Hasil obligasi Eropa turun selama tiga hari berturut-turut, harga minyak turun secara bertahap mengurangi kekhawatiran inflasi, dan ekspektasi kenaikan suku bunga European Central Bank sedikit menyempit.

⑴ Pasar obligasi zona euro turun untuk hari ketiga berturut-turut, dengan imbal hasil obligasi pemerintah Jerman tenor sepuluh tahun turun ke sekitar 3,12%. Penurunan ini mencatat lebih dari sepuluh basis poin dibandingkan puncak tertinggi bertahun-tahun yang tercapai pekan lalu. Penurunan harga minyak yang berkelanjutan menjadi pendorong utama meredanya kekhawatiran inflasi jangka pendek.⑵ Setelah Brent crude anjlok hampir 10% pada hari Senin, harga kembali turun sekitar 2,2% pada hari Selasa dan diperdagangkan di kisaran 86 dolar AS per barel. Sinyal positif antara Amerika Serikat dan Iran memberikan ekspektasi pendinginan bagi pasar komoditas, meskipun pihak Iran membantah mencari perundingan ulang.⑶ Tim strategi komoditas ING Group menanggapi situasi ini dengan sikap hati-hati, menyoroti bahwa pasar mungkin terlalu optimistis; lalu lintas tanker minyak di Selat Hormuz belum mengalami perbaikan nyata, dan jika pun tercapai kesepakatan, dengan memandang pengalaman ambruknya perjanjian sebelumnya secara cepat, premi risiko tetap perlu dipertahankan di level tinggi.⑷ Harga energi sangat berdampak terhadap ekspektasi inflasi zona euro; ketergantungan kawasan tersebut terhadap energi impor menyebabkan perubahan harga minyak tetap berkorelasi erat dengan imbal hasil obligasi. Nilai awal GDP dan inflasi yang akan diumumkan minggu ini akan semakin mengungkap seberapa besar penetrasi faktor geopolitik terhadap ekonomi.⑸ Dari sisi kebijakan moneter, European Central Bank tetap pada sikap tidak berubah pada bulan Juli, namun masih membuka kemungkinan kenaikan suku bunga pada September. Saat ini, harga pasar uang menunjukkan peluang kenaikan suku bunga September sekitar 70%, meskipun sedikit menurun dibandingkan sebelumnya, mengindikasikan keyakinan pasar terhadap ekspansi kebijakan yang lebih ketat mulai goyah.⑹ Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman tenor dua tahun turun hampir 2 basis poin hari ini ke sekitar 2,76%. Instrumen dengan tenor ini paling sensitif terhadap ekspektasi suku bunga; sejak mencatat puncak dua tahun minggu lalu, terus mengalami koreksi, merefleksikan reposisi kebijakan jangka pendek.⑺ Dari sisi psikologi perdagangan, investor cenderung menurunkan eksposur portofolio menjelang keputusan beberapa bank sentral minggu ini, terutama karena pernyataan kebijakan Federal Reserve pada hari Rabu membawa sejumlah ketidakpastian; penetapan harga pasar atas kemungkinan kenaikan telah naik dibanding sebelumnya dan beberapa institusi besar mulai memberi peringatan terhadap risiko ini.⑻ Fokus perhatian selanjutnya tertuju pada pembacaan aktual data inflasi zona euro, pernyataan terbaru para pejabat European Central Bank setelah periode tenang, serta apakah keputusan Federal Reserve akan memicu penetapan harga ulang imbal hasil obligasi pemerintah global. Tiga variabel utama ini akan menentukan apakah penurunan imbal hasil saat ini adalah koreksi sementara atau awal dari pembalikan tren.