Dolar AS: Penentuan harga Fed dan risiko CPI – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa pasar tetap stabil menjelang rilis Indeks Harga Konsumen (CPI) Amerika Serikat (AS) untuk bulan Juli, yang dianggap penting bagi ekspektasi tingkat dana Fed dan Dolar. Haddad memperkirakan CPI akan menguat secara moderat, dengan risiko penurunan untuk USD jika data yang dirilis lemah dan ruang untuk pergeseran kebijakan hawkish yang terbatas bahkan jika data yang muncul kuat.

Peluang penurunan USD terkait CPI

"Pasar berada dalam pola menunggu menjelang laporan CPI AS untuk Juli yang sangat penting hari ini (pukul 13:30 London, 08:30 New York). Data ini akan menjadi faktor kunci perubahan ekspektasi suku bunga Fed dan menentukan sentimen di pasar obligasi, mata uang, dan risiko secara lebih luas. Fed funds futures saat ini memperkirakan peluang 50% kenaikan 25 basis poin pada September ke kisaran target 3,75-4,00%, turun dari puncak 75% pada akhir Juli, dan hanya lebih dari 40 basis poin kenaikan kumulatif dalam dua belas bulan ke depan."

"CPI AS yang lemah akan memperkuat peluang terjadinya pergeseran ekspektasi kenaikan suku bunga Fed ke arah yang lebih dovish dan semakin membebani USD sementara aset berisiko akan naik. CPI AS yang tinggi kemungkinan akan mendorong penguatan USD secara singkat melalui kenaikan imbal hasil jangka pendek. Namun, dengan kebijakan Fed yang sudah bersifat restriktif (mengasumsikan suku bunga netral di 3,00%), ruang untuk pergeseran kebijakan hawkish yang signifikan dianggap terbatas, yang menjadi hambatan bagi USD."

"CPI AS untuk Juli diperkirakan akan menguat secara moderat namun belum menunjukkan percepatan inflasi yang baru. CPI utama diperkirakan naik +0,1% bulanan dibandingkan -0,4% pada Juni dan turun menjadi 3,4% tahunan dibandingkan 3,5% pada Juni. Core CPI diperkirakan naik +0,2% bulanan dibandingkan 0,0% pada Juni dan turun menjadi 2,5% tahunan dibandingkan 2,6% pada Juni."

"Perubahan tiga bulan pada core dan CPI utama akan memberikan gambaran yang lebih jelas apakah momentum inflasi melambat atau kembali meningkat. Secara paralel, pengukuran CPI yang menyaring fluktuasi harga ekstrem, seperti trimmed mean, median, sticky, dan super core akan menjadi kunci untuk menilai tren inflasi yang mendasarinya. Data Atlanta dan Cleveland Fed CPI akan dipublikasikan pada pukul 11:00 New York (16:00 London)."