Panggilan konferensi Broadcom: Pendapatan AI akan berlipat ganda selama dua tahun ke depan menjadi 230 miliar dolar, kinerja chip khusus “tidak kalah dari GPU dan biayanya setengah”

Laporan keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 Broadcom menunjukkan pertumbuhan eksplosif di bidang chip AI kustom (XPU), dengan rasio harga/kinerja luar biasa yang menjadi pengganti kuat untuk GPU tradisional. Para eksekutif perusahaan bahkan secara tidak biasa memberikan panduan pendapatan AI akan berlipat ganda selama dua tahun berturut-turut, melampaui ekspektasi pasar.

Wawasan Wall Street disebutkan, pada hari Rabu tanggal 3 waktu bagian Timur AS setelah penutupan pasar saham AS, Broadcom mengumumkan bahwa hingga 2 Agustus 2026 pada kuartal ketiga tahun fiskal 2026, pendapatan bersih naik 86% secara tahunan menjadi $29,591 miliar, terus mencetak rekor pendapatan kuartalan tertinggi dan sedikit melampaui ekspektasi pasar sekitar $29,45 miliar, memperbaharui laju pertumbuhan kuartalan tertinggi dalam lebih dari sembilan tahun.

Pendorong utama dari hasil luar biasa ini adalah bisnis semikonduktor AI. Pendapatan semikonduktor AI Broadcom pada kuartal ini melonjak 221% dari tahun sebelumnya dan naik 54% dari kuartal sebelumnya, mencapai $16,7 miliar. Broadcom memperkirakan pendapatan total Q4 akan mencapai $34,8 miliar, dengan pendapatan AI mencapai $21,7 miliar, melonjak 236% secara tahunan.

Berdasarkan hal tersebut, perusahaan menaikkan panduan pendapatan AI penuh tahun fiskal 2026 dari perkiraan sebelumnya $56 miliar menjadi $58 miliar. Dalam konferensi telepon, CEO Broadcom Hock Tan dengan tegas mengatakan:

Permintaan pada kuartal ketiga sangat luar biasa, dan kami baru saja memulai.

Hock Tan menegaskan lebih lanjut bahwa pendapatan chip AI akan berlipat ganda pada tahun fiskal 2027 menjadi sekitar $115 miliar, dan melonjak menjadi $230 miliar pada tahun fiskal berikutnya. Perusahaan juga berpeluang mencapai laba per saham di atas $30 pada tahun fiskal 2028, melebihi ekspektasi Wall Street.

Hock Tan memperkirakan dalam beberapa tahun ke depan, akan mengirimkan puluhan miliar unit TPU setiap tahunnya. Dia menyatakan:

Diperkirakan Anthropic akan menerapkan TPU 5GW pada tahun 2027, dan perusahaan ini berpotensi menjadi klien chip terbesar kami pada 2027. OpenAI juga diperkirakan akan mulai menerapkan 5GW chip pada tahun 2028, dan akan menjadi konsumen chip terbesar kedua kami saat itu.

Chip kustom “Setengah Biaya, Melampaui GPU”

Pertumbuhan masa depan Broadcom menjadi fokus tinggi pasar, dan informasi kunci paling inti berasal dari jalur penerapan skala enam utama klien XPU (akselerator kustom), khususnya Google, OpenAI, Anthropic, dan Meta.

Hock Tan menunjukkan bahwa kelompok terdepan yang mengembangkan model besar paling mutakhir sedang mempercepat adopsi XPU untuk mencapai kinerja, biaya, dan konsumsi daya yang lebih baik.

Pada detail penerapan klien, Broadcom mengungkapkan visibilitas pesanan yang sangat kuat:

• Google: Broadcom sedang mengirimkan Ironwood (TPU v7) dalam jumlah besar, dan sudah mulai memproduksi generasi berikutnya, TPU v8i, yang memiliki memori dan bandwidth lebih tinggi.
• OpenAI: Generasi pertama akselerator kustom OpenAI, Jalapeno, telah mulai dikirim pada Q3, direncanakan menerapkan 1,3 GW pada 2027, dan lebih dari 5 GW pada 2028, menjadikannya pelanggan XPU kedua terbesar bagi Broadcom. Pada saat yang sama, perusahaan sedang bekerjasama dengan OpenAI mengembangkan XPU generasi ketiga.
• Anthropic: Anthropic akan menerapkan 1 GW pada 2026, 5 GW pada 2027, dan 10 GW pada 2028.
• Meta: Produksi massal akselerator kustom MTIA tengah dilakukan, dan diperkirakan pada akhir 2027 akan dikirimkan tiga generasi produk dengan skala penerapan mencapai 3 GW.

Hock Tan merangkum keunggulan kompetitif chip kustom dibanding GPU tradisional dengan kata-kata yang sangat kuat:

Seperti yang diumumkan OpenAI minggu lalu, Jalapeno lebih unggul dalam hal latensi, throughput, dan konsumsi daya dibandingkan Grace Blackwell Ultra, dan saat menjalankan beban kerja OpenAI secara nyata setara dengan Vera Rubin GPU. Pelajaran di sini adalah, ketika Anda mengembangkan bersama sebuah chip yang dioptimalkan untuk beban kerja model bahasa besar (LLM) tertentu, Anda akan melampaui GPU mana pun, dan Anda dapat melakukannya dengan setengah biaya GPU.

