Pound Inggris naik sementara kekhawatiran fiskal membebani Yen

GBP/JPY melanjutkan pergerakan pemulihan dari sekitar level pertengahan 209,00-an, atau level terendah dalam hampir lima bulan, dan memperoleh beberapa dorongan positif lanjutan pada hari Selasa. Harga spot kini tampak memperkuat kenaikan intraday melewati level 212,00 pada awal sesi Eropa di tengah pelemahan umum Yen Jepang (JPY).

Seiring para trader mengabaikan intervensi bersama AS-Jepang di pasar FX, kekhawatiran baru terkait memburuknya situasi fiskal Jepang memicu aksi jual JPY lebih lanjut. Faktanya, Partai Demokrat Liberal (LDP) yang berkuasa di Jepang mendukung proposal pemotongan pajak konsumsi makanan dari 8% menjadi 1% selama dua tahun mulai April 2027. Selain itu, pemerintah Jepang mengusulkan transfer tunai sekitar ¥600 miliar per tahun yang ditujukan untuk rumah tangga berpendapatan rendah dan menengah sebagai bagian dari paket bantuan. Namun, kurangnya mekanisme pendanaan yang jelas dianggap sebagai perhatian utama, yang menekan JPY dan menjadi angin penopang bagi GBP/JPY.

Selain itu, perbedaan suku bunga yang terus melebar antara Jepang dan ekonomi utama lainnya, termasuk Inggris, turut berkontribusi terhadap kinerja JPY yang relatif kurang baik. Bank of Japan (BoJ) telah meninggalkan era pelonggaran moneter ultra-longgarnya dan menaikkan suku bunga jangka pendek pada Juni menjadi 1,00%, tertinggi sejak 1995. Sementara itu, suku bunga dasar Bank of England (BoE) berada di 3,75%, meninggalkan selisih sekitar 275 basis poin (bps). Hal ini menjaga aktivitas carry trade JPY tetap aktif di tengah kekhawatiran bahwa ekonomi Jepang akan terus tertekan akibat krisis Timur Tengah, yang pada gilirannya dipandang sebagai faktor pendukung lainnya bagi GBP/JPY.

Menurut TD Securities, dukungan resmi terbaru terhadap Yen dipahami sebaiknya sebagai langkah taktis daripada pergeseran struktural. Analis berpendapat bahwa "episode intervensi JPY kali ini" mencerminkan pemerintah Jepang "membeli waktu di pasar FX agar kebijakan fiskal secara fundamental menarik permintaan global untuk aset berbasis JPY," yang mengindikasikan bahwa kekuatan mata uang yang berkelanjutan pada akhirnya akan bergantung pada bagaimana kebijakan fiskal membentuk ulang selera investor terhadap risiko Jepang. Dari sisi moneter, TD Securities memperingatkan bahwa, "kecuali BoJ melakukan serangkaian kenaikan dengan cepat (mungkin setiap kuartal) hingga mencapai 2%", JPY diyakini akan kembali melemah.