Kenaikan Suku Bunga BOJ Diharapkan, Memunculkan Risiko Baru bagi Pasar Global

Jepang sedang mendekati momen yang belum pernah terjadi dalam hampir tiga dekade.

Bank of Japan diperkirakan akan menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 0,75% pada pertemuan 18-19 Desember, sebuah kenaikan sebesar 25 basis poin yang akan membawa biaya pinjaman mendekati level yang terakhir terlihat pada pertengahan 1990-an. Kenaikan ini sendiri sudah tidak lagi menjadi kejutan karena para analis mengatakan pasar sebagian besar telah memperhitungkannya.

Pertanyaan yang lebih besar adalah seberapa jauh Jepang bersedia melangkah dan apa artinya bagi dunia lainnya.

Gubernur Kazuo Ueda telah terbuka mengenai arah kebijakan. Sumber mengatakan proposal kenaikan suku bunga kemungkinan akan mendapatkan dukungan mayoritas dari dewan kebijakan BOJ yang beranggotakan sembilan orang, sejauh ini tanpa penolakan yang jelas.

Ini akan menjadi kenaikan pertama sejak Januari 2025 dan langkah lain menjauh dari kebijakan suku bunga ultra-rendah yang telah lama diterapkan Jepang. Inflasi telah bertahan di atas target 2% bank sentral selama lebih dari tiga tahun, memberikan ruang bagi para pembuat kebijakan untuk memperketat tanpa menyebutnya restriktif.

Setelah komentar terbaru Ueda, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang dua tahun mencapai level tertinggi dalam 17 tahun, sementara imbal hasil 10 tahun mendekati 2%. Pergerakan tersebut tidak hanya terjadi secara lokal. Imbal hasil Treasury AS naik, diikuti oleh imbal hasil Bund Jerman, dan yen sempat menguat terhadap dolar.

Mike Riddell dari Fidelity merangkumnya: “Penjualan JGB benar-benar berdampak pada pasar obligasi global.”

• Baca Juga :
•   Imbal Hasil Obligasi Jepang Capai Tertinggi Sejak 2008 – Pakar Memperingatkan “Jangkar Telah Rusak”
•   ,

Kekhawatiran utama adalah yen carry trade.

Selama bertahun-tahun, investor meminjam dengan biaya murah dalam yen untuk berinvestasi pada aset dengan hasil lebih tinggi di luar negeri. Kenaikan suku bunga Jepang membuat strategi itu menjadi kurang menarik dan meningkatkan risiko arus modal kembali ke dalam negeri.

Langkah serupa oleh BOJ pada Juli 2024 diikuti oleh kejatuhan pasar saham satu hari terburuk kedua Jepang, yang terkait dengan kekhawatiran unwinding carry trade.

Tidak semua orang memperkirakan kepanikan. Beberapa manajer dana menunjukkan bahwa dana pensiun lambat dalam mengubah alokasi, dan posisi spekulatif yen sudah tinggi.

Namun, Jepang adalah salah satu kreditur terbesar di dunia. Jika modalnya mulai kembali ke dalam negeri, pasar global, termasuk aset berisiko seperti crypto, akan merasakannya.

Untuk saat ini, para trader tidak bereaksi terhadap kenaikan itu sendiri, tetapi mengamati apa yang akan terjadi setelahnya.