TD Cowen melihat potensi kenaikan 170% untuk saham Strategy meskipun mNAV turun dan bitcoin terpukul

TD Cowen mengatakan penurunan terbaru Strategy di bawah mNAV 1 — yang berarti sahamnya diperdagangkan dengan diskon terhadap nilai pasar kepemilikan bitcoin-nya — dan bitcoin yang turun ke level terendah dalam tujuh bulan belum mengubah prospek jangka panjangnya, dengan alasan bahwa perusahaan masih memiliki potensi kenaikan substansial seiring model akumulasi bitcoin-nya berkembang.

Analis Lance Vitanza dan Jonnathan Navarrete mempertahankan target harga mereka sebesar $585 untuk MSTR — yang menyiratkan kenaikan sekitar 170% dari harga saham Strategy saat ini di kisaran $194 menurut halaman harga The Block — dengan mencatat bahwa kelemahan saat ini lebih mencerminkan volatilitas pasar daripada perubahan kemampuan perusahaan untuk mengakumulasi bitcoin tambahan.

Bitcoin sendiri telah berjuang untuk menemukan pijakannya selama sebulan terakhir, turun dari rekor awal Oktober di atas $126.000 menjadi sekitar $92.700 hari ini — di bawah harga pembukaan tahun 2025 di sekitar $93.400. Meskipun demikian, Chairman Strategy Michael Saylor tidak terpengaruh, melakukan pembelian bitcoin terbesar perusahaan sejak Juli, sehingga kepemilikannya meningkat menjadi 649.870 BTC — lebih dari 3% dari total pasokan bitcoin.

Para analis terus memodelkan Strategy akan memegang 815.000 BTC pada akhir 2027, memproyeksikan lebih dari $185 billion dalam kepemilikan bitcoin berdasarkan asumsi harga dasar mereka. Pada level tersebut, nilai intrinsik bitcoin per saham Strategy akan mendekati target perusahaan, yang menurut analis Cowen merupakan hasil yang masuk akal selama tahun depan mengingat leverage tertanam perusahaan terhadap BTC.

Cowen juga menunjukkan beberapa potensi pendorong, termasuk kemungkinan Strategy ditambahkan ke S&P 500 pada Desember 2025 — sebuah langkah yang menurut perusahaan dapat memperluas kepemilikan institusional dan menambah stabilitas pada arus masuk saham. Kejelasan regulasi yang lebih luas seputar bitcoin, khususnya di bidang seperti KYC, AML, dan perlakuan pajak federal, juga disebutkan sebagai faktor pendukung sentimen.

Sementara saat ini Strategy terutama dinilai dari operasi treasury-nya, Cowen mencatat bahwa adopsi berkelanjutan atas penawaran perangkat lunak cloud-nya tetap menjadi kontributor tambahan.

Para analis menegaskan kembali bahwa Strategy paling cocok untuk investor dengan cakrawala waktu panjang yang mengharapkan bitcoin mengungguli aset lain, menambahkan bahwa struktur modalnya tetap dirancang untuk menerjemahkan selera pasar terhadap hasil dan leverage menjadi lebih banyak BTC dari waktu ke waktu.