Goldman Sachs: Imbal hasil obligasi AS sebesar 5% menarik, tetapi long pada kekuatan komputasi AI lebih menguntungkan

Aplikasi Zhitong Finance APP melaporkan bahwa imbal hasil obligasi pemerintah AS jangka panjang yang berada di sekitar 5% membuat surat utang pemerintah kembali menarik, namun menurut seorang eksekutif Goldman Sachs, infrastruktur AI masih menawarkan peluang yang lebih baik. "Secara pribadi, saya merasa ekspresi asimetrisnya adalah dengan mengambil posisi long pada daya komputasi," kata Anshul Sehgal, Co-head Global Fixed Income, Currency, and Commodities di Goldman Sachs.

Sehgal menyatakan ia optimistis terhadap perusahaan infrastruktur AI, termasuk penyedia layanan "neocloud" yang menyewakan daya komputasi AI serta pusat data. Ia menyampaikan komentar tersebut dalam podcast "The Markets" di bank tersebut, yang dirilis pada Jumat lalu; sebelumnya The Fed menaikkan suku bunga minggu lalu dan mengisyaratkan kemungkinan kenaikan lagi tahun ini. Hal ini memperpanjang aksi jual obligasi pemerintah AS dan mendorong imbal hasil jangka panjang ke level tertinggi dalam lebih dari dua dekade.

Namun, Sehgal menuturkan, suku bunga yang lebih tinggi tidak serta-merta melemahkan tren AI. Sebaliknya, pembayaran bunga yang lebih besar membuat para penabung memiliki lebih banyak dana, yang kemudian menyediakan modal bagi investasi infrastruktur AI.

Dalam kondisi seperti ini, Sehgal percaya bahwa infrastruktur AI memiliki potensi kenaikan lebih besar daripada obligasi pemerintah jangka panjang. Ia mengatakan, imbal hasil obligasi kemungkinan akan turun perlahan dari level saat ini sementara investasi di AI “bisa naik berlipat ganda”.

Dia juga membedakan infrastruktur AI dengan pasar yang lebih luas, menyebut bahwa kebijakan moneter yang lebih ketat masih bisa menekan saham-saham di luar sektor AI. “Saya rasa mengambil posisi long pada daya komputasi sangat masuk akal bagi saya,” ujarnya, “tetapi, apakah itu berarti sektor saham yang lebih luas akan berkinerja sangat baik? Itu belum jelas.”

Kekhawatiran atas utang AS dianggap berlebihan

Sehgal juga menilai bahwa perhatian investor terhadap defisit fiskal Washington agak berlebihan. Ia mengutarakan, porsi pengeluaran pemerintah yang semakin besar mencerminkan pembayaran bunga yang lebih tinggi kepada investor dan bukan pengeluaran baru yang mengalir ke ekonomi secara luas. “Bagian dana itu tidak mengalir ke pekerja. Dana itu mengalir ke modal, ke lapisan sepuluh persen penerima upah tertinggi,” ujar Sehgal.

Ia menyoroti, defisit tahunan terus bertahan di kisaran 6% sampai 7% dari PDB, sementara empat tahun terakhir PDB nominal juga tumbuh sekitar 6% per tahun, sehingga membatasi perburukan rasio utang terhadap PDB. “Saya tidak berpikir isu keberlanjutan benar-benar kredibel dalam jangka panjang,” kata Sehgal.