Benchmark melihat potensi kenaikan lebih dari 150% untuk Bitdeer berdasarkan prospek penambangan bitcoin dan AI

Benchmark Equity Research menegaskan kembali peringkat Buy dan target harga $22 untuk Bitdeer Technologies Group, dengan menyatakan bahwa reaksi negatif pasar terhadap pengajuan shelf registration senilai $1 miliar oleh perusahaan tersebut berlebihan setelah laporan pendapatan terbaru.

Saham Bitdeer (BTDR) turun lebih dari 20% pada Senin dan ditutup di $8,86, menurut halaman harga BTDR The Block. Target harga $22 dari Benchmark menunjukkan potensi kenaikan sekitar 153% dari level harga tersebut.

Aksi jual setelah pengumuman pendapatan terjadi setelah perusahaan mengungkapkan shelf registration baru dan memindahkan fasilitas at-the-market ke shelf dengan takedown $1 miliar, memunculkan kekhawatiran tentang potensi dilusi, menurut Benchmark.

Dalam catatan kepada klien pada hari Selasa, analis Benchmark Mark Palmer menyebut penurunan harga saham tersebut sebagai "reaksi berlebihan", dengan mencatat bahwa Bitdeer menegaskan selama panggilan pendapatan niat untuk memanfaatkan pembiayaan proyek non-dilutif di tingkat proyek selama arus kas yang dikontrak mendukungnya.

Analis tersebut mengatakan bahwa bisnis penambangan bitcoin Bitdeer tetap penting terhadap strategi AI meskipun beberapa pemegang saham lebih memilih fokus yang lebih besar pada pusat data. Dia menambahkan bahwa penambangan saat ini menghasilkan seluruh pendapatan Bitdeer dan membayar tagihan perusahaan, sekaligus mengurangi jumlah modal yang perlu dikumpulkan untuk bisnis AI-nya.

Bitdeer melaporkan pendapatan kuartal kedua sebesar $228,8 juta, naik 47% dari tahun sebelumnya dan 21% secara berurutan, sementara EBITDA yang disesuaikan naik 575% secara tahunan menjadi $31,1 juta. Benchmark mengaitkan peningkatan operasional ini dengan bisnis penambangan bitcoin.

Jembatan mining menuju masa depan AI

"Kami percaya bahwa segmen penambangan bitcoin BTDR harus dipahami sebagai penyedia jembatan penting menuju masa depan yang menguntungkan dan berfokus pada AI," tulis Palmer dalam catatannya. "Seiring waktu, kolokasi dan AI cloud diharapkan mendominasi porsi pendapatan dan penilaiannya. Namun pada kuartal ini, aktivitas penambangan menghasilkan kas, perangkat keras, dan lahan berenergi yang membantu membuat kontrak $4,7 miliar dapat dieksekusi."

Palmer menyoroti perjanjian kolokasi dan layanan 16 tahun senilai $4,7 miliar Bitdeer dengan Volta Tydal AS. Kontrak tersebut mencakup 121 megawatt beban IT kritikal di empat data hall yang dikonfigurasi untuk NVIDIA GPU, dengan laboratorium AI terkemuka sebagai pelanggan akhir.

Menurut Benchmark, ratusan juta dolar telah dihabiskan untuk mengembangkan Tydal sebagai lokasi penambangan bitcoin sebelum Bitdeer memutuskan untuk mengonversinya, sehingga menyisakan sekitar $500 juta capex yang tersisa.

Palmer mengatakan investasi penambangan Bitdeer sebelumnya di Tydal meliputi gardu induk, pad, dan interkoneksi yang memungkinkan perusahaan mengejar peluang AI pada lini waktu Volta yang dipadatkan.