Valuasi Bitcoin telah menurun tajam, tetapi dua metrik on-chain — MVRV Z-Score dan Adjusted Realized Price Bands — masih mengindikasikan koreksi daripada kapitulasi secara luas. Pertanyaan utamanya adalah apakah Bitcoin dapat bertahan di atas basis biaya koin aktif sebesar $57.6K.
Data On-Chain Menunjukkan Pendinginan, Bukan Kapitulasi
MVRV Z-Score Bitcoin telah turun menjadi 0,41, jauh di bawah rata-rata historisnya sebesar 1,69, menurut analisis on-chain oleh analis pasar Axel Adler Jr.
MVRV Z-Score mengukur nilai pasar Bitcoin relatif terhadap nilai realisasinya dengan memperhitungkan volatilitas historis. Pembacaan yang lebih tinggi menunjukkan valuasi yang lebih kuat, sementara pembacaan yang sangat rendah atau negatif secara historis bertepatan dengan periode tekanan pasar yang parah.
Indikator ini telah turun tajam dari sekitar 2,5 pada pertengahan 2025, saat Bitcoin diperdagangkan di atas $100,000. Kemudian mencapai titik terendah musim panas sebesar 0,18 sebelum pulih ke sekitar 0,40–0,41.
Arti Level Kunci Bitcoin
Bitcoin diperdagangkan di $63,76K, sekitar 10,7% di atas Adjusted Realized Price $57,6K, yang merupakan estimasi rata-rata basis biaya koin aktif.
Valuation bands dihitung dari basis biaya tersebut: $57,6K adalah band 1,0×, $72K adalah band 1,25×, dan $46,1K adalah band 0,8×. Ini adalah tingkat valuasi on-chain, bukan support atau resistance teknikal tradisional.
Penurunan berkelanjutan di bawah $57,6K akan menempatkan Bitcoin di bawah estimasi basis biaya koin aktif dan menandakan tekanan pasar yang lebih besar. Band $46,1K mewakili zona tekanan yang lebih dalam. Sebaliknya, pergerakan berkelanjutan di atas $72K akan memperkuat alasan untuk pemulihan valuasi.
“Kedua grafik menunjukkan kondisi pasar yang sama. MVRV Z-Score menunjukkan pendinginan valuasi yang tajam, sementara price bands mengonfirmasi bahwa Bitcoin masih diperdagangkan di atas rata-rata basis biaya,” kata Axel Adler Jr. “Pasar telah melemah tetapi belum memasuki rezim tekanan dalam.”
Mengapa Ini Penting
Untuk saat ini, Bitcoin masih berada di atas estimasi basis biaya koin aktif, meskipun valuasinya telah menurun secara signifikan. Penurunan berkelanjutan di bawah $57,6K akan menandai perubahan penting dalam struktur pasar on-chain dan bisa meningkatkan tekanan jual.
