Yen Jepang: Intervensi bersama membentuk kembali dinamika FX – Commerzbank

Analis Commerzbank Michael Pfister menyoroti intervensi bersama terbaru antara AS–Jepang untuk mendukung Yen Jepang. Ia mencatat adanya konfirmasi bahwa otoritas AS membantu Jepang dan bahwa aksi lebih lanjut masih mungkin terjadi, meskipun terbatas oleh aturan IMF. Pfister berpendapat bahwa Yen sangat undervalued, menelaah motif yang terkait dengan US Treasuries dan JGB, serta memperingatkan pasar untuk bersiap menghadapi intervensi tambahan.

Aksi AS–Jepang dan valuasi yen

"Pagi ini, akhirnya muncul konfirmasi resmi bahwa AS telah membantu Jepang dalam intervensi untuk memperkuat yen untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun terakhir, sesuatu yang sudah jelas setidaknya sejak Jumat lalu. Pejabat telah menegaskan kesiapan mereka untuk melakukan intervensi lebih lanjut, meskipun intervensi pada hari Kamis saja diperkirakan sebagai intervensi satu hari terbesar hingga saat ini."

"Yen telah secara signifikan undervalued selama bertahun-tahun. Menurut purchasing power parity OECD, saat ini yen lebih dari 60% undervalued terhadap dolar AS. Sebagai perbandingan, euro undervalued sekitar 29%."

"Saya menduga bahwa kekhawatiran utama AS adalah kemungkinan US Treasuries akan dijual. Jepang bisa saja menjualnya untuk menopang yen dengan dolar AS yang diterima, yang sesuai dengan laporan bahwa Jepang mungkin menggunakan fasilitas repo The Fed lebih besar (yakni menempatkan UST sebagai agunan untuk mendapatkan uang tunai)."

"Namun, jika Jepang kembali melakukan intervensi dalam beberapa hari ke depan, Kementerian Keuangan pada dasarnya telah menggunakan semua opsinya hingga November untuk mempertahankan status tersebut."

"Hingga saat itu tiba, pelaku pasar sebaiknya bersiap untuk kemungkinan intervensi dalam sesi perdagangan hari ini."