Beberapa dana di India menghentikan pembelian besar-besaran ETF emas: Musim perayaan segera tiba, regulator sudah mengambil langkah pencegahan terhadap lonjakan impor

Menurut Reuters, beberapa perusahaan reksa dana besar di India telah menangguhkan pembelian besar ETF emas menjelang musim konsumsi emas tradisional.

Institusi seperti Kotak Mahindra Mutual Fund, UTI Mutual Fund, dan HDFC Mutual Fund merilis pengumuman pada Kamis malam, menerapkan pembatasan pada pembelian massal ETF emas, namun pencairan kepemilikan dana yang ada tidak terpengaruh.

Reuters mengutip seorang eksekutif senior dari industri reksa dana yang memahami diskusi terkait dan dua orang dari industri emas yang menyatakan bahwa penyesuaian ini dilakukan setelah adanya komunikasi antara Securities and Exchange Board of India (SEBI) dan industri terkait. Beberapa pengumuman resmi dari perusahaan reksa dana tidak menjelaskan alasan spesifiknya, dan hingga waktu publikasi SEBI juga belum menanggapi permintaan komentar.

Menurut para pelaku industri, kebijakan ini kemungkinan merupakan tindakan preventif yang bertujuan untuk mencegah lonjakan impor emas secara tiba-tiba yang didorong oleh permintaan selama musim festival Oktober dan November. Di tengah harga minyak internasional yang tinggi dan tekanan pada Rupee India, regulator semakin memperhatikan dampak permintaan emas terhadap neraca impor dan pasar valuta asing.

Musim Festival Mendekat, Dana ETF Bisa Berubah Menjadi Permintaan Impor Fisik

India akan merayakan Dussehra pada Oktober dan Diwali pada awal November. Emas memiliki posisi penting dalam pernikahan dan festival keagamaan di India, dan periode ini biasanya menjadi salah satu waktu dengan permintaan emas fisik tertinggi dalam setahun.

Pada periode yang sama tahun lalu, ETF emas dan perak di India pernah mengalami arus masuk dana yang signifikan. Ketika pasar saham sedang lesu, sebagian investor beralih ke produk logam mulia, yang menyebabkan peningkatan permintaan dana terhadap emas fisik dan aset terkait.

Setelah ETF emas menerima pembelian baru dalam jumlah besar, manajer dana biasanya perlu menambah aset emas untuk menjaga keterkaitan produk dengan harga emas. Karena pasokan tambang domestik India terbatas dan sebagian besar konsumsi emas bergantung pada luar negeri, arus masuk dana ETF dalam jumlah besar pada akhirnya dapat meningkatkan permintaan impor.

India merupakan negara konsumen emas terbesar kedua di dunia, sekaligus salah satu konsumen perak terbesar global. Ketika permintaan logam mulia terlalu kuat, hal ini tidak hanya memperbesar nilai impor komoditas, tetapi juga bisa menaikkan permintaan Dolar AS, memberikan tekanan tambahan pada Rupee.

Tahun ini, Rupee India telah terkena dampak dari kenaikan harga minyak internasional dan aksi jual terus-menerus saham India oleh investor asing. Setelah biaya impor energi meningkat, pemerintah menjadi lebih sensitif terhadap permintaan valas yang diakibatkan oleh impor barang non-esensial seperti emas, dan telah meningkatkan bea masuk emas dan perak awal tahun ini.

Impor Emas Sebenarnya Sedang Menurun Baru-baru ini

Penangguhan pembelian besar ini menarik perhatian pasar karena impor emas India baru-baru ini sebenarnya tidak mengalami lonjakan yang tidak terkendali.

Data menunjukkan bahwa nilai impor emas India pada September mencapai 1,8 miliar dolar AS, turun dari 2,3 miliar dolar AS pada Agustus. Dalam dua bulan terakhir, impor emas dan perak turun cukup signifikan dibandingkan periode yang sama tahun lalu, dan baru-baru ini tidak menjadi sumber utama pelebaran defisit perdagangan India.

Seorang trader dari bank swasta India yang menyediakan emas untuk ETF mengatakan, tindakan ini "tampaknya lebih merupakan langkah pencegahan untuk menghindari lonjakan impor pada bulan Oktober".

Dengan kata lain, regulator saat ini berusaha mengantisipasi kemungkinan lonjakan permintaan baru selama musim festival, bukan menangani lonjakan impor emas yang sudah terjadi.

Sebelumnya, India juga telah membatalkan pembebasan pajak barang dan jasa terintegrasi (IGST) sebesar 3% untuk bank dan lembaga pemerintah tertentu yang mengimpor emas, perak, dan platinum. Setelah insentif tersebut berakhir pada akhir Maret tanpa perpanjangan, jalur impor resmi utama kini harus menyediakan lebih banyak modal kerja.

Kenaikan biaya impor dan pembatasan arus masuk dana besar ke ETF secara bersama-sama menunjukkan bahwa, dalam situasi harga minyak mendorong tagihan impor dan Rupee tertekan, India kini lebih berhati-hati mengelola tekanan valas yang mungkin timbul akibat permintaan emas.

Yang Ditangguhkan adalah Pembelian Besar, Penarikan Masih Normal

Kebijakan kali ini bukan menutup ETF emas, juga bukan membatasi investor keluar dari produk terkait. Reuters memastikan, saat ini tiap dana tidak membatasi pencairan, penyesuaian hanya berlaku pada pembelian tambahan dalam jumlah besar.

Perusahaan reksa dana belum mengungkapkan berapa lama pembatasan ini akan berlangsung, atau syarat apa yang diperlukan agar pembelian kembali berjalan normal. Durasi kebijakan mungkin bergantung pada arus masuk dana selama festival, impor emas fisik, dan performa Rupee.

Bagi pasar emas India, perubahan kunci dalam beberapa minggu ke depan adalah apakah permintaan selama festival tradisional akan kembali meningkatkan impor. Jika ETF emas kembali mengalami arus masuk dana besar seperti musim festival tahun lalu, pembatasan pembelian massal saat ini akan mengurangi kebutuhan dana untuk menambah aset emas dalam waktu singkat.