Pergerakan pasar saham AS | JPMorgan dan bank investasi lainnya membantah ketakutan terkait ekspansi Toshiba, Western Digital (WDC.US) dan Seagate (STX.US) mengalami rebound besar

Menurut kabar dari aplikasi Jinse Finance, pada hari Senin, Western Digital (WDC.US) naik lebih dari 7% pada awal perdagangan, Seagate Technology (STX.US) naik lebih dari 5%. Pada sesi perdagangan sebelumnya, kabar ekspansi produksi hard disk Toshiba memicu kemunduran harga saham sektor ini, kedua saham tersebut turun lebih dari 10%. Setelah itu, Morgan Stanley dan Bernstein masing-masing merilis laporan riset, membantah kepanikan pasar. Kedua institusi menilai reaksi pasar terhadap kabar ekspansi produksi Toshiba terlalu berlebihan dan dampak nyata terhadap pasokan industri terbatas; permintaan penyimpanan tambahan dipicu oleh tugas agen AI dan AI fisik, serta kondisi permintaan dan penawaran HDD tetap ketat, sehingga tetap memberikan rating bullish untuk Seagate dan Western Digital. Di antara keduanya, Morgan Stanley menjadikan Seagate sebagai pilihan utama.

Morgan Stanley, setelah melakukan riset lapangan di rantai industri, mengungkapkan bahwa ekspansi pabrik Filipina merupakan proyek yang telah direncanakan Toshiba selama dua tahun, dengan pertumbuhan kapasitas tahunan sekitar 30%, hanya sebanding dengan pertumbuhan pasokan industri secara keseluruhan dan sulit mengejar permintaan pasar yang berkembang pesat. Dibatasi oleh komponen inti TDK dan Resonac, serta keterlambatan jalur teknologi, waktu realisasi ekspansi dianggap terlalu agresif dan berpotensi sulit tercapai. Target pangsa pasar 30% yang dilaporkan oleh Nikkei adalah tujuan lama yang sulit dicapai dalam kondisi saat ini, ekspektasi realistis adalah pangsa pasar Toshiba hanya akan naik ke 12‑13%. Morgan Stanley juga mengonfirmasi bahwa Seagate dan Western Digital tidak memiliki rencana ekspansi baru, strategi harga industri juga belum mengalami perubahan.

Dari sisi permintaan, Morgan Stanley menyatakan bahwa dalam 1‑2 bulan terakhir, permintaan HDD mengalami percepatan. Selain perusahaan cloud publik tradisional, perusahaan cloud baru dan perusahaan AI fisik menjadi kekuatan pembelian baru; beban kerja agen AI menghasilkan sejumlah besar data konteks yang perlu disimpan secara permanen, sehingga meningkatkan konsumsi hard disk. Harga pasar spot menguat, harga spot untuk pesanan non-kontrak mencapai 3‑5 sen/GB, jauh lebih tinggi daripada harga kontrak, mengonfirmasi kenaikan logika penetapan harga industri. Pada tahun 2026, kekurangan pasokan industri diperkirakan sekitar 300EB, pada tahun 2027‑2028 kekurangan akan meningkat menjadi 400EB. Dari sisi valuasi, Seagate memiliki skenario basis EPS pada tahun 2028 dengan PE sebesar 10 kali, skenario optimis hanya 6,8 kali; Western Digital memiliki skenario basis pada tahun 2028 sebesar 8,5 kali PE, skenario optimis 5,8 kali, sehingga valuasi sangat menarik.

Bernstein juga menilai ekspansi produksi Toshiba sebagai "berlebihan". Bahkan dengan asumsi optimis bahwa Toshiba berhasil meningkatkan kapasitas hampir dua kali lipat, ditambah Seagate dan Western Digital mempertahankan pertumbuhan kapasitas tahunan sebesar 25%, pangsa pasar Toshiba hanya akan meningkat dari 11,2% menjadi 16,8%, jauh dari target 30%. Dari sisi belanja modal, investasi sebesar $380 juta yang disebutkan dalam laporan tidak cukup untuk mendukung peningkatan kapasitas berskala besar; teknologi densitas permukaan Toshiba tertinggal jauh dari pesaing, iterasi produk kapasitas tinggi lambat, ekspansi produksi memaksa penambahan lebih banyak cakram fisik, tekanan modal semakin besar, dan risiko eksekusi menonjol. Bernstein menegaskan kembali rating “outperform” untuk kedua perusahaan, dengan target harga Seagate sebesar $1,350 dan Western Digital sebesar $770, serta menyarankan memanfaatkan koreksi harga saham kali ini untuk melakukan akumulasi.