Dolar AS: Data tenaga kerja dan risiko hawkish menjadi fokus – Deutsche Bank

Pakar strategi Deutsche Bank menguraikan latar belakang makro Amerika Serikat (AS) di mana Federal Reserve (Fed) mempertahankan suku bunga, namun tiga pejabat tidak setuju dan memilih kenaikan, sehingga kekhawatiran akan inflasi tetap ada. Mereka memperkirakan dua kenaikan lebih lanjut masing-masing 25 basis poin tahun ini dan memantau data tenaga kerja serta aktivitas yang akan datang dengan cermat. Mereka mencatat harga futures terkait langkah Fed di tahun 2026 dan kurva Treasury yang semakin curam, menyoroti dinamika Dolar yang terus didorong oleh kebijakan.

Arah Fed bergantung pada data tenaga kerja

"Minggu depan akan didominasi oleh pasar tenaga kerja AS, dengan laporan JOLTS besok, survei ketenagakerjaan ADP pada hari Rabu, dan diakhiri laporan ketenagakerjaan bulan Juli pada hari Jumat."

"Melihat AS dan kemudian seluruh dunia secara lebih rinci, perhatian akan tertuju pada apakah data yang masuk memperkuat pandangan bahwa pasar tenaga kerja AS tetap tangguh. Ekonom kami memperkirakan laporan penggajian bulan Juli pada hari Jumat akan menunjukkan pertumbuhan tenaga kerja sebesar +65 ribu, sedikit di atas angka bulan Juni yang sebesar +57 ribu, sementara penggajian sektor swasta juga diperkirakan naik +65 ribu dibandingkan sebelumnya +49 ribu."

"Tingkat pengangguran diperkirakan tetap di 4,2%, meskipun risikonya cenderung naik ke 4,3% jika partisipasi angkatan kerja pulih setelah penurunan tajam bulan lalu. Pendapatan per jam rata-rata diperkirakan meningkat +0,3% secara bulanan, tidak berubah dari Juni, sementara rata-rata jam kerja diperkirakan bertahan di 34,3 jam. Jika terwujud, hasil tersebut akan membuat proksi penggajian ekonom kami untuk pertumbuhan pendapatan nominal tetap di 4,4% secara tahunan."

"Sebelum laporan hari Jumat, beberapa indikator pasar tenaga kerja akan membantu membentuk ekspektasi. Laporan JOLTS (besok) dan survei ketenagakerjaan ADP (Rabu) akan menjadi sorotan utama, dengan ekonom kami memproyeksikan pertumbuhan ketenagakerjaan ADP sebesar +60 ribu setelah sebelumnya +98 ribu."

"Indikator aktivitas juga akan menjadi perhatian utama. Indeks manufaktur ISM (hari ini) diperkirakan naik menjadi 54,1 dari 53,3, sementara indeks jasa ISM (Rabu) diperkirakan di 54,3, tidak banyak berubah dari angka Juni sebesar 54,0. Data produktivitas (Kamis) akan memberikan pandangan lain terkait momentum ekonomi yang mendasari, dengan ekonom kami memproyeksikan pertumbuhan produktivitas sektor non-pertanian kuartal II sebesar +3,0% dan biaya tenaga kerja per unit naik +0,5%."