Imbal hasil obligasi AS yang tinggi mulai menarik minat beli, permintaan lelang obligasi 10 tahun senilai USD 39 miliar sangat kuat, imbal hasil jangka panjang kembali turun dari kenaikan.

Aplikasi Keuangan Zhitong melaporkan, obligasi pemerintah AS pada hari Rabu menunjukkan pergerakan yang beragam setelah lelang obligasi pemerintah AS 10 tahun senilai 39 miliar dolar AS mencatat permintaan yang kuat, menunjukkan bahwa seiring dengan naiknya imbal hasil ke level tertinggi dalam beberapa dekade, beberapa investor besar mulai kembali masuk pasar. Setelah hasil lelang diumumkan, imbal hasil obligasi jangka panjang AS sempat turun dari puncak harian.

Dalam lelang obligasi pemerintah 10 tahun senilai 39 miliar dolar AS kali ini, Departemen Keuangan AS mencatat imbal hasil pemenang sebesar 5,3%, jauh di bawah tingkat imbal hasil pasar sekunder sebelum lelang, menunjukkan permintaan investor yang kuat. Rasio bid-to-cover naik ke 2,77 kali, level tertinggi sejak 2016; persentase alokasi kepada investor non-dealer mencapai rekor 97,5%.

Monty Gandhi, Strategis Suku Bunga SMBC, menyatakan bahwa lelang kali ini menunjukkan bahwa investor besar dengan kekuatan dana akhirnya mulai menganggap tingkat imbal hasil saat ini menarik. Ia menunjukkan, sebelumnya ketika imbal hasil mendekati 5%, beberapa investor besar sudah mulai menutup posisi short obligasi pemerintah AS, dan kini mungkin mulai membeli kembali secara bertahap.

Setelah lelang selesai, imbal hasil obligasi pemerintah AS 10 tahun turun ke sekitar 5,28%, jauh menurun dari puncak harian yang sempat mencapai 5,36%. Angka 5,36% merupakan level yang belum terlihat sejak 2002. Imbal hasil obligasi pemerintah AS 30 tahun hanya naik sekitar 1 basis poin menjadi 5,67%, setelah sebelumnya terus naik akibat harga minyak yang melonjak. Obligasi jangka pendek menunjukkan kinerja relatif lebih kuat, imbal hasil 2 tahun turun sekitar 3 basis poin ke 4,76%.

Dalam beberapa minggu terakhir, pasar obligasi global terus tertekan. Harga energi yang tinggi meningkatkan kekhawatiran pasar atas kebangkitan inflasi serta kemungkinan bank sentral menaikkan suku bunga lebih lanjut. Sementara itu, perusahaan yang mengumpulkan dana besar-besaran untuk pembangunan infrastruktur AI juga bersaing dengan pemerintah dalam merebut modal. Pada hari Rabu, setelah Iran kembali menyerang kapal di Selat Hormuz, harga minyak Brent sempat menembus 102 dolar AS per barel.

Strategis Multi-Aset Mizuho International, Evelyne Gomez-Liechti, mengatakan saat ini pasar obligasi berada di tengah dua kekuatan yang berlawanan, di satu sisi, imbal hasil absolut obligasi pemerintah AS telah mencapai tingkat yang sangat menarik; di sisi lain, risiko inflasi akibat kenaikan harga minyak masih belum hilang.

Menkeu AS Benson pada hari Rabu kembali menyatakan dalam suatu acara di Gedung Putih bahwa kenaikan imbal hasil obligasi baru-baru ini adalah "fenomena global." Ia berpendapat, berbeda dengan negara lain, kenaikan imbal hasil AS terutama mencerminkan naiknya suku bunga riil, bukan memburuknya ekspektasi inflasi, alasan utamanya adalah pertumbuhan ekonomi AS yang masih kuat. Benson juga menegaskan, bila konflik Iran mereda, harga energi diperkirakan akan turun, sehingga suku bunga pasar berbagai tenor juga akan menurun.

Meski demikian, lelang obligasi pemerintah AS 10 tahun kali ini menunjukkan bahwa imbal hasil tinggi saat ini telah mulai menarik modal masuk. Pasar selanjutnya akan menantikan lelang obligasi pemerintah AS 30 tahun senilai 22 miliar dolar pada hari Kamis, di mana imbal hasil surat utang tersebut mungkin mencapai level tertinggi sejak 2000. Setelah lelang 30 tahun ini, Departemen Keuangan AS juga akan melaksanakan buyback obligasi, berencana membeli maksimal 6 miliar dolar obligasi pemerintah AS dengan sisa tenggat antara 20 sampai 30 tahun. Ini akan menjadi operasi keempat semacam ini sejak perluasan program buyback oleh Departemen Keuangan AS di tengah naiknya imbal hasil jangka panjang ke level beberapa tahun terakhir.

Pada saat yang sama, kurva imbal hasil obligasi jangka pendek AS baru-baru ini menunjukkan tanda-tanda stabilisasi. Data inflasi dan pasar tenaga kerja yang dirilis pekan lalu lebih lemah dari ekspektasi, ditambah beberapa pejabat bank sentral mengirim sinyal kebijakan yang relatif moderat, sehingga pasar menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh The Fed.

Risalah rapat Federal Reserve bulan September menunjukkan bahwa seluruh 19 pejabat mendukung kenaikan suku bunga pada bulan tersebut, dan banyak pejabat menilai perlu menaikkan suku bunga untuk mencegah tekanan inflasi terus meningkat. Namun, saat ini pasar swap suku bunga memperkirakan probabilitas kenaikan suku bunga The Fed bulan ini hanya sekitar 25%, dan kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun telah sepenuhnya dimasukkan dalam harga pasar.

John Briggs, Kepala Strategi Suku Bunga AS di Natixis, mengatakan bahwa pasar telah menunjukkan beberapa tanda stabilisasi selama sepekan terakhir, terutama pada kurva imbal hasil jangka pendek, dan kini bagian jangka panjang juga mulai menunjukkan adanya permintaan investor. Meski terlalu dini untuk menyimpulkan penjualan obligasi pemerintah AS telah berakhir, lelang obligasi 10 tahun yang kuat kali ini setidaknya mengirimkan sinyal positif.