Dolar AS: Taktik Warsh membayangi jalur Fed – Commerzbank

Antje Praefcke dari Commerzbank membahas bagaimana Ketua Fed yang baru, Warsh, mungkin mengandalkan pasar untuk memperketat kondisi pembiayaan alih-alih menaikkan suku bunga, sehingga Dollar menjadi rentan terhadap volatilitas yang dipicu oleh data. Ia menyoroti risiko terhadap kredibilitas Fed, dampak konflik Timur Tengah yang belum terselesaikan terhadap inflasi, serta meragukan bahwa sikap hati-hati Warsh yang hawkish secara verbal akan mendukung Dollar dalam jangka menengah.

Strategi Fed tingkatkan risiko Dollar

"Jika, seperti di AS, target [inflasi] ini secara efektif tidak tercapai selama lima tahun dan kenaikan suku bunga gagal terjadi meskipun ada alasan yang cukup kuat, pasar setidaknya akan menghukum mata uang tersebut. Dan mata uang yang lebih lemah pada akhirnya meningkatkan risiko harga melalui harga impor yang lebih tinggi."

"Dalam beberapa minggu mendatang, akan ada tambahan anggota hawkish bergabung dengan tiga anggota hawkish yang sudah terlihat (karena inflasi belum menunjukkan tanda-tanda mereda), sehingga mayoritas dalam FOMC mendukung kenaikan suku bunga, Warsh tetap dapat mengangkat bahu kepada Trump dan menunjuk rekan-rekannya di FOMC - yang ingin menaikkan suku bunga acuan - sementara dirinya tetap di pinggir dan keluar dari sorotan presiden."

"Mungkin hanya setelah itu kita akan melihat apakah Warsh sebenarnya dovish yang menyamar sebagai hawkish dan, setelahnya, mengapa ia tetap hati-hati musim panas ini - meskipun ada risiko harga - untuk membuat pernyataan tegas tentang kenaikan suku bunga, apalagi mengambil tindakan. Pada akhirnya, mungkin ia mencoba menunggu masa risiko harga yang meningkat akibat konflik di Timur Tengah tanpa menaikkan suku bunga namun dengan jaminan hawkish, demi mengakomodasi semua pihak: Presiden AS Trump, yang tidak menginginkan kenaikan suku bunga, sekaligus tugasnya sendiri sebagai bankir sentral untuk melawan risiko inflasi meskipun pandangannya dovish (meskipun ini melibatkan langkah tidak biasa, seperti menggunakan pasar sebagai alat)."

"Dengan latar belakang ini, data tingkat satu seperti non-farm payrolls pada hari Jumat - menjadi penting dan dapat menyebabkan lebih banyak pergerakan pada USD; pada akhirnya, sekarang cukup jelas bahwa pasar yang menilai data, menginterpretasikannya dalam konteks kebijakan moneter, dan menyesuaikan imbal hasil sesuai. Saya setuju dengan Thu Lan: ini bisa menyebabkan volatilitas Dollar yang meningkat."

"Saya tidak yakin pendekatan Warsh seperti itu akan menguntungkan Dollar dalam jangka menengah hingga panjang. Justru sebaliknya."