Obligasi Prancis mengalami dekade terburuk dalam lebih dari 200 tahun, investor bersiap untuk menghadapi lebih banyak gejolak.

智通财经2026/10/08 10:06

Tampilkan aslinya

(1) Defisit anggaran besar Prancis telah mendorong biaya pinjaman ke level tertinggi dalam beberapa dekade, dan guncangan ini memiliki makna historis yang lebih dalam. (2) Defisit anggaran Prancis tahun ini diperkirakan akan mencapai 5,4% dari Produk Domestik Bruto, jauh lebih tinggi dibandingkan negara anggota Uni Eropa lainnya dan juga melebihi batas atas yang ditetapkan Uni Eropa sebesar 3%. Sejak 1974, Prancis belum pernah berhasil menyeimbangkan anggarannya. (3) Dengan populasi yang menua, sebagai ekonomi terbesar kedua di Uni Eropa, tekanan terhadap keuangan publik Prancis diperkirakan akan meningkat lebih lanjut. (4) Sejak bulan lalu, aksi protes berskala besar yang dipimpin oleh pelajar menuntut peningkatan investasi pada sekolah menengah Prancis telah terjadi, dengan serikat pekerja dan guru turut ambil bagian. (5) Para pedagang obligasi telah memasukkan faktor-faktor di atas ke dalam harga, dengan selisih imbal hasil obligasi pemerintah Prancis bertenor 10 tahun dibandingkan obligasi pemerintah Jerman dengan tenor yang sama sekitar 1,4 persen poin, mendekati level tertinggi yang tercapai pada tahun 2012. (6) Beberapa strategis institusi menyatakan bahwa selama periode volatilitas pekan lalu, selisih imbal hasil obligasi Prancis-Jerman tersebut sebenarnya melebar ke tingkat tertinggi yang tercatat sejak reunifikasi Jerman pada 1990. (7) Para strategis juga menemukan bahwa hasil riil obligasi pemerintah Prancis bertenor 10 tahun saat ini dalam dekade terburuk dalam 223 tahun terakhir, sebelumnya angka seburuk ini hanya terjadi pada masa yang menghitung perhitungan bergulir 10 tahun mencakup fase kekerasan Revolusi Prancis. (8) Utang Prancis juga meningkat, kini mencapai sekitar 3,5 triliun euro, sekitar 3,9 triliun dolar AS. Selama krisis keuangan global 2008, rasio utang Prancis terhadap PDB hampir setara dengan Jerman dan jauh lebih rendah dibandingkan Italia, namun kini rasio tersebut jauh di atas Jerman dan mendekati Italia. (9) Para strategis menyoroti bahwa, selain lonjakan sementara selama pandemi COVID-19, rasio utang terhadap PDB Italia telah stabil selama lebih dari 10 tahun, namun kini imbal hasil obligasi Prancis sudah melampaui Jerman, Italia, dan Spanyol. (10) Pasar saham Prancis juga tertekan, indeks acuan tertinggal dari indeks acuan utama Eropa lainnya, dengan kenaikan sejak awal 2024 hanya sekitar 4%, sementara selama periode yang sama, indeks Stoxx 600 Eropa naik lebih dari 30%, dan indeks DAX Jerman naik lebih dari 50%. (11) Defisit fiskal, protes politik, dan kenaikan utang saling tumpang tindih dan menyebabkan tekanan pada aset Prancis. Selanjutnya, perhatian akan tertuju pada perkembangan negosiasi anggaran, pernyataan lembaga pemeringkat, dan arah selisih imbal hasil antara Prancis dan Jerman.

Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.