Version mise à jour 2 – Les actions et obligations de CoreWeave devraient chuter fortement cette semaine, car les craintes de hausse des taux d'intérêt ont entamé la confiance du marché dans les investissements liés à l'intelligence artificielle.

Les données sur le cours de l'action du troisième paragraphe seront mises à jour après l'ouverture du marché

Niket Nishant/Shashwat Chauhan

Reuters, 16 octobre - Les actions et obligations de CRWV.O, filiale de CoreWeave, devraient enregistrer vendredi leur plus forte baisse hebdomadaire, mettant en avant les inquiétudes des investisseurs quant au fardeau de la dette de 50 milliards de dollars pesant sur cette société de cloud computing, une inquiétude qui a touché l'ensemble du secteur de l’intelligence artificielle.

Cette société soutenue par Nvidia est au centre de l’attention cette semaine, après que les dernières données sur l’inflation ont renforcé les anticipations de hausse de taux (lien), augmentant ainsi la probabilité d'une hausse des coûts de remboursement pour les entreprises de data centers et d’infrastructures d’IA déjà lourdement endettées.

Le titre CoreWeave a chuté de plus de 6 % lors des échanges matinaux, après une baisse de plus de 15 % cette semaine, soit sa plus mauvaise performance hebdomadaire depuis près de deux mois.

Les analystes de BCA Research déclarent : « La montée de l’inflation a provoqué une vague de ventes sur CoreWeave, car son modèle économique repose fortement sur l’endettement dans le but de miser sur une future demande en data centers. »

« Bien qu’autres entreprises du secteur technologique soient également sensibles à la rapidité et à l’ampleur de l’adoption et de l’application de l’IA, dans l’ensemble, leur sensibilité aux taux d’intérêt est beaucoup plus faible », poursuivent-ils.

Cette vague de ventes rappelle clairement que la dépendance des sociétés d’IA à l’égard de la dette constitue désormais un risque pour les investisseurs, tout en remettant en cause l’idée selon laquelle “les entreprises clés de la vague IA seraient immunisées contre les vents contraires macroéconomiques”.

Depuis le début du mois, le titre CoreWeave a perdu environ un cinquième de sa valeur, effaçant près de 9,6 milliards de dollars de capitalisation boursière.

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Turbulences sur le marché obligataire

Jeudi, le rendement de l’obligation libellée en dollars de CoreWeave arrivant à échéance en octobre 2031 (US21873SAG30=TE) a grimpé à plus de 16 %. Ce rendement devrait baisser pour la cinquième semaine consécutive, avec une baisse de près de 3 cents cette semaine.

D’après S&P Global Market Intelligence, le coût du Credit Default Swap (CDS) sur la dette de CoreWeave a dépassé 1 000 points de base cette semaine, un record historique.

Les inquiétudes des investisseurs face à l’énorme dette de CoreWeave et aux rendements des obligations à risque ont déclenché un effet domino : l’action du concurrent Nebius Group (NBIS.O) devrait également enregistrer sa plus forte baisse hebdomadaire depuis deux mois.

Néanmoins, certains analystes restent prudents. Les analystes d’Evercore maintiennent leur recommandation “surperformance” sur l'action CoreWeave.

« Il semble que le marché interprète la hausse des rendements des obligations du marché secondaire comme la preuve d’un modèle économique défaillant, mais nous ne le pensons pas », écrivent-ils.

D’autres analystes considèrent que le plongeon de l’action CoreWeave ne doit pas être interprété comme la fin imminente du rallye sur l’IA. « Il ne faut pas considérer CoreWeave comme représentatif de l’industrie de l’IA », déclare Tommaso Leodari, directeur des investissements du hedge fund Index & Cie basé à Dubaï.

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