Johnson & Johnson (JNJ.US) conférence téléphonique T3 : le chiffre d'affaires annuel pourrait dépasser pour la première fois 100 milliards de dollars, les médicaments innovants compensant la baisse des technologies médicales

L'application financière intelligente a appris que Johnson & Johnson (JNJ.US) a publié ses résultats financiers du troisième trimestre de l'exercice 2026 ainsi que la tenue d'une conférence téléphonique sur les résultats. Selon le rapport, le chiffre d'affaires du troisième trimestre de Johnson & Johnson a augmenté de 5,9 % en glissement annuel pour atteindre 25,4 milliards de dollars, conformément aux attentes générales du marché. En ce qui concerne les bénéfices, le bénéfice net selon la norme GAAP a chuté de 95,9 % en glissement annuel à 210 millions de dollars, avec un bénéfice dilué par action de seulement 0,09 dollar (contre 2,12 dollars à la même période l'an dernier), principalement dû à l’enregistrement d’une charge exceptionnelle avant impôt de 5,519 milliards de dollars liée à la proposition de règlement du contentieux concernant la poudre de talc.

En termes de perspectives, Johnson & Johnson a relevé le point médian de ses prévisions de chiffre d’affaires annuel 2026, passant d’environ 101,1 milliards de dollars à 101,2 milliards de dollars (fourchette de 101,0 à 101,4 milliards de dollars) ; le point médian de la prévision du bénéfice par action ajusté a été augmenté de 11,04 dollars à 11,10 dollars (fourchette de 11,05 à 11,15 dollars), tous deux supérieurs au consensus du marché.

La direction a déclaré que 2026 sera une année d’accélération de la croissance et de l’impact, l’entreprise étant susceptible de dépasser pour la première fois dans ses 140 ans d’histoire, un chiffre d’affaires annuel de 100 milliards de dollars, tout en réitérant son ambition d’atteindre une croissance à deux chiffres d’ici la fin de la décennie. La solide performance du secteur des médicaments innovants a compensé les vents contraires rencontrés dans certains domaines des technologies médicales ; les fondamentaux à long terme des technologies médicales restent solides, mais l’entreprise reconnaît qu’il est nécessaire d’améliorer les activités cardiovasculaires et chirurgicales hors États-Unis, et des actions sont en cours. Johnson & Johnson s’attend à une meilleure performance en 2027 et donnera plus d’informations sur les perspectives 2027 et les premiers pipelines lors de la revue d’activité de l’entreprise le 8 décembre.

Voici le contenu spécifique de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre de Johnson & Johnson.

Déclaration de la direction

Opérateur

Bonjour à tous, bienvenue à la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre 2026 de Johnson & Johnson. L'appel d'aujourd'hui sera enregistré. Je cède maintenant la parole à Johnson & Johnson.

Ryan Koors (Vice-Président des Relations Investisseurs)

Bonjour à tous, je suis Ryan Koors, Vice-Président des relations investisseurs chez Johnson & Johnson. Bienvenue à la revue des résultats d'activité du troisième trimestre 2026 et des perspectives financières annuelles de l’entreprise.

Veuillez noter que la présentation d’aujourd’hui ainsi que les tableaux associés sont téléchargeables dans la rubrique Relations Investisseurs du site Johnson & Johnson. Cette présentation comprend des déclarations prospectives portant sur la performance opérationnelle et financière future de la société, sa position sur le marché ainsi que sa stratégie d’entreprise. Ne vous fiez pas indûment à ces déclarations prospectives, car elles reposent sur les attentes actuelles d’événements futurs, comportent des risques et des incertitudes qui peuvent entraîner un écart significatif entre les résultats réels et les prévisions. Les risques sont détaillés dans nos documents déposés auprès de la SEC.

Ordre du jour d’aujourd’hui : le Président-Directeur général Joaquin Duato abordera la performance opérationnelle et les moteurs de croissance ; je reviendrai sur les ventes du troisième trimestre et les résultats du compte de résultat ; le Directeur financier Joe Wolk présentera les priorités d’allocation du capital et les prévisions 2026 mises à jour. Tom Cavanaugh, Président mondial Pharmaceuticals Innovants, John Reed, Vice-Président Exécutif R&D Pharmaceuticals Innovants, et Tim Schmid, Président mondial Technologies Médicales, se joindront à la séance de questions-réponses. La conférence téléphonique devrait durer environ 60 minutes.

Joaquin Duato (Président-Directeur général et Président du conseil d’administration)

Merci Ryan, bonjour à tous. Nos solides résultats du troisième trimestre renforcent notre confiance en 2026 en tant qu’année d’accélération de la croissance et de l’impact. La croissance organique des ventes du troisième trimestre s’établit à 6 %, supérieur au consensus des analystes, et s'accélère par rapport au deuxième trimestre.

Nous sommes leaders dans six domaines stratégiques clés : l’oncologie, l’immunologie, les neurosciences, la cardiologie, la chirurgie et la vision. La combinaison puissante de l’expertise en médicaments innovants et en technologies médicales renforce notre compétitivité. À ce jour, 29 produits et plateformes génèrent chacun au moins un milliard de dollars de ventes annuelles.

Notre portefeuille existant continue de bien performer, les nouveaux produits connaissent une forte dynamique, et notre pipeline alimentera la croissance de la prochaine décennie. Ce trimestre, le chiffre d’affaires a dépassé les 25 milliards de dollars, nous sommes en bonne voie pour atteindre nos projections et pour franchir pour la première fois de notre histoire les 100 milliards de dollars de chiffre d’affaires annuel. Avec notre portefeuille différencié et l’avancée du pipeline, nous avons une trajectoire claire vers une croissance à deux chiffres d’ici la fin de la décennie.

