Dolar AS: Retorika Warsh melemahkan kredibilitas kebijakan – BBH

Elias Haddad dari Brown Brothers Harriman (BBH) mencatat bahwa Dolar AS (USD) sedang kesulitan untuk pulih setelah Federal Reserve (Fed) mempertahankan sikap hawkish, karena retorika inflasi yang tegas dari Chair Kevin Warsh gagal meyakinkan pasar. Kurva imbal hasil Amerika Serikat (AS) mengalami penanjakan, dengan ekspektasi suku bunga jangka pendek yang lebih rendah dan ekspektasi inflasi jangka panjang yang lebih tinggi, sementara harga Brent Oil diperkirakan tetap berada dalam kisaran luas $70–$100.

Kebijakan hawkish Fed tekan Dolar

"USD sedang kesulitan untuk membalikkan penurunan tajam kemarin. Imbal hasil obligasi naik secara menyeluruh didukung oleh kenaikan harga minyak mentah. Futures saham AS naik tipis didukung oleh laba Microsoft yang solid."

"Kami tetap melihat situasi ini sebagai gelombang eskalasi terkelola lainnya yang menjaga harga Brent crude oil dalam rentang luas $70 hingga $100."

"USD turun tajam karena dua alasan. Pertama, pasar membatalkan kemungkinan residual sebesar 30% untuk kenaikan suku bunga pada Juli. Kedua, Ketua Fed Kevin Warsh gagal mengubah retorika inflasi tegas menjadi kebijakan yang kredibel."

"Kurva imbal hasil AS menanjak tajam setelah pernyataan Warsh. Ekspektasi suku bunga jangka pendek yang lebih rendah menekan bagian depan, sementara ekspektasi inflasi yang lebih tinggi mengangkat bagian belakang kurva."

"Sekarang, ia mungkin akan menghadapi pertarungan yang lebih penting dengan pasar yang bisa semakin meningkatkan imbal hasil jangka panjang, melemahkan dolar, dan memaksa Fed memberikan respons yang lebih menyakitkan."