Apakah "kolaps" IBM hanyalah permulaan? Bernstein: Perpindahan besar anggaran industri, dana semakin cepat meninggalkan IT tradisional

IBM memberikan peringatan kinerja lebih awal untuk kuartal kedua tahun 2026, dengan pendapatan dan laba per saham yang jauh di bawah ekspektasi pasar, dipicu oleh runtuhnya permintaan mesin utama secara tak terduga.

Survei Kepala Informasi (CIO) terbaru yang dirilis oleh Bernstein menunjukkan, guncangan ini bukanlah kejadian yang terisolasi, melainkan representasi terpusat dari tren struktural akselerasi alokasi anggaran IT perusahaan menuju AI generatif dan keamanan siber.

Pendapatan awal kuartal kedua IBM dilaporkan sebesar $17,2 miliar, sekitar 4% lebih rendah dibandingkan estimasi Bernstein sebesar $17,961 miliar dan ekspektasi pasar sebesar $17,858 miliar; laba per saham non-GAAP awal adalah $2,93, juga di bawah estimasi Bernstein sebesar $3,09 dan konsensus pasar sebesar $3,03.

IBM dalam surat kepada investor menyebutkan bahwa penyebabnya adalah perubahan pola pengadaan pelanggan—perusahaan berlomba-lomba mengalihkan anggaran ke infrastruktur dasar yang pasokannya terbatas seperti server, penyimpanan, dan memori, guna menghindari tekanan kenaikan harga yang diperkirakan. Namun, data survei CIO Bernstein mengungkap tren jangka panjang yang lebih mengkhawatirkan:

Dalam survei yang dilakukan pada Mei 2026, 33% CIO berencana mengurangi kapasitas MIPS mesin utama dalam lima tahun ke depan, meningkat tajam dari 23% pada November 2025; pada saat yang sama, proporsi CIO yang berencana migrasi penuh dari platform mesin utama juga naik menjadi 14%. Data ini menunjukkan bahwa penarikan strategis pelanggan dari mesin utama sedang dipercepat, dan bukan sekadar fluktuasi ritme pengadaan.

Harga saham IBM ditutup pada $217,07 pada hari Selasa, dan saat pelaporan, turun lagi 0,72% pada perdagangan hari Rabu; penurunan kumulatif tahun ini telah mencapai 26,7%, dengan penurunan relatif terhadap indeks S&P 500 mencapai 36,9 poin persentase.

Bisnis Perangkat Lunak Terpolarisasi, Red Hat Menjadi Sedikit Titik Cerah

Meskipun pertumbuhan keseluruhan bisnis perangkat lunak mengecewakan pasar, Bernstein berpendapat bahwa kelemahan bisnis perangkat lunak kali ini sangat terfokus pada lini bisnis tertentu, bukan sinyal memburuk secara menyeluruh.

Manajemen IBM menjelaskan bahwa kekurangan pada sisi perangkat lunak terutama disebabkan oleh kinerja perangkat lunak pemrosesan transaksi yang terkait langsung dengan mesin utama Z17 yang di bawah ekspektasi, bukan dari portofolio perangkat lunak yang lebih luas.

Sebaliknya, Red Hat diperkirakan masih akan mengalami pertumbuhan pendapatan sekitar 11%, tetap dalam kondisi sehat. Bernstein karenanya mendefinisikan kelemahan pada bisnis perangkat lunak kali ini sebagai fluktuasi bisnis pemrosesan transaksi siklikal, bukan tanda awal kegagalan sistemik dalam strategi hybrid cloud dan AI software IBM.

Investor perlu membedakan dua perbedaan mendasar: pertama, penurunan pendapatan perangkat lunak tradisional yang sangat terikat dengan penjualan mesin utama; kedua, apakah motor pertumbuhan perangkat lunak inti IBM masih memiliki daya berkelanjutan.

Bisnis Konsultasi Stagnan, CIO Beralih ke Otomatisasi AI dengan Cepat

Bisnis konsultasi juga gagal memberikan dukungan. Pendapatan konsultasi awal IBM kuartal kedua sekitar $5,338 miliar, tidak berubah year-on-year, lebih rendah dari estimasi Bernstein sebesar $5,508 miliar dan ekspektasi pasar sebesar $5,433 miliar.

Data survei CIO Bernstein menunjukkan tekanan struktural di balik stagnasi ini. Dalam survei Mei 2026, netto -15% CIO memperkirakan akan menambah penggunaan konsultan IT eksternal dalam setahun—ini berarti kaum penentang jauh lebih banyak daripada pendukung, dan kondisinya telah memburuk dibanding survei sebelumnya.

Survei juga menunjukkan bahwa perusahaan mengalihkan anggaran yang sebelumnya digunakan untuk konsultasi eksternal ke penerapan AI internal dan model bahasa besar (LLM). Keinginan CIO untuk menggunakan konsultan membantu pengembangan dan penerapan AI/LLM juga menurun dalam survei terbaru, semakin menekan ruang permintaan bisnis konsultasi IBM.

Keinginan Pengeluaran CIO Terendah dalam Sejarah Survei, Tekanan Bisa Meluas

Di antara semua sinyal negatif, dampak jangka panjang yang paling mendalam bagi IBM mungkin adalah memburuknya niat pengeluaran CIO secara keseluruhan.

Survei CIO Bernstein Mei 2026 menunjukkan, netto 54% CIO berencana mengurangi pengeluaran di IBM, rekor terburuk dalam sejarah survei tersebut, dan semakin memburuk dari netto 49% pada survei November 2025. Di antara semua produsen perangkat keras utama yang dilacak Bernstein, IBM berada di posisi terendah untuk niat belanja pelanggan.

Bernstein menunjukkan bahwa tren di atas mencerminkan investor dan pelanggan perusahaan secara sistematis menjauh dari mesin utama, infrastruktur tradisional, dan konsultasi IT tradisional, serta mengalokasikan anggaran ke produk AI generatif dan bidang keamanan siber.

Dalam konteks ini, tantangan IBM dalam waktu dekat bukan hanya memperbaiki kinerja satu kuartal, tetapi juga bagaimana mendefinisikan kembali posisinya dalam struktur anggaran IT yang berubah dengan cepat.

Bernstein saat ini mempertahankan rating "market perform" untuk IBM, dengan target harga $280, memberikan potensi kenaikan sekitar 29% dibanding harga saham saat ini, namun risiko besar tetap tidak dapat diabaikan.