Rupee India: RBI diperkirakan akan mempertahankan level 97 di pasar lokal – Societe Generale

Kunal Kundu dan Galvin Chia dari Societe Generale menilai hasil kebijakan Agustus Reserve Bank of India (RBI) bersifat netral untuk Rupee India (INR). Mereka menyoroti sedikitnya komentar terkait INR dan arus modal, namun mengingat pandangan Gubernur Malhotra bahwa INR tidak undervalue. Mereka memperkirakan RBI akan mempertahankan level onshore 97, mengakumulasi Dolar, dan menjaga INR berada dalam kisaran 94–97 dalam beberapa minggu mendatang.

USD/INR diperkirakan tetap berada di kisaran 94–97

"Secara keseluruhan, jeda kebijakan RBI dapat dimaklumi, namun komunikasi terkait inflasi tampak terlalu nyaman. Inflasi inti yang rendah menunjukkan permintaan mendasar yang lemah dan daya tawar harga yang terbatas, sehingga mengurangi risiko spiral inflasi yang didorong oleh permintaan."

"Namun, risiko inflasi jangka pendek India bukan terutama soal kelebihan permintaan. Risiko tersebut berkaitan dengan guncangan pasokan, kesenjangan lahan pangan, volatilitas energi, tekanan biaya impor, dan ekspektasi yang menguat. Dengan menurunkan proyeksi inflasi sambil tetap mengakui risiko El Niño dan geopolitik, RBI tampak terlalu percaya pada baseline yang positif dan kurang memperhatikan risiko upside di sekitarnya."

"Penilaian yang lebih seimbang seharusnya tetap mempertahankan sikap sabar dalam kebijakan, namun dengan peringatan lebih tegas bahwa jalur disinflasi masih rapuh dan rentan terhadap guncangan biaya. Walaupun prospek inflasi saat ini tampak terkendali, outlook ke depan masih belum jelas dengan risiko material inflasi tinggi yang berkepanjangan. Selain itu, dengan ekspektasi inflasi rumah tangga yang meningkat, risiko ekspektasi menjadi tidak terkendali tetap nyata. Pada kondisi saat ini, sikap terlalu percaya diri bank sentral cukup mengkhawatirkan."

"Untuk FX, keputusan hari ini bersifat netral. Ada lebih sedikit komentar terkait pergerakan INR dan arus portofolio dibandingkan bulan Juni, karena arus masuk portofolio yang berkelanjutan terus mengurangi kerentanan makroekonomi eksternal. Namun, kami tetap melihat ini dalam konteks komentar Gubernur Malhotra minggu lalu yang menyatakan bahwa INR “tidak undervalue”."

"Kami melihat RBI akan tetap mempertahankan level 97 di pasar onshore dan terus mengakumulasi USD seiring penguatan INR. Kami berpandangan, ini akan menghasilkan kisaran perdagangan lebar 94 – 97 dalam beberapa minggu mendatang."