Dolar Selandia Baru: Ketidakpastian tenaga kerja meredam data pekerjaan yang kuat – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa Dolar Selandia Baru dan hasil lokal turun setelah pertumbuhan pekerjaan dan upah yang kuat di Q2 diimbangi oleh peningkatan pasokan tenaga kerja dan tingkat pengangguran yang lebih tinggi. Meskipun slack yang jelas, Haddad berpendapat NZD masih bisa bergerak naik, didukung oleh inflasi di atas target, prospek pertumbuhan yang relatif menguntungkan, dan ekspektasi pengetatan lebih lanjut dari Reserve Bank of New Zealand.

Data pekerjaan yang kuat gagal menghapus slack tenaga kerja

"NZD dan hasil Selandia Baru merosot. Pertumbuhan pekerjaan dan upah Q2 yang solid di Selandia Baru menutupi slack pasar tenaga kerja yang masih berlangsung. Ketenagakerjaan melonjak 0,5% q/q dibandingkan 0,1% di Q1, jauh di atas konsensus dan proyeksi RBNZ sebesar 0,1%, sementara upah reguler swasta naik 0,7% q/q (konsensus & RBNZ: 0,6%) vs 0,5% di Q1."

"Namun, perekrutan yang kuat lebih dari sekadar diimbangi oleh peningkatan pasokan tenaga kerja (tingkat partisipasi naik 0,2ppt menjadi 70,7%), sehingga mendorong pengangguran naik dan menunjukkan kelebihan pasokan tenaga kerja."

"Tingkat pengangguran naik 0,2ppt menjadi 5,6% (konsensus & RBNZ: 5,4%), tertinggi sejak Q3 2015 dan tingkat underutilization meningkat 0,9ppt menjadi 13,8%, tertinggi sejak Desember 2013."

"Meski demikian, NZD masih punya ruang untuk terus bergerak naik terhadap sebagian besar mata uang utama. Inflasi di atas target, prospek pertumbuhan domestik yang lebih menguntungkan, dan suku bunga kebijakan yang masih mendekati batas bawah rentang netral RBNZ (2,20%-4,10%) mendukung kemungkinan kenaikan suku bunga RBNZ tambahan."

"Kurva swap memperkirakan hampir 100bps pengetatan kumulatif selama dua belas bulan ke depan hingga mencapai 3,50%."