Ulasan ulang - ROI - McKeefe: Taruhan Wall Street pada kecerdasan buatan sekarang sudah terlalu besar untuk ditanggung: McKeefe

Mengirim ulang artikel kolom hari Senin kepada lebih banyak pelanggan, tanpa ada perubahan pada isinya. Pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini sepenuhnya mewakili penulis sendiri, yang merupakan kolumnis Reuters.

Jamie McGeever

Reuters Orlando, Florida, 12 Oktober - Kenaikan pasar saham yang didorong kecerdasan buatan menghadapi hambatan yang tampak luar biasa tinggi. Ketika para raksasa teknologi yang tampaknya tak tergoyahkan mulai menunjukkan tanda-tanda keretakan, semakin banyak indikasi bahwa risiko kecerdasan buatan kini jauh dari sekadar sebuah "pertanda buruk".

Meskipun indeks S&P 500 .SPX dan Nasdaq .IXIC melonjak ke rekor tertinggi minggu lalu, serangkaian berita negatif terkait kecerdasan buatan—dari penundaan IPO di Australia hingga laporan bahwa pendapatan OpenAI, pengembang ChatGPT (link) tidak mencapai ekspektasi sebelumnya—menggambarkan bahwa pasar mungkin segera menghadapi beberapa tantangan berat.

Dalam beberapa minggu ke depan, laporan keuangan dan proyeksi pendapatan perusahaan besar AI mungkin dapat mengurangi kekhawatiran tersebut. Namun, ekspektasi pasar sangatlah tinggi—bahkan sangat tinggi. Menurut Tajinder Dhillon, Kepala Riset Laporan Keuangan dan Saham di London Stock Exchange Group (LSEG), para analis memperkirakan laba perusahaan-perusahaan anggota S&P 500 pada kuartal ketiga akan tumbuh lebih dari 30% secara tahunan, dengan dua pertiga pertumbuhan berasal dari sektor teknologi dan kecerdasan buatan. Beberapa analis menyatakan, hingga 80% dari total pertumbuhan laba yang diharapkan komponen S&P 500 akan berasal dari bidang ini.

Investor memang sepatutnya tetap berhati-hati.

Pada Jumat lalu, operator pusat data asal Australia, Firmus, yang didukung oleh Nvidia NVDA.O (link), membatalkan rencana IPO senilai 5 miliar dolar AS. Ini awalnya akan menjadi IPO terbesar kedua dalam sejarah Australia, dan IPO keempat terbesar di dunia tahun ini.

Ini jelas merupakan perkembangan negatif, namun bahkan kabar baik dari perusahaan kecerdasan buatan tampaknya belum mampu mengangkat kepercayaan pasar. Pada hari Kamis, produsen chip memori terbesar di dunia—Samsung asal Korea Selatan (link) 005930.KS mengumumkan bahwa mereka memperkirakan akan mencatatkan laba sekitar 80 miliar dolar pada kuartal ketiga, yang akan menjadi rekor laba kuartalan tertinggi perusahaan teknologi.

Di hari yang sama, produsen chip kontrak terbesar di dunia, TSMC Taiwan (link)2330.TW, melaporkan pendapatan kuartal ketiga mencapai rekor 46,7 miliar dolar, tak hanya melampaui ekspektasi, tapi juga naik 50% dari tahun lalu. Namun, harga saham kedua perusahaan justru turun.

Tentu saja, fluktuasi harga saham secara individual dan pengumuman dari perusahaan tertentu tidak mewakili gambaran keseluruhan industri bernilai triliunan dolar ini.

Namun, berita-berita tersebut hanyalah bagian dari deretan headline yang kurang menggembirakan belakangan ini. Ingat juga bahwa minggu lalu ada berita bahwa pendapatan tahunan OpenAI pada bulan September (link) sekitar 50 miliar dolar, turun 20 miliar dolar dari perkiraan sebelumnya.

Semua ini menunjukkan bahwa pada musim laporan keuangan kali ini, seluruh sektor AI kemungkinan akan mendapatkan pengawasan yang sangat ketat.

