Rupee India: RBI menghentikan dan aliran swap khusus – DBS

Ekonom DBS, Radhika Rao, memperkirakan Komite Kebijakan Moneter RBI akan mempertahankan tingkat suku bunga acuan di 5,25% dengan sikap netral dan panduan yang berhati-hati. Laporan tersebut menyoroti fokus pada inflasi inti, pemantauan risiko di Asia Barat dan kebijakan US Fed, serta implikasi untuk Rupee dan obligasi INR, termasuk kurva imbal hasil yang menanjak dan kondisi pasar onshore yang konstruktif.

RBI menahan dan aliran masuk

"Komite Kebijakan Moneter RBI diperkirakan akan mempertahankan tingkat suku bunga acuan di 5,25% minggu ini, sambil tetap menjaga sikap netral serta proyeksi ekonomi."

"Kami mengantisipasi pernyataan kebijakan yang berhati-hati, yang menekankan perlunya kewaspadaan berkelanjutan terhadap prospek inflasi, dengan memberikan penekanan yang lebih besar pada inflasi inti sebagai ukuran yang lebih andal dari tekanan harga yang mendasari dibandingkan inflasi utama, yang telah dipengaruhi oleh faktor pasokan domestik maupun global."

"Dalam konteks ini, komite kemungkinan akan menolak ekspektasi pasar terkait jalur pengetatan yang lebih agresif seperti yang tercermin dalam suku bunga tersirat. Untuk ke depan, pasar akan mencermati perkembangan di Asia Barat dan tanda-tanda perubahan kebijakan US Fed pada paruh kedua 2026. Perkembangan tersebut akan berdampak penting bagi rupee, arus modal, dan perbedaan suku bunga."

"Dalam pembaruan resmi keduanya, RBI mengumumkan bahwa total kumulatif $40,1 miliar telah terkumpul di bawah jendela swap khusus hingga 31 Juli, naik dari $20 miliar pada pertengahan Juli."

"Skala keseluruhan aliran masuk bisa lebih mendekati perkiraan revisi kami sekitar $65-70 miliar, seiring penyelesaian masalah kepatuhan dan kejelasan yang lebih lanjut terkait masalah pajak di yurisdiksi tertentu untuk deposito yang dikelola dengan leverage."

"Bank-bank tetap diperkirakan akan mendapatkan manfaat dari arus ini, dengan biaya landed dari deposito tersebut kemungkinan lebih murah dibandingkan biaya deposito domestik yang berlaku saat ini."

"Dampak dari arus masuk ini biasanya akan terlihat baik pada cadangan devisa maupun mata uang, namun keduanya belum menunjukkan respons yang sepadan dengan skala arus masuk untuk saat ini."