Microsoft Memecahkan "Kepanikan Pengeluaran AI"! Kinerja Q4 Melampaui Ekspektasi: Panduan Pertumbuhan Bisnis Cloud Dipercepat, Perkiraan Belanja Modal Tahun Ini Dikoreksi Turun

Memperoleh informasi dari Zhihui Finance, setelah beberapa minggu kekhawatiran mengenai pengembalian investasi AI melanda Wall Street, Microsoft (MSFT.US) memberikan respons terkuat melalui laporan kuartal yang jauh melampaui ekspektasi — tidak hanya pendapatan dan laba mengalahkan prediksi, pertumbuhan Azure juga mencapai yang tercepat dalam empat tahun terakhir. Yang paling krusial, perusahaan secara aktif menurunkan proyeksi belanja modal tahun fiskal 2027 dari $190 miliar menjadi $175 miliar, meredakan kepanikan pasar terhadap “pengeluaran AI yang tak terbatas”. Setelah laporan keuangan dirilis, harga saham Microsoft sempat melonjak lebih dari 8% di perdagangan setelah jam, menjadi $423,04.

Data Keuangan Utama: Melampaui Ekspektasi Secara Menyeluruh, Laba Bersih Naik 31%

Sepanjang tahun fiskal 2026, total pendapatan Microsoft mencapai $331,8 miliar, naik 18% YoY; laba bersih $133,7 miliar, meningkat 31% YoY. Pendapatan Azure sepanjang tahun untuk pertama kalinya menembus $100 miliar, menjadi penyedia layanan cloud kedua yang mencapai tonggak ini setelah Amazon AWS. Pendapatan kuartal keempat Microsoft mencapai $90,01 miliar, naik 18% YoY—jauh melebihi prediksi analis sebesar $87,7 miliar.

Di antaranya, laba per saham non-GAAP sebesar $4,74 tidak memasukkan dampak investasi di OpenAI, 11,5% lebih tinggi dari ekspektasi pasar sebesar $4,24. Laba bersih GAAP naik 31% YoY menjadi $35,77 miliar.

Investasi di Anthropic memberikan keuntungan tak terduga. Kinerja kuartal ini mencakup hasil investasi sebesar $3,2 miliar—berasal dari peningkatan nilai investasi ekuitas Microsoft di laboratorium AI Anthropic. Selain itu, biaya terkait program pensiun sukarela pertama perusahaan lebih rendah dari perkiraan, semakin meningkatkan laba.

Panduan Kinerja: Prospek Q1 Melampaui Ekspektasi

Untuk kuartal pertama tahun fiskal 2027 (Juli hingga September 2026), Microsoft memperkirakan:

Total pendapatan: $89,85 miliar hingga $90,95 miliar, rata-rata $90,4 miliar, lebih tinggi dari ekspektasi analis $89,66 miliar;

Pertumbuhan Azure: sekitar 45% dengan kurs tetap, jauh melampaui prediksi analis 41,4%;

Produktivitas dan proses bisnis: $36 miliar hingga $37 miliar, tumbuh 11%-12% YoY;

Cloud inteligent: $36,7 miliar hingga $37 miliar, naik 33%-34% YoY;

Personal computing lainnya: $12,2 miliar hingga $12,7 miliar;

Perusahaan juga menyatakan bahwa meskipun Q4 tahun fiskal 2026 menunjukkan kinerja yang kuat, pertumbuhan semester pertama tahun fiskal 2027 diperkirakan akan semakin dipercepat.

Bisnis Cloud Azure: Pertumbuhan 43% Tertinggi dalam Empat Tahun, Pendapatan Tahunan Pertama Kali Lebih $100 Miliar

Bisnis cloud Azure yang paling diperhatikan pasar memberikan hasil luar biasa. Pendapatan Azure dan layanan cloud lainnya pada kuartal keempat naik 43% YoY (dengan kurs tetap), lebih tinggi dari 40% kuartal sebelumnya dan jauh melampaui prediksi analis 39,6%-40%. Ini adalah pertumbuhan kuartal tercepat Azure sejak awal 2022. CFO Microsoft Amy Hood memperkirakan pertumbuhan Azure dengan kurs tetap pada kuartal berikutnya akan meningkat ke 45%, di atas ekspektasi pasar 40,9%.

Pendapatan keseluruhan bisnis cloud (termasuk Azure, Office 365 versi cloud, dll.) mencapai $59,3 miliar, naik 27% YoY.

CEO Satya Nadella menyatakan dalam siaran pers: “Tahun ini, pendapatan Azure untuk pertama kalinya menembus $100 miliar, lebih dari 30 juta seat berbayar untuk Microsoft 365 Copilot, menunjukkan kepercayaan pelanggan kami pada transformasi AI yang kami lakukan”.

Departemen cloud inteligent (termasuk Azure, server produk dan layanan perusahaan) secara keseluruhan menghasilkan pendapatan $39,31 miliar, naik 32% YoY, melampaui prediksi pasar $38,17 miliar.

