Sekarang Micron menghasilkan lebih banyak daripada Apple! Apple sangat membutuhkan chip, Micron memegang kendali atas harga.

Kekurangan memori sedang mengubah peta distribusi keuntungan di industri teknologi. Micron Technology pada kuartal keempat fiskal yang berakhir 30 September mencatat laba bersih sebesar 37,7 miliar dolar, sedangkan Apple pada periode yang sama meraih laba bersih sebesar 29,8 miliar dolar—Micron menghasilkan sekitar 8 miliar dolar lebih banyak hanya dalam satu kuartal.

Pembalikan ini bukanlah kebetulan. Strategis pasar Charlie Bilello di platform X merangkum logika ini dalam tiga kalimat: “Apple butuh chip. Micron punya chip. Micron menentukan harga.”

Ia menambahkan, laba bersih Micron “melonjak 42 kali lipat dalam waktu dua tahun menjadi 38 miliar dolar—lebih banyak 8 miliar dolar dari keuntungan Apple pada kuartal lalu”, dan dengan lugas mengatakan: “Kita belum pernah melihat kekuatan penetapan harga seperti ini.”

Analis investasi teknologi Beth Kindig juga mengatakan di platform X: “Laba operasi yang dihasilkan Micron kini sudah melampaui Apple.”

Angka Micron: Dari Ambang Kerugian ke Melampaui Apple

Kecepatan pembalikan keuntungan Micron sangat mengejutkan.

Pada tahun fiskal 2024, laba per saham yang distandarisasi Micron hanya sebesar 1,30 dolar. Pada tahun fiskal 2026, angka ini melonjak menjadi 75,52 dolar. Menurut 35 analis yang memantau tahun fiskal 2027, laba per saham diperkirakan akan mencapai 176,15 dolar—artinya keuntungan akan lebih dari dua kali lipat lagi dalam satu tahun.

CEO Ritholtz Wealth Management, Josh Brown secara terbuka mengomentari panduan kinerja Micron, mengatakan: “Bukan hanya tidak diturunkan, kenyataannya panduan keuntungan terus dinaikkan.”

Micron memperkirakan pendapatan kuartal pertama fiskal 2027 akan mencapai 61,5 miliar dolar, lebih tinggi dari laporan sebelumnya yang sebesar 54,2 miliar dolar. CEO Sanjay Mehrotra dalam wawancara dengan CNBC bahkan lebih langsung mengatakan: “Faktanya, kami sama sekali tidak mampu memenuhi permintaan pelanggan.”

Harga Mahal Apple: Margin Kotor Terus Tertekan

Kekuatan penetapan harga Micron tercermin langsung pada tagihan pelanggannya.

Sebelumnya Apple mengumpulkan bantalan pendapatan yang cukup berkat margin kotor yang terus berkembang—margin kotor naik dari 41,8% pada tahun fiskal 2021 menjadi 46,9% pada tahun fiskal 2025 secara bertahap.

Namun bantalan ini sedang terkikis. Setelah dampak pengembalian tarif dihapuskan, margin kotor Apple turun dari 49,3% pada kuartal Maret menjadi 48,1% pada kuartal Juni, dan memperkirakan kuartal September akan turun lebih lanjut ke sekitar 46,5%. Manajemen Apple secara tegas menyatakan bahwa biaya memori menjadi alasan utama penurunan margin kotor pada kuartal Juni, juga menjadi faktor pendorong tekanan pada kuartal September, serta efek menimbun stok sebelumnya yang menyediakan bantalan akan berangsur habis setelah September.

Mantan CEO Apple, Tim Cook, menyebut kenaikan harga memori sebagai “banjir seratus tahun” dalam panggilan laporan keuangan bulan Juli.

Apple bukan satu-satunya pembeli besar yang tertekan. Salah satu pendiri Egerton Capital, John Armitage, menyebut Nvidia dalam podcast “In Good Company”: “Salah satu isu besar yang dihadapi Nvidia adalah inflasi biaya memori dan dampaknya pada biaya material.” Namun ia juga menambahkan bahwa Nvidia memiliki margin kotor 75%, memberi ruang yang jauh lebih besar untuk menyerap dampak dibanding Apple.

Valuasi: Pasar Masih Diskon

Meskipun profitabilitas melesat, valuasi Micron tetap lemah.

Saat ini rasio price-to-earnings (P/E) forward Micron adalah 5,9 kali, jauh di bawah rata-rata tiga tahun sebesar 10,5 kali.

Diskon pasar mencerminkan keraguan apakah siklus super ini dapat berlanjut. Namun menurut analisis TIKR, selama permintaan terus melebihi pasokan, kekuatan penetapan harga Micron tidak akan hilang. Laporan keuangan Apple berikutnya diperkirakan akan dirilis akhir Oktober, apakah biaya memori akan tetap naik saat itu, akan menjadi sinyal utama yang diawasi pasar.

Berapa lama kekuatan harga Micron bisa bertahan, pasar masih meragukannya.

Menurut laporan Reuters, sebanyak 1.994 anggota serikat pekerja di pabrik Micron di Taoyuan, Taiwan (99% dari jumlah suara) memberi wewenang untuk melakukan aksi mogok, yang dipicu oleh sengketa bonus. Taiwan merupakan basis produksi penting DRAM dan HBM bagi Micron.

Namun, otorisasi pemungutan suara tidak berarti mogok dilakukan segera—serikat pekerja menyatakan waktu dan detail spesifik masih dalam pembahasan. Dan, meski pekerja benar-benar mogok, hal itu hanya akan semakin memperketat pasokan yang memang sudah terbatas, sehingga bukan berita baik bagi tagihan memori Apple.

Untuk Apple, pada 23 Oktober akan meluncurkan ponsel layar lipat pertamanya, iPhone Duo, dengan harga 1.999 dolar. Ini mungkin dapat membantu Apple mengalihkan sebagian tekanan biaya kepada konsumen—tetapi untuk saat ini, panduan internal masih menunjukkan Apple menyerap beban biaya tersebut sendiri.