Imbal hasil tinggi menarik dana: Obligasi pemerintah Jepang tenor 40 tahun mencatat rasio tawaran 3,1 kali, permintaan tertinggi sejak 2020.

Menurut informasi dari Zhihui Finance APP, lelang obligasi pemerintah Jepang bertenor 40 tahun mencatat permintaan terkuat dalam enam tahun terakhir. Imbal hasil yang tinggi menarik kembali investor ke instrumen utang berjangka terpanjang di Jepang ini, sekaligus memberi potensi jeda bagi pasar global yang sedang rentan.

Kali ini, rasio bid-to-cover lelang mencapai 3,1 kali, tertinggi sejak 2020, naik dari 2,82 kali pada lelang sebelumnya dan jauh di atas rata-rata 12 bulan sebesar 2,67 kali. Permintaan sebagian terbantu oleh pengurangan ukuran penerbitan obligasi 40 tahun pada Mei serta ekspektasi pasar terhadap kebijakan kenaikan suku bunga yang lebih agresif dari Bank of Japan, yang juga membantu meredakan kekhawatiran inflasi.

Rinto Maruyama, Senior Rates and FX Strategist di SMBC Nikko Securities, menyatakan, "Pasar memperkirakan The Fed dan Bank of Japan akan terus menaikkan suku bunga, yang utamanya memberi tekanan naik pada imbal hasil jangka pendek. Di sisi lain, karena pasar meyakini kebijakan moneter yang lebih ketat pada akhirnya akan mengendalikan inflasi, premi durasi saat ini semakin menyempit."

Pasar semakin berspekulasi bahwa Bank of Japan mungkin kembali menaikkan suku bunga secepatnya bulan depan. Sebelumnya, Bank of Japan telah memutuskan menaikkan suku bunga acuan ke level tertinggi dalam 31 tahun, yakni 1,25%. Mantan Kepala Kebijakan Moneter Bank of Japan, Kazuo Momma, juga mengamini prospek ini dalam sebuah wawancara.

Pada saat yang sama, pembuat kebijakan Jepang dan Amerika Serikat pekan lalu melakukan intervensi verbal untuk membendung pelemahan yen, membantu menjaga sentimen pasar.

Lelang yang kuat ini mungkin dapat memberi pasar obligasi global sedikit kelegaan dalam jangka pendek. Baru-baru ini, pasar obligasi global diguncang oleh kenaikan belanja terkait kecerdasan buatan, inflasi akibat perang di Timur Tengah, dan lonjakan utang pemerintah dunia. Imbal hasil obligasi pemerintah Amerika Serikat 30 tahun sebagai acuan pada hari Senin mencapai 5,58%, tertinggi dalam 22 tahun.

Obligasi Jepang berjangka 40 tahun secara tradisional disukai oleh perusahaan asuransi jiwa sebagai sarana menyesuaikan kewajiban jangka panjang, sehingga lelang ini menjadi indikator penting apakah imbal hasil tinggi telah benar-benar menarik para pembeli tersebut untuk kembali.

Masayuki Koguchi, Chief Fund Manager di Mitsubishi UFJ Asset Management, menyatakan meski hasil lelang sangat kuat, masih dibutuhkan waktu untuk menilai apakah permintaan dasarnya memang benar-benar kokoh.

Kekhawatiran fiskal terus menekan obligasi pemerintah Jepang. Sebelumnya diberitakan, Jepang sedang mempertimbangkan menaikkan target belanja pertahanan jangka menengah menjadi 3,5% dari PDB, agar sejalan dengan NATO dan sekutu utama Amerika Serikat lainnya. Potensi kenaikan ini memperkuat sorotan pasar terhadap agenda fiskal Perdana Menteri Sanae Takaichi secara lebih luas, serta cara pemerintah membiayai pengeluaran tambahan.

Maruyama dari SMBC Nikko juga menambahkan, sementara itu, di tengah ekspektasi percepatan kenaikan suku bunga oleh Bank of Japan, obligasi tenor pendek kemungkinan besar masih akan mendapat tekanan.

Fokus pasar kini beralih ke lelang obligasi berjangka dua tahun pada hari Rabu, di mana investor akan mencermati setiap sinyal terkait jalur kebijakan Bank of Japan. Sebagai salah satu tenor yang paling sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, imbal hasil dua tahun saat ini berkisar di angka 2%, dengan para trader mulai memperhitungkan risiko percepatan pengetatan moneter.