La croissance opérationnelle des ventes de médicaments innovants est de 7,9 %, avec 8 marques ayant réalisé une croissance à deux chiffres.

En oncologie, nous redéfinissons la prise en charge du cancer, passant du traitement à la guérison. Le secteur oncologie a crû d’environ 17% au troisième trimestre. Notre portefeuille et pipeline dans le myélome multiple sont inégalés, 80% des patients bénéficient d’une thérapie Johnson & Johnson au cours de leur parcours thérapeutique. Nous renforçons le soutien aux récents lancements dans le myélome multiple et aux nouvelles combinaisons. Les résultats de phase III annoncés en juillet montrent que TECVAYLI combiné à TALVEY réduit de 89 % le risque de progression de la maladie ou de décès dès la deuxième ligne de traitement. Concernant les tumeurs solides, RYBREVANT a vu ses ventes augmenter de 64%, reflétant sa puissance dans le cancer du poumon. Nous attendons une autorisation de la FDA américaine pour RYBREVANT FASPRO dans le cancer de la tête et du cou avancé d'ici la fin de l’année. INLEXZO, lancé uniquement il y a un an pour le cancer de la vessie, est rapidement devenu le chef de file en parts de marché des nouveaux patients. Au troisième trimestre, près d’un tiers des patients éligibles ont commencé un traitement avec INLEXZO. Nous avons également finalisé l’acquisition de Firefly Bio ce trimestre, renforçant notre plateforme ADC en dégradation ciblée, adressant des facteurs tumoraux difficiles comme KRAS. Nous visons à devenir la première entreprise mondiale d’oncologie d’ici 2030, avec des ventes anticipées à plus de 50 milliards de dollars.

En immunologie, nous poursuivons notre tradition de 25 ans d’innovation de pointe. TREMFYA affiche une croissance des ventes de 68% ce trimestre, démontrant une dynamique forte dans toutes ses indications. Aux États-Unis, il est devenu l’inhibiteur IL-23 numéro un en parts de marché des nouveaux traitements pour la maladie de Crohn, la rectocolite hémorragique et l’arthrite psoriasique. Sur la base de l’étude STAR, TREMFYA est le premier et unique inhibiteur IL-23 à montrer des résultats positifs sur les maladies axiales, avec des améliorations significatives des douleurs, raideurs et inflammations de la colonne chez les patients souffrant d’arthrite psoriasique. Cela renforce notre confiance dans TREMFYA comme traitement de référence des maladies inflammatoires et du psoriasis, et nous pensons qu’il peut devenir une franchise de plus de 10 milliards de dollars.

ICOTYDE, notre premier peptide oral ciblé pour le psoriasis en plaques, surpasse les performances récentes des concurrents. Depuis son lancement aux États-Unis, plus de 20 000 patients ont commencé le traitement, avec près de 9 000 prescripteurs. L’accès commercial progresse fortement, avec une large couverture dans les plans nationaux. Ce trimestre, IMAAVY a été approuvé comme premier traitement avancé spécifiquement pour l’anémie hémolytique auto-immune chaude, une maladie rare et grave causant anémie sévère et fatigue. Cette nouvelle indication s’appuie sur l’élan de l’IMAAVY dans la myasthénie grave généralisée, montrant son potentiel pour les maladies à anticorps. Nous poursuivons le développement de nos futurs traitements. En juillet, nous avons annoncé un partenariat avec Sail Biomedicines pour faire avancer la CAR-T in vivo dans les troubles immunitaires.

En neurosciences, nous avons pour ambition de transformer l’avenir de la santé mentale en traitant les maladies neurologiques complexes. Aujourd’hui, nous sommes leaders en neuropsychiatrie. CAPLYTA a généré un chiffre d’affaires de 1 milliard de dollars depuis le début de l’année, devenant notre 29e plateforme à un milliard. En traitement d’appoint de la dépression majeure, CAPLYTA est la thérapie orale à la croissance la plus rapide du secteur. Le mois dernier, nous avons partagé des données de phase III démontrant une amélioration rapide et significative des symptômes de la manie bipolaire. SPRAVATO a grimpé de 36% ce trimestre, reflet d’une forte demande en dépression résistante au traitement.

Côté technologies médicales, la croissance organique des ventes atteint 2,5 % au troisième trimestre. Bien que cela soit inférieur aux attentes du secteur, nous restons confiants dans les perspectives futures.

Dans le cardiovasculaire, nous continuons d’investir dans la récupération cardiaque, la restauration circulatoire et les troubles du rythme pour répondre à la première cause de mortalité mondiale. Shockwave enregistre à nouveau une croissance solide de 17%. Le lancement mondial de Shockwave C2 Aero renforce la couverture de la plateforme de lithotripsie intravasculaire. La plateforme d’ablation par champ pulsé VARIPULSE atteint une étape importante en ayant traité plus de 100 000 patients souffrant de fibrillation auriculaire dans le monde. VARIPULSE Pro offre une vitesse d’ablation 5 fois supérieure, apprécié en Europe et moteur d’une croissance à deux chiffres. La semaine dernière, VARIPULSE Pro a été approuvé au Japon. Notre expérience clinique montre les avantages différenciants de VARIPULSE. Une récente analyse rétrospective indique que VARIPULSE réduit de 68% le risque d’événements cardiaques indésirables par rapport à une plateforme PFA concurrente. Pour la récupération cardiaque, même si le choix des médecins affecte encore la performance d’Abiomed, nous restons confiants dans la technologie tout en encourageant le choix adapté des patients.

