Pembelian emas oleh bank sentral global pada kuartal kedua mencapai rekor, harga emas menembus 4100 dolar AS didukung.

Aplikasi Keuangan Zhihui melaporkan, setelah mengalami kuartal pertama paling lesu dalam lebih dari satu dekade, bank sentral global kini kembali merangkul emas dengan kecepatan rekor. Laporan “Tren Permintaan Emas Global Q2 2026” terbaru dari World Gold Council (WGC) menunjukkan bahwa pada kuartal kedua, bank sentral global dan lembaga resmi lainnya secara kolektif menambah 289 ton cadangan emas bersih, meningkat 62% secara tahunan, mencapai rekor tertinggi kuartal kedua sepanjang sejarah. Angka ini lebih dari lima kali lipat data yang telah direvisi pada kuartal pertama (57 ton).

Pada saat yang sama, harga emas melonjak tajam didorong oleh dua sentimen positif: The Fed mempertahankan suku bunga dan inflasi PCE AS bulan Juni yang mereda. Kontrak berjangka COMEX emas untuk pengiriman Agustus pada hari Kamis naik 1,58%, ditutup di 4.100,10 dolar AS per ons, mencatat kenaikan harian terbesar sejak 22 Juli. Harga emas spot ditutup di 4.100,34 dolar AS per ons, setelah sempat mengalami pembalikan berbentuk V dari titik terendah hari itu di 4.028 dolar hingga menembus di atas 4.100 dolar.

Dari 57 Ton Menjadi 289 Ton: "Penilaian Ulang Permintaan" yang Dipicu oleh Revisi Data

Penyesuaian paling menonjol dalam laporan terbaru World Gold Council adalah revisi besar-besaran data pembelian emas bank sentral pada kuartal pertama. Organisasi ini menurunkan volume pembelian emas bank sentral dari estimasi sebelumnya 244 ton menjadi 57 ton—penurunan 187 ton, menjadi level pembelian kuartal pertama terendah dalam lebih dari satu dekade.

Revisi ini mencerminkan perubahan klasifikasi emas yang sebelumnya dikategorikan sebagai milik bank sentral dan lembaga resmi lain, kini dipindahkan ke kategori "over-the-counter dan lainnya". Setelah revisi, permintaan bersih bank sentral selama paruh pertama tahun ini berjumlah 345 ton, terendah sejak paruh pertama 2022.

Akan tetapi, rebound pada kuartal kedua jauh melebihi ekspektasi. Volume pembelian bersih 289 ton tidak hanya lima kali lipat kuartal pertama, tetapi juga melampaui semua rekor kuartal kedua sebelumnya. World Gold Council menyatakan rebound kuat kuartal kedua didukung oleh melemahnya harga emas dan ketidakpastian geopolitik yang berlanjut. Louise Street, Analis Pasar Senior di World Gold Council, dalam laporan menjelaskan: “Setelah koreksi dari level tertinggi sepanjang sejarah, harga emas melandai, namun pasar tetap didukung dengan baik, menunjukkan peran emas yang mapan sebagai alat diversifikasi dan penyimpan nilai.”

Dari sisi pembeli, Bank Nasional Polandia adalah pembeli emas resmi terbesar di dunia pada kuartal kedua, menambah 51 ton sehingga total pembelian emas bersih sepanjang paruh tahun sebanyak 82 ton. People's Bank of China menyusul, membeli 33 ton pada kuartal kedua, melanjutkan tren penambahan. Survei “Cadangan Emas Bank Sentral Global 2026” oleh World Gold Council yang dirilis bulan lalu menunjukkan, 45% bank sentral yang disurvei memperkirakan akan menambah cadangan emas dalam satu tahun ke depan.

World Gold Council dalam laporannya menyatakan: “Didukung oleh kebutuhan diversifikasi portofolio, lindung nilai inflasi dan risiko, bank sentral diperkirakan masih akan mencatat tahun pembelian bersih yang kuat, namun total permintaan tahunan diprediksi lebih rendah dari total 2025.”

PCE Mereda dan The Fed Bertahan, Harga Emas Tembus 4.100 Dolar

Kenaikan harga emas berkaitan erat dengan “kebetulan” data makro. Dari sisi the Fed, pada 29 Juli, rapat FOMC memutuskan dengan suara 9 banding 3 untuk kelima kalinya berturut-turut mempertahankan suku bunga federal funds di kisaran 3,50%-3,75%. Walau tiga Presiden Federal Reserve Daerah memilih menaikkan suku bunga, keputusan mempertahankan membuat emas bernafas lega. Usai pengumuman, emas melonjak cepat hingga sempat menembus 4.116 dolar AS per ons.

Dari sisi inflasi, data dari Departemen Perdagangan AS yang dirilis 30 Juli menunjukkan indeks harga PCE keseluruhan bulan Juni turun 0,1% dibandingkan bulan sebelumnya, kontraksi bulanan pertama sejak 2020; laju tahunan menyempit dari 4,1% pada Mei menjadi 3,7%. PCE inti hanya naik 0,1% secara bulanan, di bawah ekspektasi pasar 0,2%, dan naik 3,3% secara tahunan dari sebelumnya 3,4%.