Panduan Jangka Panjang: Pendapatan AI akan Dua Kali Lipat Dua Tahun Berturut-turut

Menghadapi permintaan yang membara, Broadcom menerobos pola panduan kuartalan konvensional dan langsung memberikan target besar untuk tahun fiskal 2027 dan 2028 ke pasar.

Hock Tan menyatakan dalam rapat:

Pada tahun 2027, kami telah mengamankan pasokan dan akan kembali melipatgandakan pendapatan AI hingga mencapai sekitar $115 miliar. Faktanya, permintaan kami melebihi ekspektasi ini, dan kami akan berusaha meningkatkan pasokan. Pada tahun 2028... kami memiliki pandangan yang jelas dan memperkirakan pendapatan semikonduktor AI tahun fiskal 2028 akan kembali berlipat ganda menjadi $230 miliar.

Selain itu, ia dengan sangat percaya diri menyatakan bahwa Broadcom “sangat berpeluang mencapai target laba per saham (EPS) di atas $30 pada tahun fiskal 2028.”

Saat analis Wall Street menanyakan hambatan pasokan di balik angka $230 miliar, Hock Tan menjawab dengan humor:

Apa pun yang saya katakan, Anda semua pasti akan melaporkan angka yang lebih besar, kami mencoba tetap konservatif. Ini adalah kebutuhan nyata berdasarkan rantai pasokan wafer, substrat, dan memori HBM yang ada, serta kesiapan situs pusat data klien pada 2028.

Dua Kekhawatiran Besar dan Solusi: Rantai Pasokan LPS dan Dilusi Margin Laba Kotor

Meskipun visinya besar, pasar juga dihantui oleh kekhawatiran.

Pertama, karena peningkatan porsi XPU dan memori bandwidth tinggi (HBM) di perangkat keras AI, margin laba kotor gabungan Broadcom turun dari kuartal sebelumnya, yakni 75% pada Q3 dan diperkirakan turun menjadi 73% pada Q4.

Namun CFO Amie Thuener menekankan bahwa pertumbuhan pendapatan yang kuat membawa leverage operasional besar, margin laba operasional Q4 akan stabil sekitar 66%. Hock Tan juga dengan lugas mengatakan:

Berhenti mengkhawatirkan margin laba kotor. Lihatlah apa yang benar-benar penting, yaitu margin laba operasional akhirnya.

Kedua, hambatan fisik dalam pembangunan pusat komputasi: tanah, listrik, dan shell (Land, Power, and Shell, disingkat LPS).

Hock Tan mengakui bahwa LPS adalah kunci waktu penerapan kapasitas. Inilah sebabnya Broadcom tidak hanya menyediakan chip, tetapi juga bekerja sama dengan Apollo dan Blackstone untuk mendirikan “AI XPV Platform” guna memberi dukungan pembiayaan bagi OpenAI dan Anthropic. Hock Tan membuat perhitungan:

Setiap gigawatt kapasitas komputasi yang mereka deploy, diharapkan menghasilkan pendapatan berulang tahunan (ARR) sebesar $30 miliar. Itu adalah model bisnis yang sangat luar biasa.

Di sisi jaringan, Broadcom tetap memiliki moat yang sangat dalam. Tidak hanya chip switch Tomahawk 6 100T sangat sukses, Tomahawk 7 200T pun telah berhasil tape-out.

Yang lebih penting, Tomahawk Ultra berbasis Ethernet mulai digunakan secara luas di klaster XPU maupun GPU untuk koneksi scale-up, mematahkan hambatan protokol tertutup lama. Untuk mengatasi hambatan substrat paket, Broadcom juga mengumumkan akan mulai menggunakan pabrik Singapura untuk produksi substrat mulai tahun fiskal 2027.

Transkrip lengkap konferensi telepon kuartal ketiga Broadcom (bantuan AI untuk terjemahan):

Pembawa acara: Selamat datang pada konferensi telepon hasil keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026 Broadcom. Sekarang saya serahkan kepada Ji Yoo, Kepala Hubungan Investor Broadcom, untuk sambutan pembuka dan memperkenalkan peserta. Silakan mulai.

Ji Yoo (Kepala Hubungan Investor): Terima kasih, Sherif. Selamat sore semua. Hari ini, bersama saya ada Presiden dan CEO Hock Tan, CFO Amie Thuener, serta Presiden Kelompok Solusi Semikonduktor Charlie Kawwas.

Broadcom telah merilis siaran pers dan laporan keuangan setelah penutupan pasar, yang secara detail menjelaskan kinerja keuangan kuartal ketiga tahun fiskal 2026. Jika belum menerima dokumen, silakan akses di area investor situs web Broadcom, broadcom.com. Konferensi telepon ini berlangsung secara webcast dan rekamannya akan tersedia selama satu tahun di area investor resmi Broadcom.

Pada sesi presentasi, Hock dan Amie akan secara detail membahas hasil Q3, panduan Q4, serta menilai kondisi bisnis saat ini. Setelah itu, kami akan buka sesi tanya jawab. Silakan merujuk pada siaran pers hari ini dan dokumen yang disampaikan ke SEC AS untuk memahami risiko yang dapat menyebabkan perbedaan material antara pernyataan berwawasan ke depan pada panggilan ini dan hasil aktual.

Selain laporan GAAP Amerika Serikat, Broadcom juga menyediakan beberapa metrik non-GAAP. Penjelasan rekonsiliasi antara GAAP dan non-GAAP tersedia pada lampiran siaran pers hari ini. Komentar selama konferensi telepon ini berfokus pada data keuangan non-GAAP. Berikutnya, saya serahkan ke Hock Tan.