Microsoft juga mengungkapkan bahwa pada akhir kuartal, nilai kontrak pesanan bisnis cloud yang belum dieksekusi mencapai $678 miliar, naik dari $627 miliar kuartal sebelumnya, menambah sekitar $50 miliar pendapatan masa depan. Perusahaan menekankan bahwa komitmen baru ini terutama berasal dari klien perusahaan di luar pembuat model AI terkemuka di Amerika Serikat, menandakan permintaan AI telah menyebar ke berbagai sektor ekonomi.

Pendapatan Azure sepanjang tahun untuk pertama kalinya menembus $100 miliar, naik 41% YoY, menjadi pilar bisnis “triliun revenue” berikutnya setelah Office dan Windows.

Komersialisasi AI Dipercepat: Copilot Seat Berbayar Lebih dari 30 Juta

Proses komersialisasi produk AI Microsoft semakin cepat. Microsoft 365 Copilot—produk tambahan AI asisten Office—seat berbayar telah melebihi 30 juta, sementara tiga bulan lalu jumlahnya sekitar 20 juta. Ekspektasi rata-rata analis sebelumnya adalah 26,9 juta. Lebih dari 300.000 pelanggan usaha telah membeli Copilot, dan lebih dari 90% perusahaan Fortune 500 menggunakan semacam Copilot.

CEO Nadella dalam laporan keuangan conference call mengungkapkan, sudah ratusan pelanggan perusahaan membeli puluhan ribu seat suite perangkat lunak produktivitas kelas atas E7. Pengguna asisten pemrograman GitHub Copilot telah mencapai 50 juta. Microsoft mempercepat penerapan Copilot tingkat perusahaan melalui mitra seperti Accenture dan dalam satu transaksi berhasil memperoleh 740.000 seat.

Namun, penetrasi bisnis AI Microsoft juga menghadapi tantangan struktural. Deutsche bank pekan lalu menyoroti risiko konsentrasi hubungan Microsoft dengan OpenAI, terutama di tengah meningkatnya model open source. Microsoft pada Januari mengungkapkan, sekitar 45% dari kewajiban bisnis yang belum diselesaikan sebesar $625 miliar terkait dengan OpenAI.

Laporan Microsoft hadir setelah Google (GOOGL.O), bisnis cloud Google mengalami pertumbuhan eksplosif. Pendapatan cloud yang diumumkan pekan lalu melonjak 82%, jauh melampaui ekspektasi pasar. Manajer portofolio Aptus Capital Advisors Dave Wagner mengatakan: “Tampaknya Google mencuri pangsa pasar dari yang lain. Jika mereka terus tumbuh seperti ini, mereka dapat mengejar pangsa Azure. Tapi Azure menunjukkan kepada kita bahwa mereka tetap kompetitif.”

Kinerja Bisnis Lainnya: Daya Tahan Perangkat Lunak Melampaui Ekspektasi

Departemen produktivitas dan proses bisnis (termasuk Office, Dynamics, LinkedIn) berpendapatan $37,85 miliar, naik 14,3% YoY, melampaui prediksi pasar $37,19 miliar. Pendapatan cloud bisnis Microsoft 365 tumbuh 16%.

Departemen personal computing lainnya (termasuk Windows, Xbox, Surface, Bing) berpendapatan $12,85 miliar, turun 4,4% YoY, namun tetap di atas ekspektasi $12,17 miliar. Penjualan perangkat dan volume lisensi Windows turun 7%, sejalan dengan tren penurunan pengiriman PC sebesar 4,2% menurut Gartner. Pendapatan bisnis Xbox turun 10%, dan pada awal bulan CEO departemen tersebut mengumumkan PHK dan pelepasan empat studio.

Belanja Modal: Dari “Sumber Kepanikan” Menuju “Keajaiban Terbesar”

Inilah titik balik sejati dari laporan keuangan ini. Belanja modal kuartal keempat (termasuk leasing pembiayaan) sebesar $41 miliar, naik lebih dari 70% YoY, sedikit di bawah ekspektasi pasar $42,37 miliar. Belanja modal tiga bulan sebelumnya adalah $31,9 miliar. Arus kas bebas kuartal ini sebesar $19,64 miliar, turun 23% YoY. Namun Hood memperkirakan tahun fiskal 2027 akan kembali positif.

Penurunan ini terutama dihasilkan melalui penyesuaian akuntansi: Microsoft memperpanjang masa manfaat aset seperti data center dan gedung perkantoran dari 15 tahun menjadi 25 tahun, serta mengubah lebih banyak leasing data center mendatang dari leasing pembiayaan menjadi leasing operasional. CFO menegaskan, rencana investasi aktual perusahaan “tetap tidak berubah”, penyesuaian ini hanya memengaruhi pelaporan.

