Yen Jepang: Intervensi dianggap sebagai penahanan – ING

Chris Turner dari ING menyoroti intervensi FX bersama AS-Jepang yang jarang terjadi, dengan Washington ikut serta melalui Fed dan Jepang menggunakan fasilitas repo FIMA untuk memperoleh Dolar dengan agunan Treasury. Ia berargumen bahwa aksi ini tidak mengubah fundamental di mana Fed mendekati kenaikan suku bunga sementara kebijakan Jepang tetap longgar, dan meragukan USD/JPY bisa secara berkelanjutan turun di bawah 155, melihat intervensi ini terutama sebagai batas pergerakan menuju 160.

Aksi bersama tidak mungkin menembus 155

"Kabar besarnya di sini adalah partisipasi dari Washington dalam intervensi bilateral dengan Tokyo. Fed telah memeriksa suku bunga – yang biasanya menjadi pendahulu intervensi – pada bulan Januari, tetapi tampaknya baru mengambil tindakan pada hari Jumat. Kenapa sekarang?"

"Mungkin Menteri Keuangan AS Scott Bessent merasa bahwa pelemahan yen melemahkan JGB, yang pada gilirannya menekan Treasury. Yang menarik, Jepang mengindikasikan akan menggunakan fasilitas repo FIMA milik Fed. Ini memungkinkannya memperoleh dolar dengan jaminan Treasury, tanpa harus benar-benar menjual Treasury untuk melakukan intervensi."

"Namun demikian, langkah ini juga berfungsi sebagai upaya pembatasan, mencegah investor mendorong USD/JPY menembus 160 dan memberi waktu bagi Tokyo untuk memperkenalkan kebijakan yang lebih positif terhadap yen. Ini bisa mencakup lebih banyak insentif untuk berinvestasi dalam aset domestik Jepang."

"Ada banyak hal yang dapat dibahas terkait topik ini, tapi apa artinya bagi prospek USD/JPY? Intervensi ini tidak mengubah fundamental di mana Fed mendekati kenaikan suku bunga dan Tokyo menjalankan kebijakan moneter serta fiskal yang longgar, yang membebani yen. Kami kesulitan melihat aksi bilateral ini mendorong USD/JPY secara berkelanjutan di bawah 155."