Hock Tan (CEO):

Terima kasih Ji, juga terima kasih kepada semua peserta hari ini. Pada kuartal ini kami membukukan hasil yang luar biasa, dengan pendapatan, laba operasional, dan arus kas bebas mencetak rekor tertinggi. Pendorong utama kinerja ini adalah pendapatan bisnis semikonduktor AI yang naik 221% dari tahun lalu, dan 54% dari kuartal sebelumnya pada Q3. Hal ini mendorong pendapatan gabungan perusahaan mencapai $29,6 miliar, tumbuh 86% secara tahunan. Laju pertumbuhan laba operasional bahkan lebih tinggi, naik 92%, dengan margin laba operasional pada 68% dari pendapatan — rekor tertinggi, membuktikan leverage operasional yang kuat. Permintaan Q3 sangat panas, dan kami baru mulai.

Enam klien XPU kami sedang mempercepat penerapan akselerator kustom, dengan pendapatan semikonduktor AI naik lebih dari tiga kali lipat secara tahunan, hingga $16,7 miliar. Pada kuartal ini, kami mengirim Ironwood TPU v7 (generasi ke-7) secara massal ke Anthropic dan Google. Pada saat yang sama, Google telah mulai menerima volume produksi sku baru generasi berikutnya TPU v8i. Dibandingkan Ironwood, TPU baru ini memiliki memori dan bandwidth lebih tinggi, dan juga dioptimalkan untuk beban kerja inferensi, dengan performa setara atau lebih dari GPU MegaRAID.

Berikut menegaskan tantangan teknis signifikan dalam mengembangkan akselerator rumit ini: TPU v8i yang sudah kami produksi telah lebih unggul daripada versi MediaTek v80 yang mulai dikembangkan lebih awal. Q3 juga merupakan awal pengiriman akselerator kustom generasi pertama OpenAI, yang menunjukkan performa atas beban kerja inferensi lebih baik daripada Grace Blackwell GPU.

Secara keseluruhan, volume pengiriman XPU kuartal ketiga naik lebih dari 3,5 kali secara tahunan, menyumbang 73% dari pendapatan AI; pendapatan jaringan AI naik lebih dari 2,5 kali secara tahunan. Tren kuat ini akan berlanjut hingga Q4.

Prospek Kuartal Keempat:

• Kami akan mempercepat pengiriman Ironwood ke Anthropic;
• Meningkatkan volume pengiriman massal TPU v8i untuk Google;
• Terus mengirim Jalapeno ke OpenAI;
• Mulai produksi massal akselerator MTIA kustom ke Meta, dioptimalkan untuk inferensi dan rekomendasi skala besar.

Pada Q4, kami memperkirakan pendapatan XPU dan jaringan AI akan meningkat tiga kali lipat secara tahunan. Secara keseluruhan, penerapan tersebut akan mendorong pendapatan AI kuartal keempat mencapai $21,7 miliar, naik 236% secara tahunan.

Berdasarkan panduan Q4 di atas, kami memperkirakan pendapatan AI penuh tahun fiskal 2026 akan mencapai $58 miliar, naik 186% secara tahunan, lebih tinggi dari panduan sebelumnya $56 miliar. Permintaan dari klien XPU terus berkembang secara eksponensial. Kami menilai mayoritas permintaan komputasi AI kini berasal dari kelompok terfokus yang mengembangkan model besar mutakhir. Kami memperkirakan kebutuhan infrastruktur komputasi mereka akan meningkat tajam pada 2027 dan 2028. Semuanya memilih jalur XPU karena keuntungan performa, biaya, dan konsumsi daya yang gabungan.

Setelah ini, saya akan membahas perjalanan masing-masing klien menjalankan model mutakhir skala besar di seluruh dunia menggunakan XPU.

Google: Kemitraan kami dengan Google belum pernah sedalam ini. Baru-baru ini, Broadcom dan Google menandatangani perjanjian jangka panjang untuk membangun dan memasok generasi baru produk TPU dan AI networking. Berdasarkan perjanjian tersebut, kami merencanakan mengirim puluhan miliar dolar nilai TPU setiap tahun ke Google dalam beberapa tahun ke depan. Kami memperkirakan permintaan pada 2028 dan 2029 akan terus meningkat, dipenuhi oleh TPU generasi baru hasil kolaborasi R&D berkelanjutan dengan Google.

Kemitraan mendalam ini terjadi karena Broadcom memiliki kombinasi hak kekayaan desain semikonduktor terkuat di industri: SerDes terdepan, interkoneksi antar chip, integrasi HBM dan SRAM canggih, serta kemampuan advanced packaging paling berbeda. Paling penting, kami memiliki time-to-market terbaik dari definisi hingga produksi massal TPU, tanpa perlu tape-out ulang. Semua ini menjadi moat yang sangat sulit ditandingi pesaing.

Anthropic: Tahun 2026, kami akan menerapkan 1 GW Ironwood untuk Anthropic. Anthropic diperkirakan akan deploy 5 GW TPU v8i lagi pada 2027. Di 2028, kami memiliki jalur pengiriman jelas untuk tambahan 10 GW. Pada saat bersamaan, permintaan Google terus naik, dan diperkirakan akan menjadi klien XPU terbesar kami pada 2027 dan masih di posisi teratas pada 2028.