Ambang Tertinggi

Jumlah modal yang dialokasikan untuk revolusi kecerdasan buatan, serta dana yang dibutuhkan untuk memperoleh keuntungan, benar-benar luar biasa.

Menurut peneliti Universitas Columbia, Stijn Van Nieuwerburgh (link), total biaya pendanaan pengembangan kecerdasan buatan dari tahun lalu hingga 2032 diperkirakan akan mencapai 10,3 triliun dolar, setara dengan rata-rata 3,63% dari PDB Amerika Serikat setiap tahunnya.

Dengan asumsi tingkat pengembalian konservatif sebesar 10%—angka ini lebih rendah daripada target tingkat pengembalian investasi AI sebesar 15%-20% menurut banyak analis—Van Nieuwerburgh memperkirakan bahwa pada 2032, "pendapatan tahunan yang diperlukan untuk mengembalikan modal, menambah penyusutan modal, dan mengkompensasi biaya peluang investor" sekitar 3,55 triliun dolar.

Nilai ini lebih dari 9% dari PDB, hampir setara dengan total belanja masyarakat AS untuk kendaraan bermotor, transportasi, barang rumah tangga, pakaian, dan energi. Van Nieuwerburgh menegaskan bahwa, dengan pendapatan tahunan OpenAI dan Anthropic saat ini sekitar 100 miliar dolar, untuk mencapai target 3,55 triliun dolar, total pendapatan tersebut harus tumbuh lebih dari 80% setiap tahun hingga 2032.

“Jika usia ekonomi perangkat IT lebih pendek, maka skala pendapatan yang dibutuhkan akan meningkat secara drastis,” ujarnya.

Ketidaksesuaian Sumber Daya Terbesar Sepanjang Sejarah?

Sejauh ini, laba perusahaan teknologi dan AI sebagian besar telah memenuhi ekspektasi Wall Street yang terus meningkat. Bisakah tren ini terus berlanjut?

Michael Cembalest dari JP Morgan Private Bank menyoroti bahwa sejak peluncuran ChatGPT pada November 2022, 41 saham terkait AI yang ia pilih menyumbang 75% dari tingkat pengembalian S&P 500, 80% pertumbuhan laba, dan 90% pertumbuhan belanja modal. Untuk sekelompok perusahaan yang sangat kecil, ini jelas merupakan beban yang sangat berat.

Dalam beberapa minggu ke depan, prospek yang diberikan oleh para CEO dan CFO 41 perusahaan tersebut mungkin bisa menjadi indikator apakah koreksi pasar akan segera terjadi—dan seberapa besar skalanya.

Kecerdasan buatan jelas menjadi euforia investasi terbesar dalam sejarah Amerika Serikat. Namun, akankah ini juga menjadi ketidaksesuaian modal terbesar sepanjang sejarah?

(Pendapat dalam artikel ini sepenuhnya mewakili penulis sendiri, yang merupakan kolumnis Reuters)

Suka dengan kolom ini? Silakan ikuti Reuters "Open Interest" (dan "ROI"), sumber komentar keuangan global terbaru yang wajib Anda ikuti. Ikuti ROI di LinkedIn dan X.

Anda juga dapat mendengarkan podcast harian "Morning Bid" di Apple, Spotify, atau aplikasi Reuters. Berlangganan podcast tersebut untuk mendengarkan jurnalis Reuters membahas berita besar tentang pasar dan keuangan, tujuh hari seminggu.

(Untuk memudahkan pembaca non-penutur asli Bahasa Inggris, Reuters secara otomatis menerjemahkan laporannya ke berbagai bahasa lainnya. Karena terjemahan otomatis bisa saja keliru atau tidak sesuai konteks yang dimaksud, Reuters tidak menjamin akurasi terjemahan otomatis dan hanya disediakan demi kemudahan pembaca. Reuters tidak bertanggung jawab atas kerugian atau kehilangan apa pun yang disebabkan oleh penggunaan fitur terjemahan otomatis ini.)