Bernstein mengatakan audit pusat data Texas dapat meningkatkan nilai situs penambangan bitcoin dan AI yang sudah ada

Bernstein mengatakan bahwa audit yang diperintahkan negara atas proyek pusat data di Texas akan membatasi perkembangan spekulatif dan meningkatkan nilai kelangkaan dari kapasitas listrik yang telah disetujui, sehingga menguntungkan para penambang bitcoin dan operator AI yang sudah ada.

Pada hari Senin, Gubernur Texas Greg Abbott mengarahkan Public Utility Commission of Texas (PUCT) dan operator jaringan ERCOT untuk mengaudit semua proyek pusat data yang saat ini ada dalam antrean interkoneksi negara bagian tersebut. 

Perintah tersebut mendorong ERCOT untuk menghentikan sementara proses "Batch Zero", sebuah tinjauan terhadap kelompok pertama pengguna listrik besar yang dijadwalkan akan merilis hasil klasifikasi bulan ini. Permintaan pusat data saat ini merupakan sekitar 90% dari antrean interkoneksi ERCOT sebesar 474 GW.

Dalam catatan kepada klien pada hari Selasa, analis Bernstein mencatat bahwa meskipun tinjauan regulasi kemungkinan akan menyebabkan penundaan bagi sejumlah pengembang dengan aset yang masih menunggu persetujuan jaringan, operasi yang sudah berjalan tetap aman.

"Dalam cakupan kami dan secara umum penambang, semua kontrak yang sedang dieksekusi adalah untuk kapasitas yang telah disetujui dan tidak terpengaruh oleh audit," tulis para analis.

Kelangkaan meningkatkan nilai

Bernstein menyebut Cipher Digital (CIFR), CleanSpark (CLSK), dan Core Scientific (CORZ) sebagai perusahaan yang lebih terpengaruh oleh perintah tersebut, karena rencana ekspansi jangka pendek mereka bergantung pada konektivitas jaringan Texas.

Sementara itu, laporan tersebut menyebut Terawulf (WULF) mendapatkan keuntungan dari “portofolio listrik yang terdiversifikasi secara geografis” di Kentucky, Maryland, dan New York. Riot Platforms (RIOT) dan IREN (IREN) juga mendapat keuntungan karena telah memiliki operasional yang besar dan sudah disetujui oleh ERCOT, jelas Bernstein.

"Kami percaya dengan meningkatnya oposisi politik terhadap proyek pusat data baru serta kapasitas baru yang dibatasi oleh moratorium/aturan negara, MW yang disetujui menjadi semakin berharga,” kata laporan itu. “Jika MW langka, wajar untuk memperoleh pendapatan lebih per MW.”

Namun, Bernstein tetap memberikan peringkat "Outperform" untuk CIFR, CLSK, IREN, CORZ, RIOT, dan WULF, sementara MARA mendapat peringkat "Market-perform".

"Saham Emerging AI Infra tetap berada dalam posisi baik untuk menyelesaikan 'time to compute' berkat portofolio listrik 30GW yang direncanakan serta kemampuan operasional untuk menyediakan ‘warm powered shells’ tepat waktu,” kata analis Bernstein. “Selama dua tahun terakhir, para penambang telah mengontrakkan 8 GW kapasitas listrik ke hyperscalers, neoclouds, dan produsen chip AI melalui lebih dari 20 kesepakatan bernilai lebih dari $160 miliar."