OpenAI: Jalapeno berjalan sesuai rencana, 1,3 GW penerapan 2027. Kami dan OpenAI sedang mengembangkan Jalapeno generasi berikutnya, yang masuk tahap tape-out. Di 2028, OpenAI diperkirakan deploy lebih dari 5 GW Jalapeno dan XPU penerus, menjadi klien XPU kedua terbesar. Kami juga tengah mengembangkan XPU generasi ketiga dengan OpenAI.

Seperti yang diumumkan OpenAI minggu lalu, Jalapeno mengungguli Grace Blackwell Ultra dalam hal performa, termasuk latensi, throughput, dan konsumsi daya. Pada beban kerja OpenAI, performanya setara dengan Vera Rubin GPU. Ini membuktikan bahwa, jika Anda mengembangkan chip yang deep optimization-nya untuk LLM kustom, performanya melampaui GPU umum mana pun. Seperti TPU, Jalapeno juga dapat menjalankan model mutakhir lain. Semua ini, hanya dengan setengah biaya GPU.

Meta: Program pengiriman multi generasi MTIA XPU untuk Meta masih sesuai rencana. Dari sekarang hingga akhir 2027, kami akan mengirim tiga generasi akselerator MTIA ke Meta. Total, hingga 2028 akan deploy 3 GW.

AI networking: Posisi kami di AI tidak hanya di XPU, kami juga pemimpin jaringan AI dan terus memperbesar keunggulan. Pada Ethernet switch scale-out dan scale-up, kami yang pertama memperkenalkan Tomahawk 6 100 terabit dan kini selesai tape-out Tomahawk 7 — switch Ethernet 200 terabit per detik pertama di dunia. Untuk scale-in, kami terus memimpin di setiap generasi network switch PCIe. Kami juga pemimpin di pasar DSP optik canggih, dan secara agresif menambah kapasitas EML, VCSEL, dan laser CW.

Singkatnya, kami melakukan investasi masif untuk menyediakan portofolio AI terluas dan paling mutakhir di industri. Faktanya, kami memperkirakan pendapatan AI networking juga akan tumbuh sangat cepat beberapa tahun ke depan.

Pandangan jangka panjang pendapatan AI:

Berdasarkan kemajuan luar biasa klien LLM utama tersebut, berikut pandangan kami terhadap pendapatan semikonduktor AI:

• Tahun fiskal 2027: Pasokan sudah diamankan, pendapatan AI diperkirakan akan berlipat ganda lagi menjadi sekitar $115 miliar. Permintaan nyata bahkan melebihi estimasi ini, dan kami akan berupaya memperbesar kapasitas.
• Tahun fiskal 2028: Pertumbuhan akan berlanjut, pendapatan semikonduktor AI tahun fiskal 2028 diperkirakan kembali berlipat menjadi $230 miliar. Kapasitas pasokan pun sudah dijamin.

Pandangan pendapatan AI 2028 ini dimaksudkan untuk menunjukkan jalur pertumbuhan kami, dan permintaannya sangat kuat. Jadi, saya yakin kami sangat berpeluang mencapai EPS di atas $30 pada tahun fiskal 2028.

Non-AI semikonduktor: Pendapatan Q3 adalah $4,2 miliar, tumbuh 5% secara tahunan. Pertumbuhan pada broadband dan penyimpanan server sebagian diimbangi penurunan bisnis wireless. Q4, pendapatan non-AI diperkirakan sekitar $4,3 miliar, naik 5% secara kuartalan.

Perangkat lunak infrastruktur: Pendapatan Q3 $8,8 miliar, naik 29% secara tahunan, annualized recurring revenue (ARR) terus tumbuh 15%. Q4, pendapatan perangkat lunak infrastruktur diperkirakan stabil di sekitar $8,7 miliar.

Kami telah meluncurkan VMware Private AI Cloud, sebuah platform aman dan harga terjangkau untuk membangun dan menjalankan AI di sebelah aplikasi yang ada, mengintegrasikan infrastruktur AI, keamanan dan compliance, serta kemampuan yang diperlukan untuk membangun dan menjalankan agen AI terpercaya, seraya melindungi data perusahaan. VMware Cloud Foundation (VCF) juga mendukung klien dalam memigrasikan workload dari cloud publik ke privat guna kontrol lebih kuat dan peningkatan ekonomi infrastruktur. Permintaan AI perusahaan sebenarnya membuka peluang pertumbuhan baru untuk bisnis software infrastruktur kami.

Singkatnya, pada Q4 tahun fiskal 2026, pendapatan gabungan diprediksi naik menjadi $34,8 miliar, naik 93% secara tahunan; pendapatan AI menjadi $21,7 miliar, naik 236% YoY; dan margin laba operasional diperkirakan sekitar 66%.

Selanjutnya saya serahkan kepada Amie.

Amie Thuener (CFO):

Terima kasih, Hock. Kini saya akan bahas performa keuangan Q3 secara detail.

Kinerja menyeluruh: Pendapatan gabungan kuartal ini $29,6 miliar, rekor baru, tumbuh 86% YoY. Margin laba kotor 75% dari pendapatan, turun 210 basis point dari kuartal lalu karena proporsi pendapatan semikonduktor AI dalam pendapatan gabungan naik, namun lebih baik dari target 74% kami. Laba operasional Q3 $20,1 miliar, rekor baru, naik 92% YoY. Meski margin laba kotor turun karena struktur pendapatan, leverage operasional yang kuat mendorong margin laba OPN naik 240 basis point YoY menjadi 67,9%. EPS non-GAAP kuartal ini adalah $3,32, naik 96% YoY.

