ASML (ASML.US) kemungkinan akan memasuki pasar hybrid bonding untuk menantang posisi terdepan BE Semiconductor Industries (BESIY.US); Bank of America menurunkan peringkat BESI menjadi “netral” dan memangkas target harga hampir setengah.

Menurut aplikasi Jinse Finance, Bank of America menilai bahwa harga saham produsen peralatan semikonduktor asal Belanda, BE Semiconductor Industries (BESIY.US), saat ini belum sepenuhnya mencerminkan ancaman kompetisi potensial dari ASML (ASML.US). Bank tersebut menurunkan peringkat BE Semiconductor Industries dari “beli” menjadi “netral” dan memangkas target harga sahamnya hampir setengah. Dampak dari keputusan ini, harga saham BE Semiconductor Industries sempat turun lebih dari 6% pada hari Selasa.

BE Semiconductor Industries saat ini memimpin pasar perangkat Hybrid Bonding. Hybrid Bonding adalah teknologi pengemasan canggih baru yang dapat menghubungkan dua permukaan chip secara langsung, tanpa memerlukan bump logam tradisional, sehingga meningkatkan kepadatan interkoneksi dan efisiensi pembuangan panas. Seiring meningkatnya permintaan teknologi pengemasan canggih untuk produk seperti chip AI dan memori bandwidth tinggi, teknologi ini menjadi pilar penting bagi prospek pertumbuhan perusahaan di masa depan.

Analis Bernstein memperkirakan, pada tahun 2028 sekitar tiga perempat perangkat Hybrid Bonding yang dikirim secara global kemungkinan berasal dari BE Semiconductor Industries. Perusahaan sendiri memiliki harapan tinggi terhadap pasar ini. Dalam skenario optimis, BE Semiconductor Industries memproyeksikan pengiriman perangkat Hybrid Bonding dapat melebihi 2.000 unit pada tahun 2030, sementara pada akhir 2025, jumlah pesanan kumulatifnya baru melampaui 150 unit.

Namun, menurut analis Bank of America yang dipimpin oleh Didier Scemama, keunggulan BE Semiconductor Industries kini menghadapi ketidakpastian baru, terutama karena ASML telah secara terbuka menyatakan niat memasuki pasar Hybrid Bonding.

Bank of America menyatakan bahwa perusahaan seperti ASML dapat masuk ke pasar pertumbuhan terpenting bagi BE Semiconductor Industries, ditambah kemungkinan BE Semiconductor Industries di masa mendatang perlu meningkatkan investasi riset dan pengembangan. Risiko-risiko ini belum sepenuhnya tercermin dalam harga saham saat ini. Sebelum rencana ASML menjadi lebih jelas, faktor ini mungkin terus menekan valuasi BE Semiconductor Industries. Namun demikian, Bank of America untuk saat ini belum berasumsi bahwa ASML akan merebut pangsa pasar dalam jumlah besar.

ASML tahun lalu telah mengirimkan produk pengemasan canggih pertamanya. Pada April tahun ini, CEO ASML Christophe Fouquet menyatakan dalam konferensi laporan keuangan bahwa perusahaan akan terus meneliti cara menggunakan teknologi Hybrid Bonding untuk mendukung pelanggan.

Bank of America berpendapat, keunggulan potensial ASML terkait dengan hambatan teknis yang dihadapi Hybrid Bonding saat ini. Salah satu masalah utama yang menghambat aplikasi teknologi ini secara massal adalah rendahnya tingkat hasil produksi, di mana produsen masih kesulitan secara konsisten memproduksi chip yang memenuhi syarat dalam jumlah cukup. Dengan semakin banyak chip logika maupun chip memori yang ditumpuk, permintaan terhadap presisi perangkat meningkat, dan kemampuan teknis ASML di bidang litografi presisi tinggi dan kecepatan tinggi dapat memberi peluang bagi perusahaan untuk memasuki pasar ini.

Harga saham BE Semiconductor Industries belakangan ini memang tertekan. Kekhawatiran investor terkait kemungkinan produsen chip memori menunda adopsi teknologi Hybrid Bonding menyebabkan sahamnya turun sekitar sepertiga di kuartal ketiga, menjadikannya saham dengan kinerja terburuk dalam indeks Stoxx 600 Eropa selama periode tersebut. Meski telah mengalami koreksi besar, saham BE Semiconductor Industries masih naik sekitar 45% sejak awal tahun ini.