Alphabet berencana menerbitkan obligasi untuk mengumpulkan dana hingga 25 miliar dolar AS, perlombaan utang di antara raksasa teknologi semakin memanas, dan tekanan pembiayaan AI kini berdampak penuh pada pasar obligasi.

⑴ Induk perusahaan Google, Alphabet, sedang berupaya mengumpulkan dana hingga sekitar 25 miliar dolar AS melalui putaran terbaru penerbitan obligasi Amerika Serikat. Dokumen regulasi terkait menunjukkan bahwa kali ini akan diterbitkan hingga 10 jenis obligasi dengan tenor bervariasi dari 2 hingga 40 tahun.⑵ Pendanaan utang ini menjadi contoh terbaru perusahaan teknologi besar yang berutang secara intensif untuk mendukung investasi AI yang tinggi, menandai perubahan nyata dari pola investasi tradisional yang mengandalkan cadangan kas sendiri.⑶ Analisis data institusi menunjukkan bahwa Amazon, Alphabet, Meta, dan Oracle serta perusahaan teknologi skala besar lainnya hingga awal Juli tahun ini telah menerbitkan obligasi senilai sekitar 194 miliar dolar AS, meningkat sekitar 80% dari kisaran 108 miliar dolar AS pada periode yang sama tahun 2025.⑷ Pengeluaran terkait AI sepanjang tahun oleh perusahaan teknologi besar diperkirakan akan melebihi 730 miliar dolar AS, belanja modal yang besar telah menekan arus kas, Alphabet membukukan arus kas bebas negatif untuk pertama kalinya dalam laporan keuangan kuartal kedua, dan untuk kedua kalinya sepanjang tahun menaikkan prediksi belanja modal tahunan, meningkatkan kekhawatiran pasar atas siklus pengembalian investasi AI serta kemajuan model flagship mereka yang tertunda.⑸ Perlu diperhatikan, Alphabet sebelumnya telah mengumpulkan sekitar 85 miliar dolar AS melalui pembiayaan ekuitas pada bulan Juni, dan di tahun ini juga menerbitkan obligasi di pasar yen, franc Swiss, dan poundsterling, termasuk obligasi langka dengan tenor seratus tahun. Penerbitan obligasi berskala besar kali ini akan semakin meningkatkan tingkat leverage mereka. Fokus berikutnya adalah apakah pasar obligasi dapat terus menyerap kebutuhan pembiayaan sektor teknologi yang terus berkembang, serta apakah selisih kredit akan melebar seiring dengan pasokan yang meningkat.