Situational Awareness kehilangan 67% pada bulan Juli, menjual portofolio publik senilai $16 miliar kepada Citadel di tengah kekacauan margin call

Hedge fund yang identik dengan tren AI baru saja mengalami pelajaran pahit tentang leverage. Situational Awareness, dana yang dikelola oleh Leopold Aschenbrenner, mantan peneliti OpenAI berusia 24 tahun, kehilangan sekitar 67% dari nilainya pada bulan Juli, memaksanya untuk menjual sebagian besar kepemilikan saham publiknya kepada Citadel guna memenuhi margin call dari prime brokernya.

Portofolio yang dijual kepada Citadel bernilai sekitar $16 miliar. Pembeli dikabarkan mendapatkannya dengan diskon sekitar 10%.

Dari imbal hasil 439% ke margin call

Situational Awareness mendapatkan imbal hasil luar biasa sebesar 439% hingga Juni 2026 dengan menahan posisi long terpusat pada saham perangkat keras AI dan semikonduktor, termasuk SK Hynix, Nebius, dan Micron.

Kinerja tersebut mendorong total dana kelolaan menjadi puncak sekitar $45 miliar pada awal Juli. Sebagai gambaran, dana yang dikelola oleh tim beranggotakan sekitar 12 orang ini mengelola lebih banyak modal daripada yang dikumpulkan sebagian besar perusahaan multi-strategi mapan selama puluhan tahun.

Lalu bulan Juli tiba. Penurunan luas pada saham infrastruktur AI membuat taruhan leverage dana tersebut berbalik arah dengan sangat cepat. Bank of America, Goldman Sachs, dan JPMorgan, prime broker dana tersebut, mengeluarkan margin call yang membuat Aschenbrenner dihadapkan pada dua pilihan: mencari dana segar atau menjual semua aset.

Proses likuidasi selesai pada 30 Juli.

Citadel bertindak sebagai penyelamat

Citadel turun tangan menyerap posisi ekuitas AI bermasalah senilai $16 miliar dengan diskon sekitar 10%. Sektor AI sendiri sudah kehilangan kapitalisasi pasar sekitar $3 triliun selama penurunan tersebut.

Meski terjadi kehancuran, Situational Awareness belum benar-benar mati. Portofolio yang masih dimiliki dana ini bernilai sekitar $10 miliar dan masih mencatat kenaikan sekitar 80% sepanjang tahun, sebagian besar berkat aset privat yang dipertahankan termasuk kepemilikan di Anthropic.

Masalah leverage

Strategi dana Aschenbrenner mengombinasikan posisi long agresif di saham perangkat keras AI dan posisi short di saham perangkat lunak. Ketika seluruh sektor AI bergerak melawan posisi long secara bersamaan, tampaknya posisi short tidak cukup untuk menutupi kerugian yang terjadi.