Pendapatan Q2 Luckin Coffee tumbuh 28,5% YoY, jumlah rata-rata pelanggan bulanan mencapai rekor tertinggi, penjualan toko yang sama turun 5,3% | Laporan Keuangan
Pendapatan bersih Luckin Coffee pada kuartal kedua 2026 mencapai 15,886 miliar yuan, naik 28,5% dibandingkan tahun lalu, dengan laba bersih sebesar 1,486 miliar yuan, meningkat 16,1% secara tahunan. Jumlah total gerai mencapai 36.310, dan jumlah pelanggan transaksi bulanan untuk pertama kalinya melebihi 112,7 juta. Namun, pendapatan toko yang sama di gerai sendiri turun 5,3% dibandingkan tahun lalu, pertumbuhan laba lebih lambat daripada pertumbuhan pendapatan, serta kenaikan biaya lebih cepat dari pendapatan, sehingga menekan profitabilitas. Logika pertumbuhan kini bergeser dari ekspansi skala menuju pengujian efisiensi per toko.

Luckin Coffee mencatatkan laporan keuangan kuartal kedua dengan “skala yang terus berkembang, laba tetap tumbuh, namun tekanan pada operasional tiap gerai makin meningkat”.
Pada kuartal kedua 2026, perusahaan mencatat pendapatan bersih sebesar 15,886 miliar yuan, naik 28,5% secara tahunan, melampaui estimasi Bloomberg sebesar 15,43 miliar yuan; laba operasional GAAP mencapai 2,123 miliar yuan, naik 22,0% secara tahunan; laba bersih sebesar 1,486 miliar yuan, naik 16,1% dari tahun sebelumnya.
Pertumbuhan laba yang tetap di bawah pertumbuhan pendapatan mencerminkan bahwa dengan ekspansi gerai yang pesat, peningkatan investasi pemasaran, dan biaya yang naik, profitabilitas perusahaan mulai mengalami tekanan.
Ekspansi skala tetap menjadi mesin pertumbuhan terbesar pada kuartal ini. Pada kuartal kedua, Luckin Coffee menambah bersih 2.714 gerai, sehingga total gerai mencapai 36.310; rata-rata jumlah pelanggan transaksi bulanan untuk pertama kalinya menembus 112,7 juta, naik 22,9% secara tahunan; GMV tumbuh 29,8% menjadi 18,4 miliar yuan, jaringan gerai dan skala pengguna terus mencatatkan rekor baru.
Namun, pasar lebih banyak memperhatikan kinerja tiap gerai. Pada kuartal kedua, penjualan same store gerai mandiri turun 5,3% secara tahunan, makin melemah dibanding penurunan 0,1% pada kuartal pertama. Meski perusahaan mengaitkan hal ini dengan basis tinggi akibat subsidi besar dari platform antar-jemput pada periode yang sama tahun lalu, namun dengan meningkatnya kepadatan gerai dan intensitas persaingan industri yang tinggi, kapan penjualan same store stabil kembali menjadi indikator kunci bagi pasar untuk menilai kualitas pertumbuhan Luckin.

Pertumbuhan Pendapatan Hampir 30%, Minuman Segar Tetap Menjadi Kontributor 70% Pendapatan
Pada kuartal kedua, Luckin Coffee membukukan pendapatan bersih 15,886 miliar yuan, naik 28,5% secara tahunan.
Di mana, pendapatan dari minuman segar mencapai 11,155 miliar yuan, naik 28,7% secara tahunan, menyumbang 70,2% dari total pendapatan dan tetap menjadi sumber pendapatan inti perusahaan. Pendapatan dari produk lain 892 juta yuan, naik 45,1% secara tahunan, dengan kontribusi pendapatan terus meningkat; pendapatan dari jaringan kemitraan 3,668 miliar yuan, naik 27,9% secara tahunan, menyumbang 23,1% dari total pendapatan, menunjukkan sistem kemitraan dan rantai pasok tetap stabil tumbuh.
Dari pendapatan jaringan kemitraan, penjualan bahan baku ke gerai mitra menyumbang 2,402 miliar yuan, biaya layanan distribusi 542 juta yuan, bagi hasil dan pendapatan lisensi 492 juta yuan, penjualan peralatan 203 juta yuan, dengan struktur pendapatan yang relatif stabil.
Pada saat yang sama, GMV kuartal kedua mencapai 18,4 miliar yuan, naik 29,8% secara tahunan, sedikit lebih cepat ketimbang pertumbuhan pendapatan, mencerminkan ekspansi gerai dan pertumbuhan pengguna masih mendorong kenaikan penjualan secara keseluruhan.