Dans la chirurgie, nous nous préparons à façonner la prochaine ère du soin via la robotique, l’innovation digitale et les dispositifs avancés. En juillet, la FDA américaine a accordé à OTTAVA une autorisation De Novo, le premier système robotique de chirurgie des tissus mous intégré au bloc opératoire au monde. C’est l’une des plus grandes innovations technologiques médicales de la décennie. L’architecture unique, l’automatisation et les instruments robotiques de dernière génération d’OTTAVA répondent aux exigences d’espace et de flux du bloc opératoire. Sa connexion avec l’écosystème numérique ouvert Polyphonic transforme les données chirurgicales en enseignements directement exploitables pour les cliniciens. Nous avons signé notre premier client commercial OTTAVA et accélérons les projets de développement. L’essai IDE a commencé dans la réparation de hernie inguinale, avec des extensions prévues à l’urologie et à la gynécologie.

Dans la vision, nous poursuivons notre mission de santé oculaire à vie, permettant à plus de 40 millions de personnes par an de mieux voir. TECNIS PureSee a été lancé récemment sur le marché américain, renforçant davantage notre portefeuille d’implants cristalliniens. Ce trimestre, TECNIS PureSee et TECNIS Odyssey dépassent le million d’implants dans le monde, reflétant l’adoption continue des cliniciens et notre leadership dans les solutions de vision personnalisée. Nous avons également obtenu la certification CE pour les lentilles réutilisables ACUVUE OASYS MAX 2-Week, élargissant la gamme ACUVUE en Europe.

Dans l’ensemble, les solides résultats de ce trimestre prouvent l’impact de nos choix stratégiques pour une croissance durable. Nous avons rationalisé notre portefeuille, focalisé sur les innovations les plus prometteuses. Nous avons prouvé notre capacité à croître malgré d’importantes échéances de brevets. Nos investissements stratégiques dans les secteurs à forte croissance portent leurs fruits, notre moteur d’innovation continue d’apporter des ruptures pour les patients. Ainsi, nous sommes confiants de clore 2026 en beauté et d’aborder 2027 sous de meilleurs auspices. Je passe la parole à Ryan.

Ryan Koors (Vice-Président des Relations Investisseurs)

Merci Joaquin. Place aux résultats financiers. Sauf mention contraire, tous les pourcentages sont présentés en organique, à taux de change constants.

Ventes du troisième trimestre 2026 : ventes mondiales de 25,4 milliards de dollars, en hausse de 6%. Les États-Unis progressent de 9,1%, le reste du monde de 1,8%. Les acquisitions et cessions ont eu un impact net négatif de 10 points de base sur la croissance mondiale.

Bénéfices : le bénéfice net du trimestre atteint 210 millions de dollars, avec un BPA dilué de 0,09 dollar contre 2,12 dollars l’an passé. Les résultats sont affectés par la proposition de règlement du contentieux sur le talc, la transaction Firefly Bio et l’accord Sail Biomedicines pour environ 7 milliards de dollars de charges. Le bénéfice net ajusté ressort à 6,3 milliards de dollars, avec un BPA ajusté dilué de 2,59 dollars, en baisse de respectivement 6,8% et 7,5%. Le résultat ajusté est également affecté par les coûts de Firefly Bio et Sail Biomedicines.

Ventes par activités :

Médicaments innovants : chiffre d’affaires mondial de 16,8 milliards de dollars, en hausse de 7,9% ; +11,1% aux États-Unis, +3% hors États-Unis. Cession à impact négatif de 10 points de base sur la croissance mondiale.

Oncologie : Pour le myélome multiple, DARZALEX croît de 15,6%, tiré par une hausse des parts de marché sur toutes les lignes de traitement (+5 points), +10 points en première ligne ainsi que par la croissance du marché, partiellement compensés par la pression sur les prix hors États-Unis. CARVYKTI progresse de 35,2%, soutenu par une augmentation de l'adoption en lignes plus précoces et par une extension du nombre de centres. TECVAYLI bondit de 77,3%, du fait de son adoption et de sa part de marché en lignes précoces, +100% aux États-Unis. TALVEY croît de 42,1% grâce à la plus grande profondeur de prescriptions dans les communautés. RYBREVANT combiné à LAZCLUZE progresse de 63,5% (cancer du poumon), stimulé par le gain de parts en première et deuxième ligne. ERLEADA (prostate) progresse de 9,4%, grâce à ses parts et à la dynamique du marché, partiellement compensés par un mix patient défavorable.

Immunologie : TREMFYA grimpe de 68,2 %, soutenu par la dynamique dans l’IBD, les parts sur la rectocolite hémorragique et la maladie de Crohn progressant de 4 points de pourcentage. STELARA recule de 54 %, sous la pression des biosimilaires et le transfert vers de nouvelles classes thérapeutiques. L’autre croissance du segment provient de l’adoption aux États-Unis d’IMAAVY et ICOTYDE.

Neurosciences : SPRAVATO progresse de 36 %, tiré par le gain de parts, l’adoption par les médecins et la demande. CAPLYTA bondit de 66,1 %, porté par son lancement dans la dépression résistante et la demande en trouble bipolaire et schizophrénie.

