Modal asing dengan cepat meninggalkan obligasi India, harga minyak yang tinggi dan harapan masuknya ke indeks yang gagal memicu pembalikan.

⑴ Data dari lembaga kliring menunjukkan bahwa selama lima hari perdagangan terakhir, investor asing secara bersih telah menjual obligasi India sekitar 65 miliar rupee (sekitar 682 juta dolar AS) melalui jalur akses penuh, membalikkan tren net buy yang berlangsung sebelumnya. Faktor utama pemicu adalah lonjakan harga minyak dan ketidakpastian mengenai kapan obligasi India akan masuk ke dalam indeks obligasi global.⑵ Dari 1 Juni hingga 23 Juli, investor asing sempat secara kumulatif membeli obligasi jenis ini sekitar 426 miliar rupee. Saat itu, bank sentral India menerapkan kebijakan untuk menarik masuk arus dolar AS, dan pemerintah sekaligus menghapus beban pajak atas investasi asing pada obligasi pemerintah, dengan pasar secara luas memperkirakan indeks Bloomberg Global Aggregate segera akan memasukkan obligasi India. Hal ini meningkatkan kepercayaan dana asing.⑶ Kepala manajemen portofolio pendapatan tetap Invesco Asia Pasifik menunjukkan bahwa ketegangan geopolitik dapat membuat harga minyak tetap tinggi, memberikan tekanan pada nilai tukar rupee dan kinerja obligasi, serta meningkatkan ketidakpastian secara signifikan dalam waktu dekat. Sekitar 90% minyak mentah India bergantung pada impor, neraca transaksi berjalan, kondisi fiskal, dan tingkat inflasi semuanya sangat sensitif terhadap harga minyak. Selama tiga minggu terakhir, harga minyak mentah Brent naik lebih dari 30%, memperparah tekanan arus keluar dana.⑷ Inflasi ritel India bulan Juni naik menjadi 4,38%, melebihi ekspektasi, meningkatkan kekhawatiran investor bahwa bank sentral akan memperketat kebijakan. Keputusan suku bunga berikutnya dari bank sentral akan diumumkan pada hari Rabu. Sementara itu, Bloomberg hingga kini belum memberikan pembaruan mengenai rencana memasukkan obligasi India, yang semakin menekan sentimen pasar.⑸ Beberapa institusi berpendapat bahwa valuasi obligasi sebelumnya yang terlalu tinggi ditambah gangguan harga minyak mendorong investor asing mengurangi eksposur, dan ke depannya disarankan melakukan penempatan selektif alih-alih menambah posisi secara menyeluruh. Ada juga investor yang menyoroti bahwa kurangnya likuiditas membatasi pelaksanaan strategi, dan jika kedalaman pasar jangka pendek membaik, hal ini diharapkan bisa menarik masuk aliran dana aktif yang lebih stabil.