan menyebutkan, Asosiasi Baja Dunia memprediksi permintaan baja Amerika Serikat pada 2026 naik 2,0%, melambat menjadi 1,5% pada 2027, dengan pendorong utama pertumbuhan berasal dari proyek nonresidensial seperti pusat data dan infrastruktur energi.

Dari sisi inventaris, inventaris lembaran di pusat layanan naik sedikit menjadi 45,9 hari pengiriman (sebelumnya 44,2, tahun lalu 54,3); sementara inventaris papan tebal turun drastis menjadi 40,5 hari pengiriman, terendah sejak 2018 (sebelumnya 45,5, tahun lalu 58,7).

Industri Aluminium: Risiko Selisih Harga Kaleng Aluminium Bekas Cenderung Menurun

Pada industri aluminium hilir, JPMorgan berpendapat bahwa “risiko/imbalan” selisih harga kaleng aluminium bekas (UBC) cenderung menurun, alasannya termasuk fundamental aluminium primer yang longgar dan pertumbuhan permintaan UBC. Pabrik Oswego telah memulai kembali operasinya sejak Juni, ADI menargetkan tingkat keluar sekitar 90% pada tahun fiskal 2026, proyek Bay Minette milik Novelis sudah mulai meningkat, semua ini menunjukkan meningkatnya permintaan bahan baku kaleng buatan AS, yang kemudian mendorong permintaan bahan baku UBC. Selain itu, jika Kanada terkena beban tarif S232 (skenario terburuk), hal ini bisa berdampak signifikan pada sentimen harga aluminium Midwest.