Data menjadi jangkar baru, posisi long dan short USD sama-sama tidak pasti

⑴ Ketua Federal Reserve, Waller, menanggalkan panduan ke depan dan secara tegas menyatakan bahwa arah kebijakan di masa depan sepenuhnya akan ditentukan oleh data ekonomi.⑵ Perubahan ini berdampak besar pada pasar valuta asing karena pasar akan dipaksa untuk mengumpulkan sinyal kebijakan dari setiap rilis data utama, sementara risiko volatilitas dua arah seputar data ketenagakerjaan dan inflasi secara signifikan meningkat.⑶ Meskipun rapat kebijakan bulan Juli mengindikasikan nada yang cukup longgar, sebagian disebabkan oleh taruhan pasar sebelumnya pada peluang kecil kenaikan suku bunga. Jika data non-pertanian dan inflasi selanjutnya sama-sama naik di atas ekspektasi, kondisi keuangan akan otomatis mengetat, sehingga opsi kenaikan suku bunga pada September tidak akan mudah dihapus.⑷ Sebaliknya, jika datanya cenderung lemah, maka The Fed dapat memperpanjang periode wait and see dengan tenang, dan tekanan penurunan terhadap dolar AS tidak boleh diremehkan.⑸ Perlu dicatat bahwa menurut pola historis, pembacaan data non-pertanian bulan Juli memiliki peluang sekitar setengah kali lebih rendah dari prediksi, dan dalam beberapa tahun terakhir juga cenderung lemah di periode yang sama. Meskipun ini hanya noise statistik, tetap cukup untuk memperingatkan risiko short covering.⑹ Dengan posisi saat ini, begitu laporan ketenagakerjaan jauh di bawah ekspektasi, dolar AS terhadap yen kemungkinan akan dengan cepat menguji ulang level 155, dan perdagangan dolar AS yang lemah bisa menjadi tema jangka pendek.⑺ Kekhawatiran rantai pasok global akibat pernyataan tarif Trump masih membayangi. Ditambah sensitivitas tinggi dalam pola ketergantungan data, pasar valas diperkirakan akan mempertahankan karakter volatilitas tinggi, dan pergantian cepat logika perdagangan akan menguji kesabaran para pelaku pasar.