CITIC Securities: $4000 kemungkinan besar adalah area bottom pada siklus kali ini, diperkirakan harga emas akan kembali ke tren naik dalam tahun ini

Menurut informasi dari aplikasi keuangan Zhitao Finansial, CITIC Securities merilis laporan riset yang menyatakan bahwa meskipun harga emas melonjak dan kemudian turun tajam tahun ini, emas masih berada dalam pasar bullish besar. Alasannya adalah defisit fiskal Amerika Serikat yang terus meluas, kesenjangan geopolitik yang sulit diperbaiki dalam tren deglobalisasi, dan pembelian emas oleh bank sentral global yang terus menopang harga emas. Oleh karena itu, penurunan harga emas saat ini hanyalah penyesuaian sementara dalam pasar bullish. Penurunan yang terjadi saat ini hampir mencapai level ekstrim historis, area sekitar 4000 dolar AS per ons kemungkinan besar menjadi zona dasar untuk penurunan kali ini. Melihat ke depan, situasi Selat Hormuz diperkirakan akan beralih dari menekan menjadi mendorong harga emas, kebijakan moneter The Fed mungkin lebih optimis dibandingkan ekspektasi pasar, ditambah kenaikan anggaran militer Amerika Serikat yang mendorong defisit, diperkirakan harga emas akan kembali ke jalur naik tahun ini.

Pandangan utama CITIC Securities adalah sebagai berikut:

Emas masih berada dalam pasar bullish besar yang dimulai sejak 2015, tiga faktor jangka panjang tidak berubah.

1. Ekspektasi bahwa defisit federal Amerika Serikat terus meningkat setiap tahun. Diperkirakan, karena belanja militer, pembayaran bunga, dan lain-lain yang terus bertambah, pengeluaran dan defisit pemerintah federal Amerika Serikat hampir tidak dapat diubah. 2. Konflik geopolitik sulit untuk dihapuskan. Deglobalisasi dan eskalasi konflik geopolitik masih menjadi fondasi penetapan harga emas. 3. Pembelian emas oleh bank sentral berlanjut. Berdasarkan data dari World Gold Council, dalam beberapa tahun terakhir, bank sentral terus melakukan pembelian emas dalam jumlah besar dan semakin meningkatkan perhatian terhadap emas setiap tahunnya.

Penurunan kali ini hampir mencapai level ekstrim historis, ciri dasar semakin jelas.

Saat ini, emas masih berada di putaran ketiga pasar bullish besar sejak tahun 1968, dengan besaran penurunan maksimum setiap putaran pasar bullish terus menyempit, di mana bank sentral global yang berubah menjadi pembeli bersih mungkin menjadi alasan utama. Jika mengecualikan penurunan khusus pada putaran pertama, dua putaran sebelumnya besaran penurunan maksimum mendekati -29%, jika diterapkan pada perhitungan kali ini, dasar harga emas internasional adalah $3840/ons, yang sudah mendekati harga terendah putaran ini. Selain itu, model enam faktor harga emas dengan asumsi pesimistis memperkirakan dasar harga emas sekitar $3970/ons, di mana kedua sudut pandang tersebut konsisten: harga emas saat ini sudah mendekati dasar penyesuaian kali ini.

Menelusuri kembali perjalanan harga emas sejak awal tahun, ada empat fase inti yang didominasi oleh likuidasi dana spekulatif.

Fase pertama (Januari-Februari) ekspektasi konflik geopolitik secara signifikan mendorong naik harga emas; fase kedua (Maret-April) evolusi konflik Amerika Serikat-Iran-Israel justru memicu kepanikan keluar dana spekulatif, emas menjadi aset berisiko sehingga harganya turun; fase ketiga (April-pertengahan Juni) pasar menjadi kurang sensitif terhadap geopolitik, dana spekulatif kembali terg集中 ke sektor AI, harga emas tetap menurun; fase keempat (akhir Juni-Juli) likuidasi dana spekulatif hampir selesai, harga emas membentuk pola dasar.

Dampak konflik Amerika Serikat-Iran-Israel pada emas diharapkan berbalik dari menekan menjadi mendorong.

Sejak Juli, korelasi negatif antara harga minyak dan harga emas secara bertahap terlepas, perubahan situasi di Selat Hormuz dan pergerakan harga emas mulai berbalik. Karakteristik aset emas beralih dari aset berisiko menjadi aset safe haven. Masih diyakini bahwa konflik Amerika Serikat-Iran-Israel sulit diselesaikan dalam waktu singkat, dan setelah dana spekulatif benar-benar keluar, sentimen pesimistis terhadap situasi geopolitik diperkirakan akan kembali berubah menjadi dukungan terhadap harga emas.

Pertumbuhan fiskal Amerika Serikat tahun ini memperkuat dukungan terhadap harga emas.

Berdasarkan Anggaran Presiden Amerika Serikat 2027, defisit fiskal Amerika Serikat tahun ini dan tahun depan kemungkinan akan semakin melebar didorong oleh lonjakan belanja militer. Diperkirakan faktor ini akan memberikan dukungan yang lebih kuat terhadap harga emas.

Waller menghadapi berbagai tarik-menarik, tetapi kebijakan The Fed mungkin tetap lebih longgar dari perkiraan pasar.

Masih diyakini bahwa pernyataan historis Waller yang berubah-ubah dan jejaring hubungannya dengan Trump menunjukkan kecenderungan kebijakan moneternya yang longgar. Namun dalam FOMC bulan Juli, tiga anggota memberikan suara menentang kenaikan suku bunga, menunjukkan adanya "perang internal" dan kompleksitas konflik internal. Oleh karena itu, Waller berniat menggunakan kelompok kerja untuk menghindari kubu utama The Fed, tetapi hal ini juga berarti proses reformasi rumit. Dalam situasi pertarungan banyak pihak, kemungkinan The Fed tidak akan membuat perubahan sebelum pemilu sela Amerika Serikat pada bulan November. Ekspektasi pasar atas suku bunga saat ini mungkin terlalu pesimistis.

Meninjau faktor-faktor di atas, outlook pasar emas pada paruh kedua tahun ini tetap optimis, dan pergerakan The Fed perlu lebih diperhatikan.

Pertemuan kebijakan The Fed dan simposium Jackson Hole sebelum pemilu sela bulan November sangat perlu diwaspadai, bisa menjadi sinyal mulai kembali naiknya pasar bullish emas. Model enam faktor harga emas terbaru menunjukkan bahwa dengan asumsi netral, harga emas berpeluang untuk mencapai rekor tertinggi pada awal tahun depan.

Faktor risiko:

Kebijakan moneter The Fed tidak sesuai harapan, risiko eskalasi intensitas perang Amerika Serikat-Israel-Iran, risiko geopolitik lainnya, pertumbuhan ekonomi Amerika Serikat di atas ekspektasi, dan risiko fluktuasi besar secara keseluruhan di pasar keuangan.