Per segmen — Semikonduktor: Pendapatan solusi semikonduktor $20,8 miliar, rekor baru, naik 127% YoY, menyumbang 70% dari pendapatan total. Di antaranya, pendapatan semikonduktor AI $16,7 miliar, mewakili 56% dari total pendapatan, naik dari 49% di Q2. Margin laba divisi semikonduktor sekitar 67%, biaya operasional $1,2 miliar, utamanya R&D, yakni 6% dari pendapatan segmen. Margin laba OPN 61%, naik 440 basis point YoY, didukung pertumbuhan pendapatan 127% mengalahkan pertumbuhan biaya operasional 22%.

Per segmen — Perangkat lunak infrastruktur: Pendapatan $8,8 miliar, naik 29% YoY, menyumbang 30% pendapatan total. Margin laba kotor 94%, biaya operasional lebih dari $0,9 miliar. Margin laba OPN bisnis perangkat lunak naik 650 bps YoY menjadi sekitar 84%.

Neraca: Pada akhir Q3, kas $24 miliar, naik $4,3 miliar dari kuartal sebelumnya. Inventaris $4,5 miliar, untuk mendukung permintaan semikonduktor yang kuat.

Arus kas: Free cash flow kuartal ini $13,7 miliar, rekor baru, 46% dari pendapatan. Belanja modal $0,532 miliar.

Alokasi modal: Pada Q3, membayar dividen kas $3,1 miliar dengan dividen $0,65 per saham kuartal untuk saham biasa. Juga membayar kembali utang jangka panjang $5,6 miliar. Setelah kuartal berakhir, membayar kembali $1,5 miliar notes senior pada jatuh tempo. Rata2 kupon tertekan 4% untuk $59,6 miliar total pokok utang bunga tetap, rata2 tenor 7,4 tahun.

Platform XPV: Juni tahun ini, kami mendirikan AI XPV Platform bersama Apollo dan Blackstone, bertujuan menyediakan lebih dari 20 GW infrastruktur komputasi untuk OpenAI dan Anthropic sebelum akhir 2028. Pada Juni, kami menyelesaikan pendanaan pertama $35 miliar untuk menopang 1 GW deployment Anthropic, yang sudah berjalan saat ini.

Strategi inti kami tetap konsisten:

Pertama, mendukung dua klien paling strategis—laboratorium AI terdepan—untuk menutup gap antara cash flow saat ini dan investasi awal berskala besar yang dibutuhkan pengembangan bisnis. XPU kami dapat memberikan pertumbuhan berkelanjutan dengan biaya efektif, jauh lebih hemat dari infrastruktur tradisional.

Kedua, platform XPV melayani klien berkualitas tinggi dan hanya mengeksekusi proyek dengan permintaan yang sudah dikunci sebelumnya.

Ketiga, setiap pembiayaan strategis dinilai dari sisi bisnis dan neraca, konsisten dengan kerangka alokasi modal yang ada. Mitra finansial pihak ketiga menggarap underwriting dan kapitalisasi aset terkait, bukan kami. Jika perlu, kami dapat memberikan jaminan nilai sisa terbatas, yang menurut kami risiko rendah berkat prospek laba laboratorium kuat serta nilai aset yang konsisten.

Panduan Q4:

• Pendapatan gabungan: $34,8 miliar, naik 93% YoY;
• Pendapatan semikonduktor: sekitar $26,1 miliar, naik 136% YoY;
  • Pendapatan semikonduktor AI: $21,7 miliar, naik lebih dari 236% YoY;
• Pendapatan perangkat lunak infrastruktur: sekitar $8,7 miliar, naik sekitar 25% YoY;
• Margin laba kotor gabungan: karena proporsi AI naik di Q4, diperkirakan sekitar 73%, turun dari 78% tahun lalu. Ini adalah dampak dilusi margin dari kenaikan andil XPU dan kandungan memori di dalamnya;
• Margin laba operasional: sekitar 66%, flat YoY, didukung oleh leverage operasional kuat berkat pertumbuhan pendapatan yang signifikan;
• Tax rate non-GAAP: diperkirakan 16% secara global pada Q4 dan sepanjang 2026, naik dari 2025 karena minimum global dan pita geografis pendapatan yang berubah;
• Jumlah saham terdilusi non-GAAP: sekitar 4,94 miliar (tanpa memperhitungkan efek buyback);
• Capex: sekitar $1,4 miliar, untuk memperbesar kapasitas semikonduktor.

Seperti yang Hock sampaikan, pendapatan AI diperkirakan akan berlipat ganda lagi pada tahun fiskal 2027 menjadi sekitar $115 miliar, dan kembali dua kali lipat menjadi $230 miliar pada tahun fiskal 2028. Proyeksi ini menunjukkan trajectory pertumbuhan dan tidak akan diperbarui per kuartal.

Demikian yang bisa saya sampaikan secara resmi, pembawa acara silakan buka sesi tanya jawab.

Sesi Tanya Jawab

Pembawa acara: Terima kasih. Sesi tanya jawab kini dibuka, mohon tunggu untuk daftar penanya. Pertanyaan pertama dari Joseph Moore dari Morgan Stanley, silakan.

Joseph Moore (Morgan Stanley, analis): Terima kasih, selamat atas kinerja luar biasa. Anda menyebutkan bisnis tahun depan akan berlipat ganda dan permintaan dapat lebih tinggi, bisa jelaskan soal pasokan? Dimana bottleneck pasokan saat ini? Jika bottleneck diatasi, faktor apa saja yang bisa meningkatkan angka lebih lanjut?