Bart Melek, Kepala Strategi Komoditas Global TD Securities, mengatakan: “Data PCE tampaknya sedikit lebih baik dari ekspektasi pasar, sehingga lingkungan inflasi saat ini cukup stabil.” Namun ia juga memperingatkan, konflik di Timur Tengah tampaknya tidak akan berakhir dalam waktu dekat, tekanan inflasi yang mereda beberapa bulan lalu sangat mungkin kembali muncul lagi.

Dampaknya, kontrak berjangka emas COMEX pada Kamis ditutup menguat 1,68% ke 4.166 dolar AS per ons, sementara perak spot naik 2,07% menjadi 58,93 dolar AS per ons. Pada sesi perdagangan Asia Jumat, harga emas berkonsolidasi di atas 4.100 dolar.

Struktur Permintaan Berubah: Bank Sentral Jadi Penopang, ETF Alami Outflow, Permintaan Perhiasan Tertekan

Total permintaan emas global kuartal kedua tetap di angka 1.269 ton, sama seperti tahun lalu. Total permintaan semester pertama naik 2% secara tahunan menjadi 2.522 ton dengan nilai total sekitar 380 miliar dolar AS, tertinggi dalam sejarah.

Akan tetapi, struktur permintaan internal menunjukkan perbedaan yang signifikan:

Permintaan investasi melemah. Pada kuartal kedua, ETF emas global mencatat outflow bersih 45 ton yang menjadi penyebab utama penurunan permintaan investasi. Permintaan batangan dan koin emas hanya turun 3% secara tahunan, namun tetap 21% lebih tinggi dari paruh pertama tahun lalu.

Perdagangan di luar bursa aktif. Didukung oleh permintaan investasi Asia, investasi over-the-counter pada kuartal kedua mencapai 327 ton, sehingga total semester pertama mencapai 571 ton, menunjukkan performa solid.

Permintaan perhiasan tertekan. Harga emas yang tinggi terus menekan konsumsi perhiasan, kebutuhan global pada kuartal kedua turun menjadi 278 ton, menurun 17% secara tahunan. Konsumen beralih ke produk yang lebih ringan, namun total nominal konsumsi perhiasan naik 14% menjadi 40 miliar dolar AS.

Sisi suplai stabil. Produksi tambang emas kuartal kedua naik 2% menjadi 966 ton, tetapi pasokan dari daur ulang turun 6% menjadi 326 ton secara tahunan, menandakan konsumen lebih memilih menahan ketimbang menjual emas.

Proyeksi ke Depan Beragam: Apakah 4.100 Dolar Titik Awal atau Akhir?

Dengan harga emas di atas 4.100 dolar, proyeksi pasar mengenai tren ke depan masih beragam. World Gold Council memprediksi pada tahun ini permintaan investasi tetap menjadi pendorong utama pertumbuhan permintaan emas global didukung diversifikasi aset dan hedging inflasi, namun lonjakan permintaan ekstrem seperti 2025 sulit terulang.

Pihak yang bullish diwakili oleh Wells Fargo, yang menegaskan kembali perkiraan jangka panjang harga emas: diprediksi pada akhir 2026 harga emas mencapai 5.300 hingga 5.500 dolar, dan meningkat ke 5.800 hingga 6.000 dolar pada akhir 2027.

State Street Bank memperkirakan dalam 6 hingga 9 bulan ke depan harga emas akan bergerak di kisaran 4.750 hingga 5.500 dolar. Morgan Stanley juga optimis, memperkirakan harga emas paruh kedua 2026 sebesar 5.200 dolar. Bernstein pun menaikkan target harga paruh kedua menjadi 4.375 dolar.

Sedangkan pihak yang bearish diwakili oleh Bank of America, yang baru-baru ini memperingatkan harga emas masih berpeluang turun signifikan tahun ini, dan menyarankan investor menambah portofolio emas hanya ketika harga turun ke kisaran 3.250 – 3.450 dolar. JPMorgan lebih konservatif, memangkas proyeksi harga kuartal empat 2026 menjadi 4.500 dolar.

Jia Shuchang, Kepala Riset Wilayah Asia-Pasifik World Gold Council, mengatakan pada acara peluncuran laporan bahwa harga emas saat ini telah mencerminkan ekspektasi investor terhadap satu kali kenaikan suku bunga The Fed tahun ini. Mengingat tekanan pemilu paruh waktu yang dihadapi pemerintahan Trump semester kedua, kemungkinan The Fed baru menaikkan suku bunga pertama tahun ini di bulan Desember. Namun, apabila The Fed menaikkan suku bunga 25 basis poin masing-masing pada September dan Desember, maka akan memberikan tekanan lebih lanjut pada harga emas.