Thai Baht: Risiko pasokan dan sensitivitas FX – UOB

Ekonom UOB menyoroti bahwa prospek inflasi Thailand dipengaruhi oleh faktor-faktor sisi penawaran dan variabel eksternal seperti harga minyak serta nilai tukar USD/THB. Kementerian Perdagangan (MoC) mempertahankan prediksi inflasi utama tahun 2026 di kisaran 1,5%–2,5%, dengan asumsi harga minyak mentah Dubai pada USD80–90 dan USD/THB di 32,0–33,0, sementara UOB menyoroti El Niño, harga bahan bakar, dan biaya makanan sebagai risiko utama terhadap kenaikan CPI dalam jangka pendek.

Pendorong eksternal dan risiko terkait FX

"Dalam rilis resminya, MoC mempertahankan proyeksi inflasi utama tahun 2026 di kisaran 1,5%–2,5%, dengan titik tengah 2,0%. Jalur penjelasan yang disampaikan memperkirakan rata-rata inflasi -0,54% pada kuartal I 2026 dan +2,70% pada kuartal II 2026, lalu turun ke proyeksi +2,09% pada kuartal III 2026 dan +2,33% pada kuartal IV 2026."

"Proyeksi ini mengasumsikan pertumbuhan PDB sebesar 1,5%–2,5%, rata-rata harga minyak mentah Dubai di USD80–90/barel, dan rata-rata USD/THB di 32,0–33,0. Sensitivitas utama mencakup kemungkinan kenaikan 3%–5% pada harga makanan porsi tunggal, tarif listrik sebesar THB3,93/unit, solar di THB35–40/liter, serta risiko terjadinya fenomena El Niño yang lebih kuat dan dampak penuhnya yang belum sepenuhnya terasa."

"Untuk bulan Agustus, risiko kenaikan utama adalah harga bahan bakar ritel yang tetap lebih tinggi dari tahun sebelumnya, penyesuaian harga makanan olahan dan bahan baku yang lebih luas, tarif bus yang lebih tinggi, serta harga sayur-sayuran segar di tengah basis rendah dan kemungkinan penguatan El Niño. Penyeimbang utamanya adalah tarif listrik yang sedikit lebih rendah dan pasokan buah segar yang melimpah."

"Hal ini sejalan dengan penilaian BoT bahwa efek putaran kedua tetap terbatas. Batasan kritis untuk penilaian ulang bukanlah angka utama volatil lain, melainkan pelebaran yang berkelanjutan terhadap penetapan upah, harga jasa berbasis pasar, ekspektasi inflasi, pass-through nilai tukar, dan penciptaan kredit yang lebih kuat."

"Kami akan terus memantau harga energi, perkembangan geopolitik, baht, upah, ekspektasi inflasi, dan kondisi kredit, serta akan meninjau ulang proyeksi kami jika dinamika dasarnya berubah."