Goldman Sachs: Memberi Peringkat "Beli" untuk Arista Networks (ANET.US) dengan Target Harga 225 Dolar AS

Menurut informasi dari Aplikasi Keuangan Zhitong, Goldman Sachs merilis laporan riset yang memberikan peringkat "Beli" untuk Arista Networks (ANET.US), dengan target harga 12 bulan sebesar 225 dolar AS, berdasarkan perkiraan valuasi Price-to-Earnings (PE) 36 kali NTM+1Y. Berdasarkan harga penutupan pada 4 September sebesar 193,78 dolar AS, estimasi potensi kenaikan sebesar 16,1%. Goldman Sachs menunjukkan bahwa perusahaan tersebut menegaskan kembali panduan pendapatan dan margin keuntungan untuk 2026, terutama didorong oleh peningkatan visibilitas rantai pasokan, dan dukungan permintaan yang kuat di dua area strategi utama: infrastruktur AI dan penerapan jaringan di kampus perusahaan.

Laporan riset tersebut menyebutkan bahwa manajemen Arista Networks dalam konferensi Communacopia + Technology menyatakan bahwa pada kuartal kedua 2026 perusahaan menaikkan panduan pendapatan 2026 menjadi 12,6 miliar dolar AS, terutama didorong oleh pelonggaran pembatasan rantai pasokan dan peningkatan visibilitas permintaan. Manajemen mempertahankan panduan margin kotor sebesar 62% hingga 64%, meskipun menghadapi tekanan inflasi dan perubahan portofolio produk. Namun, pengembalian tarif sekitar 30 basis poin tahun ini serta penyesuaian harga khusus untuk menekan kenaikan biaya komponen memberikan dukungan terhadap margin kotor.

Manajemen menyatakan bahwa pada kuartal kedua 2026, total komitmen pembelian berjangka perusahaan mencapai 9,7 miliar dolar AS, mencerminkan permintaan yang kuat, bukan sekadar kenaikan harga komponen. Perusahaan bersedia menambah investasi pada komponen dengan waktu pengiriman panjang, karena fleksibilitas portofolio produk dan visibilitas terhadap roadmap produk pelanggan membantu mengurangi risiko usangnya komponen. Goldman Sachs percaya bahwa kenaikan harga dan efisiensi rantai pasokan kemungkinan dapat membantu perusahaan mempertahankan margin kotor yang hampir sama pada 2027 seperti pada 2026, meskipun pada 2027 akan menghadapi dampak pembanding dari pengembalian tarif sekitar 30 basis poin pada 2026.

Pada aspek produk, Goldman Sachs menyoroti bahwa sistem operasi EOS dari Arista Networks adalah keunggulan kompetitif utama, memungkinkan penggunaan image perangkat lunak yang seragam di seluruh portofolio produk perusahaan, sedangkan pesaing kerap menggunakan sistem operasi berbeda untuk produknya. EOS mampu menawarkan keandalan tinggi dan konsistensi pada routing cloud hyperscale, Neocloud, dan lingkungan perusahaan. Bagi pelanggan Neocloud dan enterprise, konsistensi stack perangkat lunak lintas kampus dan cloud memberikan kemudahan pengelolaan dan kualitas—ini adalah salah satu nilai utama. Goldman Sachs juga menunjukkan bahwa operasi berskala besar membutuhkan solusi kelas terbaik, yang menjadikan ANET lebih unggul dibandingkan solusi alternatif terintegrasi yang biasanya ditujukan bagi pelanggan dengan volume bisnis yang rendah.

Di bidang jaringan AI, perusahaan melihat permintaan yang kuat di banyak area jaringan AI, terutama pada jaringan backend yang menghubungkan GPU accelerator. Karena pelanggan menghadapi keterbatasan daya listrik, kapasitas pendinginan, dan ruang data center, diperlukan pengembangan cluster di beberapa lokasi, sehingga deployment Scale-across juga meningkat signifikan. Manajemen juga mencatat bahwa konversi pendapatan tertunda terkait penerapan AI terbaru mungkin akan tetap tidak merata; pengakuan pendapatan bergantung pada penerimaan dan verifikasi performa pelanggan, serta persiapan seperti pembangunan data center, kelistrikan, pendinginan, dan penarikan kabel juga dapat menyebabkan penundaan waktu penerapan.

Bagi pelanggan Neocloud, manajemen menyatakan bahwa segmen ini merupakan area pertumbuhan yang menarik dan menghargai solusi jaringan AI terbuka kelas terbaik, namun Arista juga memperhatikan risiko kredit pelanggan tersebut.

Untuk Scale-up Ethernet, perusahaan percaya bahwa sektor ini masih berada pada tahap awal, namun seiring dengan pasar yang beralih dari interkoneksi proprietary ke standar terbuka, area ini berpotensi menjadi arah pertumbuhan baru yang penting dalam jangka menengah. Perusahaan memperkirakan pasar ini akan mulai meningkat pada akhir 2027, dan pada awal 2028 diperkirakan akan mencapai skala yang lebih substansial.

Untuk pasar jaringan kampus perusahaan, perusahaan berhasil memperluas kapabilitas jaringan data center ke pasar kampus enterprise, yang membentuk peluang pertumbuhan penting. Nilai jualnya tetap konsisten dengan bisnis data center, yaitu kualitas produk, serta sistem perangkat lunak EOS dan manajemen CloudVision yang dikembangkan oleh tim engineering yang sama. Pertumbuhan ini didorong oleh dua faktor: pertama, penjualan silang ke pelanggan data center yang sudah ada; kedua, dorongan dari pelanggan yang tidak puas dengan vendor tradisional, jumlah proyek “campus-first” yang berhasil dimenangkan terus meningkat.

Goldman Sachs menyatakan bahwa sebagai pemasok switch merek terkemuka untuk penyedia cloud hyperscale di Amerika Serikat, Arista Networks berpotensi mendapatkan manfaat dari pertumbuhan data yang berkelanjutan, perpindahan beban kerja dari implementasi lokal ke public cloud dan hybrid cloud, serta permintaan pasar akan bandwidth yang lebih tinggi, kecepatan yang lebih cepat, dan latensi yang lebih rendah. Dalam cakupan mereka, ANET memiliki eksposur tertinggi terhadap pendapatan dari belanja cloud, dengan pada tahun 2025, 48% dari pendapatannya berasal dari bisnis Cloud Titans, di mana META dan MSFT masing-masing menyumbang 16% dan 26% dari total pendapatan, dan 20% lainnya berasal dari penyedia layanan cloud dan service provider lini kedua. Perusahaan juga sedang memanfaatkan dominasi dalam segmen switch data center untuk memperluas solusi jaringan lainnya, khususnya pada sektor jaringan enterprise seperti switching kampus, wireless, routing, dan telemetry.

Goldman Sachs memperkirakan, didorong oleh pertumbuhan kuat pada bisnis data center dan ekspansi di pasar enterprise, pendapatan dan EPS perusahaan diproyeksikan akan mencatat pertumbuhan dua digit yang kuat dalam beberapa tahun ke depan, sementara perusahaan akan terus meningkatkan investasi R&D serta penjualan dan pemasaran, terutama untuk pengembangan kapabilitas penjualan di pasar enterprise.