Hock Tan: Joe, pertanyaan bagus. Apapun yang saya katakan, orang pasti akan menulis angka lebih besar, itu menarik. Kami sangat hati-hati dan jujur saja, kami ingin konservatif.

Iya, dari sisi permintaan, sebenarnya kami bisa pasok lebih banyak. Kadang kami juga bertanya-tanya, walaupun chip kami sudah dikirim, apakah mereka bisa segera diterapkan? Faktor itulah yang kami pertimbangkan waktu membuat panduan. Klien ingin lebih banyak, tapi kami sudah amankan suplai dan rasa angka $115 miliar cukup masuk akal. Jika ada perubahan, kami bisa tingkatkan kapasitas, tentu angka akan naik.

Logika yang sama untuk panduan $230 miliar tahun 2028; itu angka realistis dari evaluasi matang site data center klien dan rantai pasokan — termasuk wafer, substrat, dan HBM — kami yakin bisa dipenuhi.

Pembawa acara: Pertanyaan berikut dari Blayne Curtis dari Jefferies, silakan.

Blayne Curtis (Jefferies, analis): Terima kasih atas kesempatan bertanya, ingin lanjut pertanyaan soal supply. Bisa spesifik bicara soal substrat atau packaging, adakah klien XPU yang memilih kapasitas pabrik Singapura Anda? Peran apa fasilitas itu dalam strategi supply?

Hock Tan: Kami akan mulai produksi substrat di pabrik Singapura pada tahun fiskal 2027, dan itu memang akan membantu mengatasi bottleneck utama kami.

Blayne Curtis: Satu konfirmasi cepat: Angka gigawatt Google dan 10GW milik Anthropic yang Anda sebut terpisah, bukan? Maksudnya, 10GW hanya untuk Anthropic?

Hock Tan: Benar, 10GW hanya untuk Anthropic.

Pembawa acara: Pertanyaan berikut dari Harlan Sur dari JP Morgan, silakan.

Harlan Sur (JP Morgan, analis): Sore, terima kasih atas kesempatan tanya. Saat performa XPU dan GPU klien naik, bandwidth jaringan pun naik dari 100G ke 200G, dari Tomahawk 5 ke Tomahawk 6. Kami dengar Tomahawk 6 naik kelas tercepat, produk tahun depan nyaris sold out. Plus, exciting team telah sukses tape-out Tomahawk 7. Berapa klien model XPU top Anda sudah pakai Tomahawk untuk scale-out? Bisa update juga soal progress adopsi Tomahawk Ultra scale-up?

Hock Tan: Charlie yang akan jawab, dia paling ahli di sini.

Charlie Kawwas (Presiden Solusi Semikonduktor): Terima kasih, Harlan. Betul, Tomahawk 6 sangat sukses. Awalnya untuk scale-out, kami punya versi 100G dan 200G, keduanya performa tinggi, sudah diterapkan di hampir semua klien data center AI skala besar yang memakai XPU Broadcom. Bahkan klien yang tidak pakai XPU kita pun memakai Tomahawk 6 100G dan 200G.

Untuk Tomahawk Ultra, kami pionir scale-up open Ethernet, latensi rendah. Adopsi produk ini melebihi ekspektasi, mulai Q3 sudah deploy, 2027 akan diaplikasikan secara luas untuk scale-up.

Hock Tan: Catatan tambahan: Tomahawk Ultra ini memungkinkan buat pertama kalinya scale-up jaringan dalam klaster GPU, XPU memakai Ethernet. Kinerjanya setara atau lebih baik dari solusi non-Ethernet sebelumnya, apalagi dalam hal loss & latensi.

Pembawa acara: Berikutnya Stacy Rasgon dari Bernstein, silakan.

Stacy Rasgon (Bernstein, analis): Terima kasih. Jika dijumlahkan GW 2027 dan 2028 per klien yang Anda buka, saya dapat sekitar 10GW di 2027 (sekitar 6GW dari Anthropic dan OpenAI), dan 20GW di 2028 (sekitar 15GW dari keduanya). Mohon konfirmasi itu benar. Selain itu, jika membagi panduan revenue Anda per GW, nilai per GW sekitar $11-12 miliar, sedangkan pesaing bisa $40 miliar. Apakah itu patokan wajar? Dan dengan evolusi XPU, nilai per GW berubah bagaimana?

Hock Tan: Stacy, Anda pintar, dua pertanyaan sulit dijadikan satu. Saya jawab satu-satu.

Betul, GW kami transparan, terutama ke empat klien terbesar. Kami membimbing semua orang pada perjalanan mereka: Google sudah 10 tahun, OpenAI 2-3 tahun, Meta 3 tahun. Caranya berbeda, harap paham signifikansi 2026–2028.

Saat menjumlahkan GW, perlu sadar: tidak seluruh GW deploy & ship, deployment butuh data center siap, dan fiscal year. Jika keenam klien deploy semua, permintaan sampai 30GW, estimasi konservatif mungkin belum semua terpakai dalam dua fiscal year itu.

Dengan begitu, kami bilang: shipment $115 miliar di 2027, lalu $230 miliar di 2028, total $350 miliar dua tahun ke depan, peluang tinggi dapat direalisasi. Itu cara pandang paling tepat — bukan berarti seluruh GW langsung deploy saat itu.