Technologies médicales : chiffre d’affaires mondial de 8,6 milliards de dollars, en hausse de 2,5 % ; +4,8 % aux États-Unis, +0,1 % hors États-Unis. L’activité cardiovasculaire progresse globalement de 4,1 %, dont 20 points de base dus aux acquisitions. L’électrophysiologie croît de 4,4%, portée par l’expansion des procédures, l’excellence commerciale et la performance des nouveaux produits, partiellement compensés par la pression concurrentielle sur la PFA, surtout en Asie-Pacifique, et des effets de base sur le stock hors États-Unis. Abiomed recule de 1,5 % en raison d’une baisse des volumes patients. Le marché américain montre des signes d'amélioration, avec de bonnes performances pour l'infarctus aigu, le choc cardiogénique et Impella 5.5. Shockwave progresse de 17,2 %, bénéficiant de l’adoption des produits coronariens et périphériques, du lancement de nouveaux produits et du remboursement des laboratoires de cabinet américains. La chirurgie recule de 1 %, dont environ 30 points de base dus aux cessions. Ce recul est principalement dû à l’expansion du volume-based procurement (VBP) en Chine, aux résultats du plan de transformation chirurgie et aux perturbations au Moyen-Orient affectant le calendrier des appels d’offres et les schémas de commandes. Cela a été en partie compensé par les innovations récentes (ETHICON 4000, DUALTO) ainsi que l’exécution commerciale en biosurgery. La vision progresse de 5,1 %, favorisée par les innovations de pointe, la performance commerciale et la couverture mondiale. Les lentilles de contact et autres produits progressent de 4,3 %, tirés par la solidité d’ACUVUE OASYS 1-Day, partiellement atténuée par la dynamique de stock aux États-Unis. La vision chirurgicale progresse de 7,1 %, portée par les innovations, la demande en implants haut de gamme et l’exécution commerciale, partiellement compensée par les facteurs de marché comme au Moyen-Orient. L’orthopédie progresse de 3,4 %, surtout grâce au lancement des nouveaux produits VOLT Trauma, EMPHASYS Hip ainsi que le tirage de VELYS Knee.

Compte de résultat : Les coûts de vente se sont désajustés de 150 points de base en raison d'un mix produits défavorable et d’une plus grande dépréciation d’actifs incorporels dans les médicaments innovants (Intra-Cellular), partiellement compensées par les remboursements de droits de douane sur les technologies médicales. Les frais de vente, marketing et administration restent stables en pourcentage du chiffre d’affaires. Les dépenses R&D s’élèvent à environ 4,7 milliards de dollars, soit 18,3 % du chiffre d’affaires, dont 1 milliard lié à l’acquisition de Firefly Bio. Ce trimestre, la dépréciation d’actifs R&D s’élève à 339 millions, principalement pour la dépréciation du préCARDIA. Les autres produits/charges ressortent en charge nette de 5,8 milliards de dollars, contre un produit de 478 millions à la même période l’an dernier, la variation étant principalement liée au règlement du contentieux sur le talc et à des coûts de séparation dans l’orthopédie. Le taux d'impôt effectif sur le trimestre est légèrement bénéficiaire, principalement du fait de l’impact fiscal lié à la provision pour le dossier talc.

Résultat d’exploitation ajusté : la marge d’exploitation des médicaments innovants baisse de 44,3 % à 35,4 %, principalement en raison des quelque 1 milliard de dollars de R&D Firefly Bio, des coûts de la transaction Sail Biomedicines, ainsi que d’un mix produits et coûts plus défavorable. La marge d’exploitation des technologies médicales progresse de 21 % à 22,9 %, tirée par les remboursements de droits de douane, partiellement compensée par les investissements stratégiques dans les capacités commerciales. La marge ajustée consolidée du groupe chute de 35,2 % à 30,2 %.

Joseph Wolk (Vice-président exécutif et Directeur financier)

Merci Ryan. Bonjour à tous. Comme Joaquin et Ryan l'ont indiqué, le solide résultat du troisième trimestre, mené par les médicaments innovants, a compensé les vents contraires dans certains domaines des technologies médicales, nous permettant de dépasser nos prévisions, tout en poursuivant nos investissements dans le pipeline et la croissance future. Nous sommes lucides sur le besoin d’améliorer les technologies médicales, en particulier en cardiovasculaire et en chirurgie hors États-Unis, et des actions sont en cours pour renforcer la performance.

Bien que décevante, la base des fondamentaux des technologies médicales demeure solide, soutenant notre confiance à long terme. À l’échelle de Johnson & Johnson, les moteurs clés de la perspective restent robustes. Par conséquent, nous relevons nos perspectives 2026 par rapport aux dernières prévisions de juillet.

Indicateurs financiers et liquidité : fin du troisième trimestre, notre trésorerie et nos titres de placement atteignent environ 17 milliards de dollars, la dette environ 45 milliards de dollars, soit une dette nette de 28 milliards de dollars, avec plus de 6 milliards de flux de trésorerie disponible pour le trimestre. Nous sommes confiants de générer environ 21 milliards de cash-flow libre sur l’année. Ce trimestre, nous avons finalisé l’acquisition de Firefly Bio (1 milliard de dollars) pour renforcer notre capacité en oncologie. Nous avons aussi conclu un partenariat avec Sail Biomedicines pour le développement de la CAR-T in vivo.

Principes d’allocation du capital : priorité au soutien des lancements commerciaux stratégiques, à l’accélération de l’innovation future, à l'augmentation du dividende annuel, et au renforcement du pipeline via des opportunités inorganiques créatrices de valeur stratégique. En juillet, nous avons annoncé un accord de 5,5 milliards de dollars pour résoudre le contentieux des ovaires lié à la poudre de talc, qui a été intégré aux résultats GAAP du troisième trimestre. Les termes exigent une participation claire d’au moins 95 % des affaires restantes, objectif que nous approchons.

