Dolar Kanada: Kekuatan tenaga kerja dan sikap BoC – TD Securities

Ekonom TD Securities, Robert Both dan Emma Lawrence, menyoroti pasar tenaga kerja Kanada yang kuat, dengan jumlah pekerja bulan Juli naik 75 ribu dan tingkat pengangguran sebesar 6,4%. Meski pertumbuhan pekerjaan melampaui pertumbuhan populasi dan tingkat pekerjaan berada di level tertinggi sejak Februari 2025, mereka memperkirakan Bank of Canada akan tetap menahan suku bunga hingga 2026, dan kembali ke kebijakan netral pada awal 2027.

Pekerjaan melebihi pertumbuhan populasi, BoC masih sabar

"Pasar tenaga kerja Kanada berjalan sangat baik di bulan Juli dengan tambahan 75 ribu pekerjaan tercipta, melebihi ekspektasi (TD & pasar) yang memperkirakan hanya 20 ribu, sementara tingkat pengangguran turun 0,1 poin persentase menjadi 6,4% (terendah sejak 2024) meski tingkat partisipasi naik 0,1 poin persentase."

"Detailnya positif, dengan sektor swasta memimpin pertumbuhan pekerjaan dan pembagian yang merata antara pekerjaan penuh waktu dan paruh waktu. Jam kerja meningkat 0,6% secara bulanan, sementara pertumbuhan upah melambat menjadi 3,0% secara tahunan berkat efek dasar."

"Bank of Canada enggan menerima stabilisasi terbaru pada keputusan kebijakan terakhirnya, di mana mereka mengakui pertumbuhan pekerjaan di Mei/Juni namun tetap menyatakan kondisi pasar tenaga kerja masih lemah. Dengan pertumbuhan pekerjaan melebihi populasi selama enam bulan terakhir, kita bisa melihat perubahan nada dari Bank pada bulan September."

"Namun, masih ada kelonggaran yang signifikan dalam perekonomian meskipun tingkat pengangguran 6,4%, dan dengan inflasi inti di bawah 2%, Bank dapat tetap sabar. Kami masih memperkirakan Bank akan tetap menahan suku bunga hingga 2026, dengan kembali ke kebijakan netral di awal 2027."

"Dari sisi CAD, perkembangan ekonomi Kanada baru-baru ini secara umum sesuai dengan perkiraan kami. Meskipun kejutan data sempat mendorong USD/CAD turun di bawah level support 1,40, kami menilai momentum bearish USD mungkin tidak bertahan kecuali CPI AS juga mengejutkan lebih rendah sehingga pasar mengurangi kemungkinan kenaikan suku bunga Fed dalam waktu dekat."

"Reaksi tajam USD/CAD terhadap perbedaan payroll menunjukkan pasar masih fokus pada divergensi bank sentral dan prospek domestik Kanada. Dari sisi USD, laporan CPI AS minggu depan akan menjadi ujian utama berikutnya untuk harga kenaikan suku bunga Fed dalam waktu dekat."