Soal nilai per GW, seperti sudah saya jawab di awal, XPU performa lebih baik dan biaya lebih hemat dari GPU—analisis Anda membenarkan itu.

Pembawa acara: Berikutnya tim Ben Reitzes dari Melius, silakan.

Jack (mewakili Ben Reitzes, Melius, analis): Selamat siang, saya tanya atas nama Ben. Bisa beri detail risiko eksposur perjanjian jaminan off-balance sheet? Dari disclosure, pembiayaan batch pertama sekitar $29 miliar, apakah itu skala eksposur untuk batch selanjutnya dari Anthropic dan OpenAI juga? Mohon penjelasan risiko residual value guarantee, terima kasih.

Amie Thuener: Terima kasih, Jack. Hari ini kami tak ada update baru soal residual value guarantee, angka sebelumnya tetap valid. Seperti disampaikan di paparan resmi, setiap pembiayaan strategis kami evaluasi satu per satu, karena setiap laboratorium dan investor punya kebutuhan unik, jadi tidak mungkin kasih angka plafon seragam. Kami akan update bila perlu, hari ini belum ada kabar baru.

Pembawa acara: Berikutnya Vivek Arya dari Bank of America, silakan.

Vivek Arya (Bank of America, analis): Terima kasih atas kesempatan. Amie, jika proporsi revenue XPU naik dan beban memori makin tinggi, margin laba kotor tahun fiskal 2027 dan 2028 akan terdilusi? Dan Hock, Google tetap kekurangan suplai, why mereka tak bisa pasok lebih? Lalu dua laboratorium besar yang Anda sebut tergantung public cloud untuk lahan, daya, dan data center, kadang terkait dengan Nvidia juga. Pilihan chip mereka, seberapa besar dipengaruhi cloud/service provider vs keinginan sendiri? Apa yang membuat Anda yakin revenue 2027–2028 itu benar akan sampai ke Broadcom?

Hock Tan: Pertanyaannya multi-dimensi, saya urai satu-satu.

Penting diingat, dari 6 klien AI utama, 4 finansialnya sehat dan bisa mendanai sendiri, mereka nyaman dengan itu.

Bagi Anthropic dan OpenAI, anggap saja mereka adalah anak genius di daerah terpencil yang ingin masuk universitas top—kita bantu semampunya. Salah satunya dengan financing agar mereka bisa bersaing dengan raksasa lain dan menghadirkan teknologi dunia. Ini yang kita lakukan.

Dari sisi bisnis finansial, return sangat menarik: setiap 1 GW bisa hasilkan $30 miliar ARR, model bisnis yang luar biasa. Jadi investasi Broadcom mendukung mereka itu benar-benar make sense.

Untuk tren jangka panjang: dua perusahaan ini akan menjadi operator data center hyperscale mandiri. Target mereka punya chip kustom optimal biaya-performa, serta segera punya data center sendiri. Dalam jangka pendek memang mereka gunakan cloud provider pihak ketiga, namun dalam jangka panjang mereka seperti hyperscaler lain — ujungnya punya data center sendiri, menawarkan API dan model AI ke dunia. Itu bukan prediksi, itu kenyataan, dan kami sedang ada di dalamnya.

Amie Thuener: Soal margin laba kotor, koreksi — margin segmen semikonduktor Q3 sekitar 67%, bukan angka sebelumnya.

Margin kotor mencerminkan struktur revenue semikonduktor vs software, dan di dalam semikonduktor, produk serta proporsi memori. Saat proporsi XPU naik terus, margin kotor tertekan. Kami update outlook margin kotor setiap kuartal.

Hock Tan: Ingin tambahkan — jangan terlalu fokus di margin gross, yang utama margin operasional. Pertumbuhan revenue jauh lebih cepat dari biaya operasional, leverage tinggi, margin operasional tetap kuat meski struktur produk berubah dan margin gross terdilusi.

Pembawa acara: Berikutnya Thomas O'Malley dari Barclays, silakan.

Thomas O'Malley (Barclays, analis): Terima kasih. Soal Tomahawk Ultra: dengan pendakian multi-ASIC beberapa tahun ke depan, bagaimana rate attach Tomahawk Ultra ke ASIC-ASIC itu? Jika klien join ASIC custom, biasanya pakai jaringan Anda juga kan? Kira-kira berapa banyak yang pakai Tomahawk Ultra? Bagaimana mereka pakai Ethernet? Saya yakin penetrasi akselerator Anda akan bawa peluang besar juga di jaringan, terima kasih.

Charlie Kawwas: Terima kasih, Hock dan Thomas. Soal attach rate scale-up, setiap klien XPU sudah deploy Tomahawk 5, kini migrasi ke Tomahawk 6, sebagian juga pakai Tomahawk Ultra. Baik klaster XPU maupun GPU adopsi Tomahawk 6 plus Tomahawk Ultra.

Sebabnya, sesuai penjelasan Hock, solusi ini memakai Ethernet — artinya open interconnect, siapa pun dapat masuk, khususnya dengan standar yang kami gali bersama industri. Sudah banyak diterapkan baik pada XPU maupun beberapa klaster GPU.

Pembawa acara: Berikutnya Will Stein dari Truist Securities, silakan.

William Stein (Truist Securities, analis): Terima kasih atas capaian luar biasa dan outlook jangka panjang yang mengesankan. Bisa lebih detail terkait keterbatasan lahan, daya, dan data center shell, dan seberapa besar faktor-faktor itu mempengaruhi outlook Anda?