Perspectives annuelles 2026 : sur la base de la performance à date et des attentes pour le quatrième trimestre, nous relevons le point médian et resserrons la fourchette des ventes organiques annuelles. Nous anticipons une croissance organique annuelle des ventes de 6,7 % à 7,1 %, point médian à 100,7 milliards de dollars, +6,9 %. Nous n’anticipons pas sur l’évolution future des devises. Le taux de change spot EUR/USD s’est établi à 1,12 la semaine dernière, la moyenne annuelle étant de 1,15. Dans ce cadre, la croissance des ventes reportée oscille entre 7,2 et 7,6 %, point médian à 101,2 milliards de dollars (+7,4 %). Si le taux de change spot actuel persiste l’an prochain, cela pourrait constituer un vent contraire.

Autres éléments du compte de résultat : la marge opérationnelle devrait diminuer d’environ 60 points de base, soit une amélioration par rapport à la baisse de 75 pb anticipée en juillet, qui incluait l’impact de Firefly Bio et Sail Biomedicines (-150 pb). Hors ces deals, nous restons sur une amélioration du taux de marge sous-jacente. La perspective de marge brute ajustée reflète aussi les coûts de la 53e semaine d’opérations et l’accord annoncé avec le gouvernement américain pour améliorer l’accès aux médicaments. Nous réduisons désormais l’estimé de dépenses nettes d’intérêts à 150-200 millions de dollars. Le taux effectif d’impôt ajusté est resserré à 17,0-17,5 %. Nous prévoyons un BPA opérationnel ajusté compris entre 10,95 et 11,05 dollars, une croissance du point médian de 2 %. Le BPA reporté ajusté attendu est de 11,05 à 11,15 dollars, point médian à 11,10 dollars (+2,9 %). Hors l’impact pour Firefly Bio et Sail Biomedicines (0,64 dollar), la croissance du BPA reporté avoisinera 9 %. Rappel : pour votre modélisation 2027, Firefly Bio et Sail Biomedicines devraient diluer le BPA ajusté total de 1,36 dollar sur l’exercice. En fin d’année, nous vous donnerons davantage de détails sur les perspectives 2027 lors de la journée stratégique Entreprise.

Développements à venir : en oncologie, plusieurs lectures de données clés attendues au T4, incluant pasritamig (anticorps bispécifique pour cancer de la prostate avancé), JNJ-6143 (thérapie orale quotidienne pour le cancer de la prostate métastatique résistant à la castration). INLEXZO a généré environ 200 millions de ventes depuis le début de l’année, et des données sur le cancer de la vessie à haut risque, non musculaire invasif, sont attendues d’ici fin d’année. Nous prévoyons aussi l’approbation américaine de RYBREVANT FASPRO pour le cancer de la tête et du cou avancé. En immunologie, l’élan d’ICOTYDE est bon, et des données sur l’arthrite psoriasique arriveront en fin d’année. En technologies médicales, nous visons une approbation américaine de VARIPULSE Pro au T4, après celle obtenue au Japon la semaine dernière. Sur la récupération cardiaque, des mesures correctives améliorent la performance Abiomed. Nous investissons dans l’évidence clinique et attendons en 2027 les résultats du HRPCI PROTECT IV, essai de 1 252 patients, quatre fois plus grand que CHIP-BCIS3, évaluant la sécurité et l’efficacité d’Impella CP dans l’angioplastie coronaire complexe à haut risque. En chirurgie, l’après autorisation De Novo pour OTTAVA, nous nous concentrons sur la commercialisation, et nous visons à ce que l’adoption et la contribution aux revenus augmentent au fil du temps, faisant d’OTTAVA un pilier du portefeuille chirurgie à la fin de la décennie. En orthopédie, la scission de DePuy Synthes est prévue pour mi-2027. Je suis fier de la méthode d’évaluation exhaustive de toutes les options, qui sont aujourd’hui plus attractives qu’au moment de l’annonce. Vu la performance de DePuy Synthes et le dynamisme sous Namal Nawana, une cotation séparée est le meilleur choix pour la création de valeur à long terme. Nous donnerons des nouvelles en temps voulu.

Enfin, nous attendons avec impatience la revue d’activité du 8 décembre où nous partagerons plus de détails sur les perspectives 2027, ainsi que les moteurs sous-jacents à la croissance à deux chiffres d’ici la fin de la décennie. Surtout, nous démontrerons comment le pipeline précoce représente la prochaine vague de croissance. Les participants pourront aussi découvrir les dernières innovations, comme OTTAVA. 2026 s’annonce comme une année à nouveau couronnée de succès, mieux que prévu initialement. Nous anticipons un solide dénouement pour 2026, posant les bases d’une réussite durable en 2027. Merci à nos équipes. Nous sommes prêts pour les questions. Kevin, lance la session Q&R.

Session de questions-réponses

Asad Haider (Goldman Sachs)

Question : Félicitations pour les progrès. Juste pour clarifier concernant la croissance à deux chiffres en fin de décennie, le communiqué évoque “conjointement avec les investissements stratégiques”. Pouvez-vous confirmer qu’il s’agit d’investissements internes et non d’acquisitions ? Par ailleurs, Joe, vous avez indiqué être insatisfait des technologies médicales et prendre des mesures, cela signifie-t-il une volonté d’intensifier les acquisitions, ou le portefeuille existant suffira-t-il ?

Joseph Wolk : Oui, Asad, merci. Votre première compréhension est correcte. Il s’agit d’investissements stratégiques internes qui conduiront à la croissance à deux chiffres d’ici la fin de la décennie, sans supposer d’apport inorganique. Nous restons à l’affût d’opportunités qui complètent l’activité, pour lesquelles nous avons une meilleure capacité de création de valeur et d’acceptation du risque pour l’actionnariat. Concernant l’urgence, il s’agit principalement de remédier à la performance du portefeuille actuel. Nous aimons notre combinaison d’activités et de structure, nos trois priorités étant la vision, la chirurgie et le cardiovasculaire. Vous connaissez sûrement ces domaines, je laisse Tim parler plus spécifiquement de la récupération cardiaque, qui s’est stabilisée, mais nous cherchons à catalyser son retour à une croissance à deux chiffres. Nous sommes aussi très enthousiastes à l’idée qu’OTTAVA soit intégré à la chirurgie, cela aura un grand impact d’ici la fin de la décennie. Vision chirurgicale et lentilles de contact sont en très bonne dynamique sur leur marché. Tim, à toi sur Abiomed.

