Lira Turki: Inflasi bulan Juli dan aturan valuta asing membebani lira – Commerzbank

Tatha Ghose dari Commerzbank mencatat bahwa perlambatan Indeks Harga Konsumen (CPI) Turki pada Juli menjadi 31,7% secara tahunan menutupi momentum harga mendasar yang masih kuat, dengan inflasi utama dan inti yang disesuaikan di atas 2% secara bulanan. Ia menyoroti skeptisisme atas revisi CPI Istanbul, ketergantungan yang berlanjut pada batasan konversi FX dan skema dukungan, dan menyimpulkan bahwa data Juli serta perubahan kebijakan belum memberikan kelegaan yang jelas bagi Lira Turki.

CPI tinggi dan pengendalian lunak tetap berlanjut

"Data CPI terbaru Turki menunjukkan inflasi utama melambat ke 31,7% secara tahunan pada Juli dari 32,1% pada Juni, dengan harga naik 1,78% secara bulanan. Ukuran inti juga tampak bergerak ke arah yang lebih jinak secara tahunan. Namun angka-angka ini menyesatkan."

"Tingkat inflasi tahunan masih mendapat keuntungan dari efek basis, sementara data bulanan tidak menunjukkan perbaikan yang menentukan dalam momentum inflasi mendasar. Memang pembacaan secara musiman pada Juli lebih lunak dari yang kami khawatirkan – namun, setelah pelunakan eksponensial, baik CPI utama maupun inti masih rata-rata meningkat lebih dari 2% per bulan."

"Pencocokan data Istanbul menambah komplikasi lain: CPI Istanbul sebelumnya (basis: 2015) melaporkan percepatan ringan, dengan inflasi mendekati 40% secara tahunan, sementara seri yang baru diperkenalkan (basis: 2023) melaporkan inflasi 5 poin persentase lebih lambat di 35%."

"Dalam konteks Turki, revisi data seperti ini ke arah yang ‘menguntungkan’ dipandang agak skeptis oleh pasar FX, mengingat perdebatan lama tentang keandalan data inflasi."

"CBRT juga merombak skema konversi FX. Perusahaan kini akan menghadapi batas konversi yang dikaitkan dengan nilai tambah, profitabilitas, dan biaya tenaga kerja, sementara dukungan konversi 3% dan kewajiban penyerahan 35% hasil ekspor telah diperpanjang hingga Januari 2027. Ini menjaga dukungan administratif untuk cadangan devisa, tetapi tetap merupakan kerangka kerja ad hoc atau ‘pengendalian modal lunak’."

"Singkatnya, data CPI Juli dan skema konversi FX yang direvisi tidak memberikan kabar baik yang jelas bagi lira."