Hock Tan: Pertanyaan bagus, Will. Outlook yang kami berikan tak hanya berdasar permintaan chip/compute rack akhir dari klien, tapi juga review mendalam dengan masing-masing klien mengenai tanah, listrik, dan readiness site data center, karena pembangunan data center itu proses panjang dan harus pasti jauh hari. Analisa soal itu sudah jadi dasar angka outlook yang kami keluarin hari ini.

Pembawa acara: Berikut Joshua Buchalter dari TD Cowen, silakan.

Joshua Buchalter (TD Cowen, analis): Terima kasih. Soal XPV platform, pendanaan $35 miliar sudah berjalan. Untuk rencana deploy 10GW Anthropic dan 5GW OpenAI sampai 2028, apakah mayoritas atau seluruhnya akan dibiayai lewat XPV? Apa tonggak waktu atau milestone kunci dalam secure financing deployment ini? Terima kasih.

Hock Tan: Garis besar dulu, lalu Amie isi detail. Tidak semua deployment pakai mode yang sama—dalam dua tahun, situasi Anthropic/OpenAI bisa berubah. OpenAI juga sudah IPO, credit profile mereka akan berubah. Jadi banyak variabel, Amie yang akan urai lebih lanjut.

Amie Thuener: Para partner kami tentu akan cari pendanaan dari berbagai sumber. Di beberapa kasus, jika relevan dan cocok, kami bisa mendukung; kasus lain belum tentu. Kami review kebutuhan secara individual.

Pembawa acara: Berikut Jim Schneider dari Goldman Sachs, silakan.

Jim Schneider (Goldman Sachs, analis): Terima kasih. Anda sebut soal lahan, daya, shell — apakah itu kendala terbesar menjelang tahun fiskal 2027? Bisa update juga soal bottleneck lain, contoh memori, substrat, atau komponen kunci lain, serta solusi kedepannya?

Hock Tan: Jim, pertanyaan sangat komprehensif, dan benar multi-dimensi—penyebaran data center AI skala besar sangat kompleks, dan itu yang klien kami lakukan, membangun data center AI hyperscale berbasis XPU. Tanah, listrik, shell itu faktor pembatas utama, menentukan kapan kapasitas bisa realisasi, dan itu butuh kolaborasi erat. Selanjutnya wafer semikonduktor—proses produksi dan pengiriman chip. Substrat adalah bottleneck tersendiri, jadi kami membangun capacity besar di Singapore. Memori juga menjadi bottleneck, baik HBM maupun memori server AI—itu hak klien untuk atasi, walaupun bukan produk kami.

Semuanya bottleneck dari sumber berbeda, pada waktu berbeda bobotnya bisa berganti. Itulah tantangannya, dan kadang saya bersyukur kami cuma butuh fokus pada enam klien utama ini.

Pembawa acara: Berikut Vijay Rakesh dari Mizuho Securities, silakan.

Vijay Rakesh (Mizuho Securities, analis): Terima kasih Hock dan Amie atas visibilitas luar biasa revenue AI 2027 dan 2028. Dari evolusi XPU, bagaimana nilai dolar per GW kedepan? Saya juga lihat capex naik, apa itu buat tambah kapasitas EML dan CW laser indium phosphide? Terima kasih.

Hock Tan: Charlie silakan bahas capex.

Charlie Kawwas: Ya, belanja modal naik karena kami invest besar di beberapa pabrik: pabrik substrate siap produksi, EML dan CW laser, pabrik indium fosfat—baik di AS maupun Singapura, kapasitas sudah lebih dari tiga kali lipat YoY. Ekspansi tahun ini selesai, 2 tahun ke depan akan tambah besar lagi, itu penyebab utama capex naik.

Hock Tan: Saya juga bilang di paparan, permintaan EML dan CW laser naiknya tajam, bahkan lebih cepat dari supply industri, maka kami gandakan ekspansi, share kami besar, itu juga ekosistem yang kami dukung.

Soal nilai dolar per GW: bagus, tiap generasi XPU/GPU makin kuat, tapi produksi juga makin mahal sehingga ASP naik. Tapi per chip pun makin boros listrik, jadi 1 GW deployment terdiri dari lebih sedikit chip tiap generasi. Jadi, hitungan kami nilai per GW sekitar $20-30 miliar dan akan cenderung stabil—power per chip yang naik kompensasi kenaikan ASP. Tambahan volume justru dari pertumbuhan GW karena permintaan customer yang eksponensial, nilai per GW tetap di kisaran $20-30 miliar.

Vijay Rakesh: Sangat insightful, terima kasih Hock dan Charlie.

Pembawa acara: Waktu sesi tanya jawab selesai, sekarang kami kembalikan ke Ji Yoo untuk penutupan.

Ji Yoo (Kepala Hubungan Investor): Terima kasih, Sherif. Kuartal ini, Broadcom akan hadir di Konferensi Communacopia & Tech Goldman Sachs pada 8 September, Selasa. Kami juga berencana merilis hasil Q4 dan setahun penuh tahun fiskal 2026 setelah penutupan pada 9 Desember (Rabu). Telekonferensi hasil Broadcom akan disiarkan pukul 2 siang waktu Pasifik. Demikian telekonferensi hari ini, terima kasih atas partisipasinya. Sherif, silakan tutup koneksi.

Pembawa acara: Terima kasih atas kehadiran Anda, acara hari ini selesai, silakan keluar dari koneksi.