Tim Schmid : Bien sûr, Joe. Asad, Abiomed connaît toujours des vents contraires temporaires, comme noté au T3, mais notre confiance à long terme dans le potentiel demeure. Le ralentissement provient toujours du même sujet déjà évoqué, à savoir les études de PCI à haut risque hors États-Unis. Il est important de rappeler que nous ne considérons pas ces défis comme structurels ou de nature à compromettre le business à long terme. Il n’y a ni évolution sur la demande patient, ni sur les remboursements, ni sur la concurrence. Nous restons également circonspects sur le design des études en question, et notre principale priorité est l’éducation et le renforcement de la base de preuves cliniques pour montrer l’impact positif d’Impella sur la vie. Nous sommes convaincus que les difficultés ne sont que temporaires. Comme toujours dans les sciences émergentes, le débat fait avancer la discipline. Notre responsabilité est de continuer à enrichir l’évidence scientifique dans le meilleur intérêt du patient ; Abiomed en est un parfait exemple. Vent contraire court terme, mais une plateforme de croissance vigoureuse pour Johnson & Johnson sur la durée.

Larry Biegelsen (Wells Fargo)

Question : Joe, je voulais revenir sur tes commentaires lors de la conférence Deutsche Bank concernant 2027. Coté chiffre d’affaires, tu as dit que la croissance reportée devrait ressembler à 2026, avec 100 points de base d’effet calendaire chaque année, ce qui implique une croissance de l’ordre de 5,4% l’an prochain. Côté BPA, hors IPR&D, quel est le potentiel de croissance ? Et rappelles-nous l’effet dilution IPR&D de Firefly et Sail sur 2023 et 2024 ?

Joseph Wolk : Cette année, la dilution IPR&D est de 0,64 dollar, et l’an prochain Firefly et Sail pèseront ensemble 1,36 dollar. Larry, tu suis notre dossier depuis longtemps, tu sais que la croissance du BPA, voire du BPA ajusté, est généralement légèrement supérieure à la croissance du chiffre d'affaires. Ajusté de 1,36 dollar, tu peux y réfléchir ainsi pour l’an prochain. Nous restons focalisés sur l’amélioration de la marge grâce à la séparation de l’orthopédie, et une vision plus globale du business et des gains d’efficacité des avancées technologiques. C'est le cadre pour penser 2027. Vous aurez plus de clarté le 8 décembre à la journée investisseurs, avec décomposition des différents leviers et peut-être des données pro forma de la scission et une vision long-terme.

Chris Schott (JPMorgan)/ Richard Wagner (BofA)

Question : J’aimerais revenir sur ICOTYDE. Deux points : où en êtes-vous côté adoption, conversion des patients issus des nouveaux biologiques vs des oraux vs des injectables ? Deuxième question, vous présentez cela comme un actif de plus de 10 milliards de dollars mais, compte tenu d’un bon lancement dans le psoriasis et d’autres indications à venir, le potentiel pic n’est-il pas encore bien supérieur ?

Tom Cavanaugh : Chris, ici Tom. D'abord, merci à Jennifer Taubert pour son leadership et sa collaboration, qui ont placé la division médicaments innovants dans une position excellente ; les résultats trimestriels illustrent ce dynamisme, ce superbe portefeuille, ce pipeline prometteur et cette grande équipe. Nous avons la chance de poursuivre sur ce socle bâti par elle. ICOTYDE devrait devenir l'un des plus grands actifs de la division et son démarrage est excellent. Comme l’a dit Joaquin, plus de 20 000 patients l'ont essayé, près de 9 000 médecins l'ont prescrit — c’est clairement meilleur que la plupart des lancements dans le psoriasis. Pour les premières prescriptions, 60% sont dits « naïfs systémiques », 40% se répartissent pour moitié entre des conversions d'oraux et des conversions d'autres traitements, principalement des biologiques. Nous sommes en train d’élargir le marché des traitements systémiques. La couverture commerciale est large et toutes les principales mutuelles nationales le placent en priorité, l’accès Medicare étant en expansion active. Nous sommes contents du lancement et du potentiel à venir, en particulier avec les données attendues sur l’arthrite psoriasique (PsA), les phase III, ainsi que les head-to-head contre STELARA dans ASCEND. L'extension future à l’IBD, RCuh et MC est attendue avec anticipation, avec, je pense, une adoption comparable au psoriasis.

Joanne Wuensch (Citi)

Question : Je souhaite me focaliser sur les technologies médicales. Quand vous dites que “les fondamentaux sont solides”, faites-vous référence aux volumes de patients, aux investissements CapEx des hôpitaux et au flux général ? Et enfin, que faut-il améliorer dans cette division ?