Penambahan Bersih 2714 Gerai di Satu Kuartal, Ekspansi Gerai Mandiri Tetap Melaju Cepat
Per akhir Juni, total gerai Luckin Coffee sudah mencapai 36.310, naik 2.714 dari akhir kuartal pertama, setara rata-rata bersih bertambah sekitar 30 gerai setiap hari.
Di mana, gerai mandiri naik 1.927 menjadi 23.734, gerai mitra bertambah 787 menjadi 12.576, gerai mandiri tetap menjadi motor utama ekspansi kali ini. Bagi Luckin Coffee, model gerai mandiri membantu memperkuat brand dan kendali operasional, namun juga berarti biaya tetap seperti sewa, SDM, dan depresiasi ikut meningkat.
Dari sisi geografis, China (termasuk Hong Kong) masih menjadi fokus ekspansi, dengan bertambah bersih 2.668 gerai dalam satu kuartal; bisnis luar negeri terus dilanjutkan, dengan Singapura, Malaysia, dan Amerika Serikat masing-masing bertambah bersih 7, 31 dan 8 gerai. Walau kontribusi bisnis luar negeri masih terbatas untuk saat ini, kecepatan pembukaan gerai di Malaysia meningkat pesat, menunjukkan Luckin berusaha menyalin kemampuan operasional digital dan rantai pasok domestik ke pasar luar negeri.
Sampai akhir paruh pertama tahun ini, jumlah gerai perusahaan sudah naik 5.262 dibanding akhir 2025, dengan kenaikan setengah tahun mendekati 17%. Untuk merek jaringan dengan lebih dari 36 ribu gerai, laju ekspansi ini tetap sangat agresif.
Pengguna Catat Rekor Tertinggi, Namun Pertumbuhan di Gerai Matang Terus Melambat
Skala pengguna menjadi salah satu indikator operasional paling menonjol di kuartal ini.
Pada kuartal kedua, rata-rata pelanggan transaksi bulanan mencapai 112,7 juta, naik 22,9% secara tahunan, dengan total akumulasi pelanggan hampir 500 juta, mendorong penjualan produk dan GMV tetap tumbuh.
Namun, pertumbuhan pengguna belum sepenuhnya bertransformasi menjadi pertumbuhan penjualan gerai matang. Pada kuartal kedua, penjualan same store gerai mandiri turun 5,3% secara tahunan, sementara periode yang sama tahun lalu tumbuh 13,8% dan kuartal pertama turun 0,1%.
Perusahaan menyatakan penurunan penjualan same store terutama akibat basis tinggi dari subsidi besar platform antar-jemput tahun lalu. Namun, dari tren, penjualan same store Luckin telah turun berturut-turut dari 14,3% pada kuartal ketiga 2025, 1,3% pada kuartal keempat, menjadi -0,1% pada kuartal pertama dan -5,3% pada kuartal kedua 2026, menandakan tekanan pertumbuhan di gerai matang semakin nyata.
Dengan makin banyak gerai yang dibuka, kontribusi gerai baru terhadap pertumbuhan pendapatan semakin besar, sementara apakah gerai matang bisa kembali tumbuh juga akan menentukan kualitas ekspansi Luckin ke depan.
Profitabilitas Gerai Tetap Kuat, Margin Laba Grup Terus Menyempit
Meski penjualan same store menghadapi tekanan, profitabilitas gerai mandiri tetap stabil. Di kuartal kedua, laba operasional gerai mandiri mencapai 2,469 miliar yuan, naik 25,9% secara tahunan, margin laba operasional gerai 21,3%, turun hanya 0,2 poin persentase dari tahun sebelumnya, menunjukkan pengadaan berskala, rantai pasok dan operasional digital masih menopang profitabilitas gerai.
Namun, margin laba di tingkat grup terus menurun. Margin laba operasional GAAP pada kuartal kedua turun dari 14,1% tahun lalu menjadi 13,4%, margin laba bersih turun dari 10,4% menjadi 9,4%; margin laba operasional dan bersih Non-GAAP juga turun masing-masing ke 15,1% dan 11,0%.
Penyebab utama margin laba menurun adalah pertumbuhan biaya lebih cepat dari pendapatan. Pada kuartal kedua, biaya operasional naik 29,6% secara tahunan, sedikit di atas pertumbuhan pendapatan. Di antaranya, biaya bahan naik 34,3%, biaya sewa dan operasional gerai naik 35,6%, biaya manajemen naik 33,8%.
