Dolar melemah menopang logam mulia, sedangkan baja rebar tetap berfluktuasi dalam kisaran yang luas.

　　Sumber artikel: Guosen Futures

　　Isi Laporan Riset

　　【Logam Mulia】

　　Rabu malam, harga emas dan perak bergerak menguat dalam fluktuasi. Kontrak utama emas New York naik 1,07% dan ditutup pada 4.447,2 dolar AS/troy ons; kontrak utama emas Shanghai naik 0,62% menjadi 956,04 yuan/gram. Kontrak utama perak New York melonjak 2,34% menjadi 67,925 dolar AS/troy ons; kontrak utama perak Shanghai juga naik 2,40% menjadi 16.529 yuan/kilogram.

　　Dari sisi berita, indeks dolar AS turun untuk hari ketiga berturut-turut, ditutup turun 0,06% pada 98,78, mendukung logam mulia dari saluran nilai tukar. Fokus utama pasar saat ini tertuju pada obligasi AS. Departemen Keuangan Amerika Serikat mengumumkan operasi repo obligasi jangka panjang maksimum sebesar 6 miliar dolar AS pada Kamis, tetapi skala ini tidak mampu mendorong obligasi AS, imbal hasil obligasi 10 tahun justru naik lebih dari 5 basis poin menjadi 4,849%, tertinggi dalam hampir tiga tahun, dan imbal hasil 2 tahun naik lebih dari 3 basis poin menjadi 4,442%.

　　Imbal hasil obligasi jangka panjang dan harga logam mulia naik bersamaan, mencerminkan logika harga pasar telah bergeser dari sekadar tekanan suku bunga menjadi kekhawatiran atas kredit fiskal. Menurut World Gold Council, pada Agustus, ETF emas global menarik dana sebesar 1,8 miliar dolar AS, arus masuk terbesar kedua dalam sejarah untuk satu bulan, menunjukkan permintaan institusional yang kuat.

　　Dari sisi data, perubahan mingguan jumlah pekerja ADP AS hingga 22 Agustus naik 12 ribu orang, sinyal pendinginan pasar tenaga kerja berlanjut; Kantor Anggaran Kongres memperkirakan defisit anggaran pada bulan Agustus sebesar 168 miliar dolar AS, tekanan fiskal tetap tinggi. Dari sisi geopolitik, eskalasi konflik antara AS dan Iran mendorong harga minyak mentah Brent menembus 100 dolar AS/barel, harga minyak yang tinggi memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga melalui kanal inflasi dan tetap menjadi tekanan bagi logam mulia.

　　Dalam jangka pendek, pelemahan dolar AS dan kekhawatiran kredit obligasi AS sama-sama mendukung harga emas dan perak, namun imbal hasil obligasi jangka panjang yang tinggi masih menjadi batas atas, dan data CPI AS bulan Agustus pada 11 September menjadi variabel kunci. Untuk operasional, disarankan untuk mengambil pendekatan fluktuatif, ikut serta dengan posisi ringan, bagi yang sudah punya posisi agar memperkuat manajemen risiko, jangan mengejar kenaikan atau panic selling. Dari sisi teknikal, area acuan kontrak utama emas Shanghai adalah 940-980 yuan/gram, dan kontrak utama perak Shanghai di kisaran 16.000-17.500 yuan/kilogram.

　　【Baja Rebar】

　　Pada Rabu malam, kontrak rebar 2701 dibuka di level rendah, bergerak melemah secara fluktuatif, ditutup pada 3.142, turun 22, atau turun 0,7%. Tekanan kerugian pada pabrik baja masih tinggi, pengendalian produksi secara aktif terus berlanjut, sehingga pasokan baja semakin dibatasi. Stok sosial terus mengalami penurunan kecil, tetapi tingkat stok absolut masih tinggi. Suhu yang menurun membuat kondisi konstruksi terus membaik, dan musim puncak bisnis pada bulan September perlahan berjalan, proyek infrastruktur berjalan stabil, namun penjualan spot material konstruksi dalam satu hari terpantau beragam, kelangsungannya masih perlu dibuktikan, permintaan akhir menunjukkan perbaikan marjinal namun ritmenya lemah, dan ekspektasi stok sebelum libur ganda cenderung fluktuatif.

　　Pada malam hari, harga batu bara kokas berfluktuasi tajam di pasar, biaya bahan baku menjadi sangat volatile, sehingga volatilitas harga rebar pun ikut meningkat. Ekspektasi musim puncak belum terbantahkan, namun kelangsungan transaksi spot di sisi akhir masih perlu diperhatikan, realisasi penuh musim puncak masih membutuhkan waktu, pengurangan produksi memberikan dukungan di bawah, tetapi permintaan riil belum sepenuhnya menguat, ruang kenaikan di atas terbatasi. Pasar mengalami pertempuran posisi beli dan jual yang makin intensif dengan pergerakan lebar, secara keseluruhan masih bergerak dalam kisaran sideways. Selanjutnya perlu terus memantau keberlanjutan penjualan material konstruksi di sisi akhir, ritme pemulihan produksi blast furnace, pergerakan harga bahan baku batu bara kokas, serta kekuatan pembelian stok sebelum libur.

Editor: Zhu Henan