Belanja modal adalah variabel yang paling dikhawatirkan pasar sebelum laporan keuangan ini. Microsoft sebelumnya memperkirakan belanja modal tahun kalender 2026 akan mencapai $190 miliar. Di tengah penurunan harga saham Alphabet akibat panduan belanja yang dinaikkan, investor sangat tegang apakah Microsoft akan memperbesar investasi. Microsoft secara proaktif menurunkan ekspektasi belanja dan menjanjikan arus kas bebas yang positif, memberikan sinyal jelas kepada investor: Investasi AI tetap berlanjut, namun perusahaan mampu menyelesaikan transformasi ini tanpa mengorbankan kesehatan keuangan.

Yang lebih membangkitkan semangat pasar adalah panduan masa depan. Microsoft menekankan rencana investasi aktual tetap sama, tetapi penyesuaian akuntansi membuat angka belanja modal yang dilaporkan menurun. Hood memperkirakan belanja modal kuartal pertama tahun fiskal 2027 sekitar $50 miliar, di bawah prediksi pasar $56 miliar. Dalam laporan keuangan conference call, Microsoft menurunkan proyeksi belanja modal tahun kalender 2026 dari $190 miliar menjadi $175 miliar.

Microsoft mengungkapkan jumlah kontrak leasing data center yang belum mulai berlaku sebesar $329,1 miliar, dengan masa leasing berkisar dari tahun fiskal 2027 hingga 2033. Wakil Presiden hubungan investor Microsoft Jonathan Nelson mengatakan: “Kontrak ini akan berlangsung selama bertahun-tahun … sekali lagi menegaskan bahwa sinyal permintaan yang kami lihat selalu menjadi kunci.” Ini berarti ekspansi infrastruktur AI Microsoft jauh dari berakhir, hanya ritme pengeluaran dan cara pelaporan akuntansi yang berubah.

Pertempuran Kunci yang Menentukan Nasib Investasi AI $700 Miliar

Laporan keuangan Microsoft memicu reaksi pasar yang sangat kuat karena telah menjadi “penunjuk arah” industri AI global. Keputusan belanja modal Microsoft secara langsung memengaruhi pesanan Nvidia GPU, AMD CPU, perangkat jaringan Broadcom dan Marvell, memori bandwidth tinggi SK Hynix dan Micron, kemasan canggih TSMC, serta pesanan semikonduktor seperti ASML dan Applied Materials.

Moody memperkirakan, enam perusahaan cloud skala ultra-besar akan menghabiskan $785 miliar belanja modal pada 2026, dan meningkat menjadi sekitar $1 triliun pada 2027. Goldman Sachs memproyeksikan pengeluaran terkait pada 2027 mendekati $1,2 triliun. Pesan utama dari laporan keuangan Microsoft adalah: siklus investasi AI bukan hanya tidak melambat, namun justru semakin cepat—tetapi belanja modal yang besar “diatur secara lunak” melalui cara akuntansi untuk mengurangi kekhawatiran pasar atas arus kas.

Sebelum laporan keuangan dirilis, harga saham Microsoft telah turun sekitar 19% sepanjang tahun, menjadi salah satu anggota “Tujuh Raksasa” dengan kinerja terburuk. Meskipun perusahaan selama empat kuartal berturut-turut EPS mengalahkan ekspektasi, harga saham turun setelah tiga kali publikasi laporan keuangan. Kali ini, situasinya sangat berbeda. Setelah laporan keuangan, harga saham Microsoft melonjak lebih dari 8% setelah pasar. Hingga berita ini diterbitkan, harga saham setelah jam berkisar antara $398 hingga $423.

Analis Seeking Alpha Julia Ostian mengatakan: “Pertumbuhan cloud dan AI Microsoft memang cepat dan mengesankan, namun penting untuk diingat bahwa sebagian besar sangat bergantung pada investasi ekosistem yang besar, yang akan membebani kemampuan laba operasi selama 3-5 tahun ke depan”.

Nilai laporan keuangan Microsoft ini jauh melampaui sekadar “lebih baik dari ekspektasi”. Setelah beberapa minggu saham chip AI turun bersama-sama dan kekhawatiran pasar atas pengembalian belanja modal skala besar semakin meningkat, Microsoft memberikan jawaban paling kuat melalui kinerja nyata: Permintaan AI benar-benar ada dan masih dipercepat, sementara perusahaan mampu menemukan keseimbangan antara investasi besar dan kesehatan keuangan.

Investing Group Leader Julian Lin menganggap: “Saat memasuki laporan keuangan, Microsoft menghadapi kekhawatiran tentang ketahanan bisnis perangkat lunak dan kinerja Azure yang tampak kurang memuaskan. Perusahaan menjawab kekhawatiran ini dengan eksekusi, yang menjadi sorotan adalah pertumbuhan perangkat lunak yang tangguh dan percepatan Azure yang mengejutkan”.