Biaya penjualan dan pemasaran meningkat paling menonjol, naik 56,1% secara tahunan menjadi 925 juta yuan, proporsi biaya terhadap pendapatan naik dari 4,8% menjadi 5,8%. Perusahaan menyatakan, peningkatan biaya terutama dari belanja iklan dan promosi, serta komisi yang dibayarkan ke platform antar-jemput pihak ketiga dan platform live streaming.
Sebaliknya, biaya distribusi turun 3,1% secara tahunan, menjadi satu-satunya item biaya utama yang turun, menunjukkan efisiensi operasional masih terus membaik.
Cadangan Kas Tembus 10 Miliar Yuan, Buyback Sudah Capai Hampir Dua Pertiga
Per 30 Juni 2026, kas dan setara kas, kas terbatas, deposito berjangka, dan investasi jangka pendek Luckin Coffee mencapai total 10,926 miliar yuan, naik sekitar 2 miliar yuan dibanding akhir 2025, menjaga cadangan kas tetap kuat.
Di kuartal kedua, arus kas bersih dari kegiatan operasi sebesar 2,625 miliar yuan, menunjukkan kapabilitas arus kas operasional yang masih kuat.
Patut dicatat, hingga akhir kuartal kedua, perusahaan menambah pinjaman bank jangka pendek sebesar 1,945 miliar yuan, sementara akhir tahun lalu tidak ada pinjaman di pos ini. Perusahaan belum mengungkap tujuan spesifik pinjaman tersebut, sehingga pengelolaan dana ke depan masih patut diperhatikan.
Dari sisi pengembalian saham ke pemegang saham, program buyback saham senilai 300 juta dolar Amerika yang dimulai April tahun ini sudah selesai hampir 65%, dengan 48,9 juta saham seri A telah dibeli kembali, senilai sekitar 195 juta dolar Amerika. Didukung pertumbuhan laba dan buyback saham, laba per ADS dasar dan terdilusi pada kuartal kedua naik menjadi 4,64 yuan, lebih tinggi dari 4,00 yuan tahun lalu.
Dari Lomba Buka Gerai ke Lomba Efisiensi
Manajemen menyampaikan akan terus mengandalkan ekspansi gerai, inovasi produk, operasional pengguna dan kemampuan digital untuk memperkuat posisi pasar utama, dan tetap optimis pada potensi pertumbuhan jangka panjang pasar kopi di China.
Namun, seiring jumlah gerai tembus 36 ribu, logika pertumbuhan Luckin pun perlahan berubah. Beberapa tahun terakhir, pertumbuhan pendapatan didorong model ekspansi cepat gerai mulai bergeser menjadi ujian efisiensi dan profitabilitas operasional tiap gerai.
Fokus utama pasar ke depan bukan hanya berapa gerai lagi yang bisa dibuka Luckin, tetapi kapan penjualan same store bisa pulih, seberapa efisien pendakian volume gerai baru, serta bagaimana menjaga margin laba di tengah naiknya investasi pemasaran dan biaya lainnya. Indikator-indikator inilah yang akan menentukan kualitas pertumbuhan Luckin pada tahap berikutnya.
Disclaimer: Konten pada artikel ini hanya merefleksikan opini penulis dan tidak mewakili platform ini dengan kapasitas apa pun. Artikel ini tidak dimaksudkan sebagai referensi untuk membuat keputusan investasi.
Kamu mungkin juga menyukai
Prospek Saham AS: Tiga Indeks Utama Berjangka Bergerak Bervariasi, Saham Dell Technologies Naik Setelah Laporan Keuangan, Broadcom Umumkan Laporan Keuangan Setelah Penutupan Pasar
Pada 2 September (Rabu) sebelum pembukaan pasar saham AS, futures dari tiga indeks utama saham AS mengalami pergerakan yang beragam.

Anthropic berpeluang melampaui SpaceX sebagai raja IPO! Namun harus mengubah pertumbuhan AI menjadi margin keuntungan sekelas Microsoft
Anthropic berpotensi melampaui SpaceX (SPCX.US) sebagai perusahaan dengan penawaran saham terbesar dalam sejarah, namun analis PitchBook memperingatkan bahwa raksasa AI ini mungkin perlu mencapai tingkat margin kotor sekitar 70% seperti Microsoft (MSFT.US).