Tim Schmid : Joanne, ici Tim. Merci. Je situe d’abord le contexte des résultats T3 médical technology. Clairement, nous sommes en dessous de nos propres attentes et de ce que nous avions communiqué précédemment aux investisseurs. Bref, nous devons faire mieux et nous le ferons. Toutes nos actions visent à assurer de meilleurs résultats dès le T4. En analysant, la pression se situe sur deux segments : 1) hors États-Unis ; 2) Abiomed mondial. Les États-Unis, notre marché le plus important, ont connu une croissance solide ce trimestre, accélérant à près de 5%. Les défis hors États-Unis sont principalement dus à des vents contraires identifiés, comme le plan de transformation chirurgie et l'extension du VBP en Chine. L’intensité concurrentielle en électrophysiologie, surtout en Asie-Pacifique où la pénétration PFA est encore en phase de démarrage. Le conflit au Moyen-Orient rajoute un facteur négatif. Cela dit, nous avons de bons signaux de reprise, notamment en électrophysiologie où en Europe (marché VARIPULSE Pro), la croissance retrouve deux chiffres. L'approbation japonaise la semaine dernière permet un lancement imminent ; l’autorisation américaine est attendue d’ici fin d’année. Sur Abiomed, le retrait s'explique par le design d’essai non optimal à l’international ; nous traitons cela via l’éducation, mais la base de preuve sur l’AMI et le choc est très solide, le 5.5 fonctionne très bien. Le T3 montre déjà une amélioration séquentielle, et nous pensons que la division va vite repartir de l’avant. Même si le T3 technologies médicales n’est pas fort, cela ne reflète pas la réalité d'ensemble : deux domaines concentrent les difficultés. Les conditions chirurgicales sur les marchés clés restent stables. Notre tâche est de transformer la demande en performance harmonisée. Nous sommes confiants dans notre dynamique aux États-Unis, l’atténuation des vents contraires et l’amélioration du T4 poseront de bonnes bases pour 2027 et la suite. Plus d’informations le 8 décembre, notamment sur les innovations OTTAVA.

Vamil Divan (Guggenheim)

Question : Suivi sur ICOTYDE. Pouvez-vous commenter le chiffre d'affaires net du trimestre ou son écart au consensus ? Et sur INLEXZO, où en sont les ventes cumulées et les données SunRISe-5, quelles sont les perspectives d'expansion du marché ?

Tom Cavanaugh : Nous n’avons pas communiqué le chiffre de ventes ICOTYDE, mais vu le dynamisme, je pense que ça viendra l’an prochain. INLEXZO est également un produit — ou plutôt une plateforme — enthousiasmant, à considérer pour l’opportunité TAR-210. Très bon démarrage : Joe a indiqué près de 200 millions de ventes nettes cumulées depuis le début d’année. Nous ne dévoilons pas les ventes du trimestre, mais elles ont dépassé 90 millions au T3, avec une belle progression séquentielle. Le nombre de nouveaux patients a augmenté de 45% sur le trimestre. Le segment initial, celui des cancers de la vessie CIS non-invasifs à haut risque, totalise environ 4 000 patients aux États-Unis ; c’est relativement réduit mais déjà un tiers d’entre eux utilisent INLEXZO. SunRISe-5 couvre la population élargie à environ 15 000 patients ; SunRISe-3 couvre l’indication BCG naïve, soit 50 000 patients. Globalement, la plateforme vise plus de 5 milliards, objectif atteignable et même probablement dépassé compte tenu du besoin médical, la simplicité d’INLEXZO et ses taux élevés de rémission complète durable. John, ton avis sur le développement clinique ?

John Reed : La première indication est les cancers CIS de la vessie non-invasifs, mais nous nous étendons à des tumeurs papillaires plus fréquentes. Dans l’étude SunRISe-1, après excision des lésions papillaires, on applique INLEXZO pour prévenir la récidive. Près de 75 % des patients n’ont pas récidivé à un an, et plus de 95 % n’ont pas progressé. Sur cette base, l’INLEXZO pour maladie papillaire est déjà inclus dans les directives NCCN, et la FDA nous a invité à demander une extension d’indication.

Joaquin Duato : ICOTYDE et INLEXZO, avec RYBREVANT, seront les principaux moteurs de l’accélération de la croissance à deux chiffres. Ce sont tous des produits amenés à devenir des blockbusters.

Michael Yee (UBS)

Question : Deux questions pipeline. ICOTYDE donne d’excellents résultats dans le psoriasis, un peu en dessous des biologiques, mais les données IBD et UC sont très solides. Le fait de libérer le produit dans l’intestin pourrait-il permettre d’atteindre l’efficacité des biologiques et ainsi devenir un moteur plus important ? Deuxième, milvexian, les données SSP arrivent, avez-vous confiance pour avoir les mêmes résultats qu’asundexian et, en tant qu’inhibiteur du Facteur XI, pour renforcer l’absence de risque ?

John Reed : C’est John Reed. Concernant ICOTYDE dans l’IBD, on nous demande souvent si la voie orale a un effet d’augmentation d’efficacité par l’absorption intestinale. Attendons les résultats pour en juger. Les données de phase II en UC sont satisfaisantes. Les essais de Phase III (psoriasis, PsA) recrutent bien plus vite que la norme — en trois fois moins de temps, témoignant de l’enthousiasme des médecins et des patients pour une option orale. En théorie, l’absorption orale pourrait jouer un avantage, mais cela restera à démontrer avec les données. Côté milvexian, nous sommes confiants sur les résultats, particulièrement en prévention secondaire d’AVC, en tenant compte des données d’asundexian. In vitro, milvexian est un inhibiteur du FXI plus puissant. Nous avons une marge de sécurité, la possibilité d’augmenter les doses dans la fourchette d’efficacité. Nous sommes confiants, les résultats AVC (prévention secondaire) pourraient tomber cette année, c’est événement-dépendant, les essais de fibrillation auriculaire plus larges sont prévus l’an prochain. Si ces deux indications réussissent, cela serait enthousiasmant, environ 25 % des candidats à la prévention secondaire d’AVC ayant de la FA. Dans l’essai AF, la dose de milvexian peut être quatre fois plus élevée ; la surveillance montre que l’anticoagulation est au bon niveau. Merci.

