Block dan Tesla tetap memperoleh keuntungan dari treasury Bitcoin sementara rekan-rekan mereka mengalami kerugian

Tesla memegang 11.509 BTC dengan total biaya sekitar 386 juta hingga 387 juta dolar. Block memiliki sekitar 9.117 BTC, yang diakumulasi antara 2020 dan 2021 dengan pengeluaran awal sekitar 220 juta dolar. Kedua posisi tersebut masih menghasilkan keuntungan di pasar saat ini, sementara banyak pemegang korporasi lain mengalami kerugian yang belum terealisasi karena harga akuisisi rata-rata mereka jauh di atas yang dibayarkan oleh pembeli sebelumnya.

Bagaimana mereka sampai di sini

Kisah Bitcoin Tesla sebenarnya adalah cerita dari dua keputusan. Perusahaan tersebut awalnya menginvestasikan sekitar 1,5 miliar dolar ke dalam Bitcoin pada awal 2021. Kemudian, pada kuartal kedua 2022, Tesla menjual sekitar 75% dari posisi tersebut, meninggalkan sisa aset yang lebih ramping dengan biaya rata-rata yang lebih rendah.

Tesla melaporkan keuntungan sebesar 80 juta dolar dari kepemilikan Bitcoinnya di kuartal ketiga 2025, angka yang mencerminkan kinerja posisi yang telah direstrukturisasi berdasarkan aturan akuntansi nilai wajar yang kini mewajibkan perusahaan mencatat aset kripto ke nilai pasar setiap kuartal.

Jalur Block lebih stabil. Perusahaan pembayaran milik Jack Dorsey mulai membeli Bitcoin pada 2020 dan berlanjut hingga 2021, mengakumulasi posisinya secara bertahap. Perusahaan terus melakukan penambahan kecil secara dollar-cost averaging sejak itu, menjaga kepemilikannya bertambah secara bertahap tanpa menaikkan biaya rata-rata secara drastis.

Tesla mempertahankan posisi yang tersisa secara stabil sejak 2022. Block bergerak perlahan dan dengan penuh pertimbangan.

Mengapa hal ini penting di luar kedua perusahaan tersebut

Baik Tesla maupun Block termasuk di antara 15 perusahaan publik teratas berdasarkan kepemilikan Bitcoin, namun situasi mereka sangat berbeda secara fundamental dibanding rekan-rekan yang masuk pada harga lebih tinggi di siklus berikutnya.

Akuntansi nilai wajar, yang diwajibkan oleh Financial Accounting Standards Board untuk aset kripto, berarti kerugian yang belum terealisasi akan langsung muncul di laporan laba rugi. Tesla telah mengalami periode kerugian penurunan nilai di bawah rezim akuntansi lama sebelum aturan nilai wajar berlaku. Angka keuntungan pada kuartal ketiga 2025 mencerminkan gambaran yang lebih jelas dari akuntansi mark-to-market: posisi tersebut kini bernilai lebih tinggi dari harga yang dibayarkan Tesla.

Biaya Block sekitar 220 juta dolar untuk lebih dari 9.100 BTC mencerminkan harga akuisisi rata-rata yang saat ini hampir tidak dapat ditiru oleh sebagian besar perusahaan yang memasuki ruang treasury Bitcoin.