Le calcul de l'impact de la hausse des taux par Deutsche Bank : les grandes banques américaines sous pression en matière de capital, les rachats d'actions pourraient être collectivement freinés

Selon les informations de l'application Zhihui Caijing, Deutsche Bank a récemment publié un rapport de recherche sectorielle portant sur la pression exercée sur le capital des grandes banques américaines dans un contexte de forte hausse des taux d'intérêt au troisième trimestre 2026. Deux modèles de calcul ont été utilisés pour évaluer l'impact de la volatilité des taux sur le résultat global autre (AOCI) et son effet sur le ratio de fonds propres de base de catégorie 1 (CET1), ainsi que pour analyser l'évolution des politiques de rachat d'actions des banques.

Dans son précédent rapport d'anticipation des résultats du troisième trimestre, Deutsche Bank avait estimé qu'une hausse des taux d'intérêt exercerait en moyenne une pression de 51 points de base sur le capital comptable ajusté de l'AOCI des banques couvertes. Pour affiner sa méthodologie, le rapport introduit une deuxième approche : ne plus se limiter aux gains et pertes des titres disponibles à la vente (AFS), mais utiliser les données réelles d'évolution de l'AOCI pendant la phase de hausse des taux au premier semestre 2026, puis appliquer un coefficient multiplicateur de 3 (correspondant au fait que la hausse des taux au troisième trimestre est environ trois fois celle du premier semestre) pour extrapoler les pertes en capital du troisième trimestre. Les deux méthodes offrent des résultats assez similaires pour l'impact moyen sectoriel, mais les résultats varient considérablement d'une banque à l'autre.

Selon le nouveau modèle, la pression sur le capital des banques d'investissement (Goldman Sachs, Morgan Stanley), de JPMorgan, Bank of America et Wells Fargo est plus faible que selon l'ancien modèle ; Morgan Stanley et Wells Fargo connaissent les ajustements les plus importants. Pour les grandes banques régionales, l'impact moyen global diffère de seulement 2 points de base, mais l'écart interne est marqué : la pression sur le capital de CFG, FITB et USB diminue nettement, tandis que les pertes en capital de MTB, RF et TFC sont plus importantes selon l'estimation calculée.

Les banques pourraient ralentir ou suspendre les rachats d'actions jusqu'à la stabilisation des taux

Bien que les résultats montrent que la valeur absolue des fonds propres des banques reste conforme aux exigences réglementaires, la forte hausse des taux, l'importante incertitude sur leur évolution et une croissance des prêts toujours robuste amènent Deutsche Bank à estimer que la plupart des banques vont ralentir voire suspendre leurs rachats d'actions. Pour envisager une reprise à un niveau moyen, il faudra attendre une stabilisation des taux ; à plus long terme, si les règles réglementaires sur les fonds propres sont mises en œuvre, que le stress test annuel de la Fed est modérément assoupli et gagne en transparence, les rachats pourraient repartir à la hausse.

Le secteur bancaire devrait connaître une certaine divergence : JPMorgan, Bank of America, Wells Fargo et autres banques de premier plan ralentiront les rachats mais ne les arrêteront pas complètement. Cette anticipation repose sur une base de capital solide à fin juin, une capacité bénéficiaire élevée et la nécessité de continuer d'étendre le crédit aux entreprises et aux particuliers afin de répondre aux besoins de transaction et de financement de la clientèle institutionnelle.

Pour leur part, la plupart des grandes banques régionales — parmi les neuf banques échantillonnées, sept voient leur capital simulé tomber à 9,0 % ou en dessous une fois l'effet AOCI pris en compte — choisiront très probablement de suspendre les rachats. MTB dispose toutefois d'un matelas suffisant pour les maintenir, tandis que USB, dont le niveau de capital frôle le seuil, poursuit parallèlement une expansion de ses activités et un ajustement de sa catégorie bancaire, ce qui accroît les contraintes sur le capital.

Le rapport évoque également la question très débattue de la valorisation des actifs : actuellement, seules les grandes banques systémiques intègrent l'AOCI dans leurs fonds propres réglementaires, mais la réglementation pourrait être étendue. Les moins-values latentes des titres détenus jusqu'à échéance (HTM) ne sont pas prises en compte dans le calcul réglementaire ou d'agence de notation — seuls les investisseurs de marché en tiennent compte ; par ailleurs, les dépôts à faible coût côté passif ne sont pas ajustés à la valeur de marché, mais conservent une valeur réelle dans un contexte de taux élevés.