Tom Cavanaugh : Pour joindre John, c’est vrai qu’il y a un grand besoin pour des anticoagulants oraux efficaces et qui minimisent le risque hémorragique. Rien que pour la FA, 40 % des patients éligibles ne prennent pas ces traitements, souvent par crainte du risque de saignement avec les DOAC actuels.

Jayson Bedford (Raymond James)

Question : Revenons sur les technologies médicales internationales. Pouvez-vous quantifier l’effet du Moyen-Orient et du VBP ? Tim, confirmez-vous que le potentiel fondamental de la chirurgie hors États-Unis n’a pas changé ? Joe a dit que vous agissiez sur la chirurgie internationale, lesquelles ?

Tim Schmid : Merci Jayson. Sur le Moyen-Orient, comme souligné, c’est un nouveau risque qui prend de l’ampleur au fil du temps. L’impact ne se limite plus à quelques marchés ; des effets sont visibles sur une gamme élargie de pays, affectant schéma de commandes, délais d’appels d’offres et décisions d’investissement des hôpitaux. Les gouvernements et les systèmes de santé sont plus prudents, les décisions prennent plus de temps. L’effet sur les achats se précise par rapport au début d’année. Mais l’essentiel est que nous considérons ces perturbations comme temporaires. La demande clinique n’a pas changé, un certain rattrapage interviendra. Côté chirurgie, l’Amérique du Nord va très bien. Les difficultés sont hors États-Unis, liées au plan de transformation, au VBP chinois et, en plus, à la pression du Moyen-Orient. Malgré ces contretemps, nous restons concentrés sur les leviers actionnables où les opportunités sont nombreuses. La suture bénéficie de la croissance, catégorie où notre leadership est avéré, avec des innovations comme STRATAFIX et Plus Sutures. Les biosurgeries sont aussi une plateforme milliardaire, menées par SURGIFLO, SURGICEL, et VISTASEAL. Les innovations ETHICON 4000 et DUALTO sont bien lancées. Nous sommes confiants sur la poursuite de la croissance américaine, le rebond en EMEA et la reprise mondiale au T4. Nous réitérons notre engagement long-terme sur ce segment, qui est le cœur de notre technologie médicale. La raison principale de notre confiance est notre entrée dans la robotique chirurgicale : combinée à nos positions sur la fermeture des plaies, la biosurgery et l’appareillage avancé, OTTAVA nous positionne sur le domaine chirurgical le plus prometteur et le moins mature du marché. Avec la transformation du portefeuille, l’innovation et le lancement OTTAVA, nous voyons la trajectoire long-terme avec confiance. Vous en saurez plus sur OTTAVA lors de la revue du 8 décembre.

Alexandria Hammond (Wolfe Research)

Question : Avec CARTITUDE-5 et 6 en cours dans le myélome multiple nouvellement diagnostiqué, comment Johnson & Johnson éduque-t-il médecins et centres de traitement à un usage plus précoce de CARVYKTI ? Comment les investisseurs doivent-ils voir le potentiel de cannibalisation sur les protocoles en ligne de front ?

Tom Cavanaugh : Alex, ici Tom. Nous sommes évidemment impatients des résultats de ces essais. Nous faisons déjà ce travail à l’international via CARTITUDE-4. CARVYKTI est disponible dans plus de 20 marchés et la part de marché pour les lignes précoces croît fortement. Aux États-Unis, environ 50 % de son usage se situe en deuxième ou troisième ligne. L’accroissement de la familiarité, de l’accès et de l’enthousiasme, surtout par le bénéfice de survie totale observé dès la ligne 2, stimule la demande. Nous formons activement les cliniciens à l’usage en ligne précoce, à bien sélectionner les patients, à traiter plus tôt, et à préparer le terrain pour atteindre une négativité MRD maximale au moment d’initier le traitement.

John Reed : Pour rappel, lors du dernier congrès sur le myélome, nous avons présenté les données 5 ans de CARTITUDE-2 en deuxième ligne : environ la moitié des patients sont en rémission complète sans récidive 5 ans après le traitement, et sans traitement additionnel — une seule intervention, 5 ans de vie sans maladie. C’est très prometteur.

Conclusion

Ryan Koors : Merci John, merci Alex pour la question. Merci à tous pour vos questions et votre intérêt constant. Je passe la parole à Joaquin pour conclure.

Joaquin Duato : Merci pour toutes vos questions et votre participation. Comme vous le voyez, nous poursuivons sur notre lancée. Le T3 montre une amélioration séquentielle, 2027 verra une accélération, et nous avons un parcours clair pour la croissance à deux chiffres en fin de décennie. L’essor viendra du portefeuille actuel de médicaments innovants, notamment DARZALEX et TREMFYA, mais aussi de nouveaux produits comme ICOTYDE, RYBREVANT et INLEXZO, qui prendront plus d’ampleur. Le même potentiel existe en technologies médicales, avec les lancements en cardiovasculaire, les nouvelles plateformes PFA et IVL, les nouveaux résultats sur Impella et la chirurgie robotique OTTAVA, dont la contribution à la croissance n’est pas encore intégralement valorisée. Pris ensemble, tous ces moteurs font de Johnson & Johnson l’une des histoires de croissance les plus lisibles de la santé. Nous vous donnerons plus de détails sur le portefeuille global et les prochains grands lancements lors de la revue d’entreprise de décembre. Merci à tous et excellente journée.

Opérateur : Merci. Cela conclut la conférence sur les résultats du troisième trimestre 2026 de Johnson & Johnson. Vous pouvez maintenant vous déconnecter.