Dolar AS: Kombinasi NFP dan inflasi memperumit jalur Fed – BNY

Para ahli strategi BNY, John Velis dan David Tam, menyoroti laporan Nonfarm Payrolls (NFP) bulan Juli dan rilis Consumer Price Index (CPI) mendatang sebagai faktor kunci bagi Fed. Mereka melihat konsensus sekitar 80 ribu pekerjaan, dengan titik breakeven mendekati 50 ribu agar tingkat pengangguran tetap stabil. Data yang lebih lemah bisa menurunkan imbal hasil 2 tahun dan ekspektasi kenaikan suku bunga. Mereka menekankan inflasi yang bertahan, guncangan pasokan, belanja modal terkait AI, dan pasokan tenaga kerja yang terbatas sebagai faktor yang membuat penetapan harga suku bunga AS tetap tidak pasti.

Lapangan kerja, CPI dan pembelajaran kebijakan

"Minggu ini akan menampilkan laporan Nonfarm Payrolls (NFP) Juli pada hari Jumat, dan ekspektasi pasar saat ini sekitar 80 ribu pekerjaan baru. Kami tidak berpikir tingkat 'breakeven' payrolls jauh di atas 50 ribu per bulan, jika memang ada. Saat ini tidak diperlukan pertumbuhan lapangan kerja bulanan yang besar untuk menjaga tingkat pengangguran tetap stabil, berkat pertumbuhan angkatan kerja yang jauh lebih lambat daripada sebelum pandemi."

"Inflasi tetap bertahan, namun juga dipengaruhi oleh guncangan pasokan. Pembangunan AI menimbulkan pertanyaan tentang prospek belanja modal outlook dan dampaknya terhadap lapangan kerja serta produktivitas."

"Pasokan tenaga kerja yang terbatas membuat interpretasi pasar kerja menjadi rumit, dan Fed yang baru masih dalam proses pembentukan. Secara keseluruhan, kombinasi faktor yang rumit bagi pasar untuk dihargai, dan kecil kemungkinan kita sudah mencapai kondisi stabil."

"Setelah laporan NFP hari Jumat, akan ada satu lagi data NFP dan dua rilis CPI tambahan. Pidato Warsh di Jackson Hole pada akhir bulan menjadi peristiwa penting lainnya, walaupun melihat rekam jejaknya yang singkat sejauh ini, kami tidak berharap terlalu banyak detail terkait suku bunga."

"Pasar – dan para ekonom – terus belajar mengenai Fed di bawah Warsh."