Thailand: Tekanan yang dipicu oleh pasokan dan penahanan berkepanjangan untuk BoT – UOB

UOB Global Economics & Markets Research, yang dipimpin oleh ekonom Enrico Tanuwidjaja dan Sathit Talaengsatya, menganalisis pelemahan CPI Thailand bulan Juli yang dipicu oleh turunnya harga bahan bakar sementara inflasi inti sedikit meningkat. Mereka menekankan bahwa inflasi tetap dipicu oleh sisi penawaran, dengan PPI hulu yang masih tinggi, dan mempertahankan proyeksi CPI utama di 2,8% pada 2026 dan 1,4% pada 2027 seiring suku bunga kebijakan BOT stabil di 1,00% hingga akhir 2027.

CPI Terdorong Sisi Penawaran dan Outlook Kebijakan

"CPI utama Juli turun menjadi +1,95% y/y dan -0,73% m/m, dari +2,42% y/y dan -0,34% m/m pada Juni, di bawah konsensus Reuters +2,55% dan proyeksi referensi bulanan BOT sebelumnya. Namun, inflasi inti malah menguat menjadi +1,34% y/y dan +0,08% m/m, menandakan penerusan biaya tidak langsung yang masih berlanjut meski terkendali."

"Proyeksi baseline BOT bulan Juni memprediksi inflasi utama sebesar 2,8% pada 2026 dan 1,4% pada 2027, serta inflasi inti di 1,5% dan 1,4%, masing-masing, seiring tekanan penawaran dan efek basis yang tidak menguntungkan berkurang tahun depan."

"Kami mempertahankan proyeksi CPI utama di 2,8% pada 2026 dan 1,4% di 2027 serta memperkirakan BoT menahan suku bunga kebijakan di 1,00% hingga akhir 2027. Faktor utama yang memengaruhi tetap minyak, THB, dan neraca berjalan—bukan siklus pengetatan yang dipicu permintaan domestik."

"Kebijakan menahan suku bunga lebih lama karena itu memberikan keseimbangan terbaik antara menjaga stabilitas harga dan menghindari pengetatan kondisi keuangan yang sudah rapuh secara tidak perlu."