Volatilitas yen melonjak ke level tertinggi sejak intervensi, pasar opsi bertaruh badai BOJ akan datang

⑴ Dolar AS terhadap yen Jepang pada minggu lalu mengalami penurunan tajam dari kisaran tengah 159, menjadi tema perdagangan yang paling jelas di pasar opsi, dengan volatilitas tersirat 1 bulan melonjak dari sekitar 7,2 menjadi sekitar 11,6, melampaui level tertinggi saat intervensi pada Juli. ⑵ Indikator risk reversal 25-delta melonjak secara bersamaan, biaya perlindungan opsi jual naik tajam, mendorong permintaan lindung nilai beralih besar-besaran ke opsi knock-out terbalik, dengan harga eksekusi terkonsentrasi di sekitar 150, rentang knock-out berada di antara 145 hingga 147, dan volume perdagangan terkait mencapai level tertinggi sejak Januari 2024. ⑶ Keputusan Bank of Japan pada 18 September menjadi pendorong lain dari premi volatilitas, dengan harga opsi menunjukkan biaya volatilitas overnight pada malam rapat sekitar 21 poin volatilitas tersirat, jauh di atas level sebelum penurunan tajam minggu lalu, pasar sedang menghargakan kemungkinan hasil kebijakan yang benar-benar penuh gejolak. ⑷ Jika fase penurunan paling tajam kurs spot telah berlalu, terdapat ruang bagi volatilitas tersirat untuk turun, memberikan peluang strategi short volatility, namun Indeks Harga Produsen pada Kamis mungkin menjadi sumber risiko yang diremehkan, harga opsi overnight belum sepenuhnya mencerminkan peristiwa tersebut. ⑸ Sementara itu, euro terhadap dolar AS berada dalam kondisi yang sangat berbeda, kurs bergerak di sekitar rata-rata 200 hari, namun harga opsi tetap lesu, baik volatilitas tersirat maupun aktual berada di level rendah, indikator risk reversal kembali ke netral, mencerminkan kurangnya minat pasar untuk bertaruh pada arah yang jelas.